行业整体表现 - 前三季度券商A股股权承销总金额达8540.44亿元，同比增长414.42% [2] - 增长主要由定增业务驱动，定增募集资金规模为7322.62亿元，同比增长670.69% [2][3] - 投行业务集中度持续上行，前五大券商股权承销金额合计占据71%的市场份额 [2] 股权承销竞争格局 - 中信证券以1864.47亿元的总承销金额稳居行业榜首 [2] - 中银证券以1315.17亿元的承销金额跃升至行业第二 [2] - 国泰海通以1301.24亿元的承销金额位居行业第三 [2] IPO承销业务 - 前三季度券商IPO承销金额合计759.74亿元，同比增长66.67% [2] - 中金公司以125.38亿元的IPO承销金额领跑市场 [2] - 国泰海通在科创板IPO承销中以26.37亿元位居榜首，在创业板IPO承销中以57.61亿元继续领跑 [3] 再融资与可转债业务 - 券商承销可转债项目金额合计458.08亿元，同比增长93.82% [3] - 华泰联合证券以98.5亿元的可转债承销金额位居第一 [3] - 中信证券在定增项目承销中以1711.03亿元的规模领先 [3] 业务发展趋势与战略 - 上半年上市券商投行业务净收入同比增长18%，呈现企稳回升态势 [4] - 行业竞争从规模扩张转向质量比拼，风险定价能力、产业资源整合能力及跨境服务能力成为关键优势 [4] - 各券商发展战略差异化，中信证券聚焦新质生产力与科技创新，中银证券扩大专精特新客户基本盘，东吴证券推动向全周期服务升级 [5]

市场总体表现 - 2025年前三季度A股股权融资市场活跃，共完成融资事件215起，同比增加35起，募集资金总额8540.44亿元，同比增长414.42% [2][5] - 市场呈现结构性分化，增发是主要融资方式，募资规模达7322.62亿元，占比85.74%，同比增长670.69% [5][8][11] - 剔除2025年第二季度特别国债资本补充计划带来的5200亿元政策性因素后，市场内生增长依然强劲，股权融资规模为3340.44亿元，同比增长101.21%，定增规模为2122.62亿元，同比增长123.40% [5][7] 融资方式分析 - IPO融资规模稳健扩张，共发行76起，募资759.74亿元，同比增长66.67%，其中第三季度募资规模最大，达379.72亿元 [5][22] - 可转债融资事件30起，募资458.08亿元，同比增长93.82%，占市场总规模的5.36% [5][8][11] 行业与地域分布 - 从行业融资规模看，银行以5200亿元位居第一，主要源于特别国债资本补充计划，公用事业和半导体分别以488.03亿元和392.86亿元位列第二、三位 [12][15] - 从地域融资规模看，北京以4249.62亿元排名第一，上海和广东分别以1600.54亿元和762.82亿元位列第二、三位，北京和上海的融资规模中包含5200亿元的政策性因素 [16][19][20] IPO市场深度分析 - 从上市板块看，沪深主板募资占比最高，达57.31%，其中上证主板募资372.60亿元，占比49.04%，双创板块（科创板与创业板）合计占比35.83% [25][28] - IPO募资规模最高的行业是公用事业，达181.71亿元，汽车与零配件和电气设备行业分列第二、三位，募资额分别为156.37亿元和109.72亿元 [29] - 地域分布上，福建凭借单笔181.71亿元的首发项目位居IPO募资规模榜首，江苏和浙江分别以127.12亿元和109.28亿元紧随其后 [32][35] - 华电新能以181.71亿元的募资额成为2025年前三季度IPO融资金额最高的项目，上市首日涨幅达125.79% [36][37] 增发市场深度分析 - 增发融资受政策影响显著，2025年第二季度因特别国债资本补充计划出现峰值，募资5653.89亿元，剔除该因素后，一、三季度募资规模分别为810.22亿元和858.51亿元 [39][42] - 国有企业是增发市场的绝对主力，募资占比高达86.39%，其中中央国有企业募资5837.78亿元，民营企业尽管项目数量最多（44起），但募资额仅为550.30亿元 [43][46] - 增发融资地域高度集中，北京、上海、广东三地募资额合计占比超过八成，其中北京募资4186.63亿元 [50][53][54] - 增发募资额前四名项目均属于特别国债资本补充计划，分别为中国银行、邮储银行、交通银行和建设银行，募资额在1050亿元至1650亿元之间 [55][56] 券商承销竞争格局 - 总承销金额方面，中信证券以1864.47亿元位居榜首，中银证券和国泰海通分别以1315.17亿元和1301.24亿元位列第二、三位 [3][58][59] - 总承销家数方面，中信证券以48起保持第一，国泰海通和华泰证券分别以35起和30起位列第二、三位 [60][61] - IPO承销方面，中金公司以125.38亿元的承销金额排名第一，国泰海通以12起的承销家数排名第一 [63][64][65][66] - 增发承销方面，中信证券在承销金额（1711.03亿元）和承销家数（35起）上均位列第一 [74][75][76][77] - 可转债承销方面，华泰证券以98.50亿元的承销金额排名第一，并与中信证券、国泰海通均以4起承销家数并列第一 [79][80][81][82] 发行中介机构表现 - 会计师事务所中，容诚所以18家IPO审计数位居第一，天健所和中汇所分别以16家和11家位列第二、三位 [84][85] - 律师事务所中，上海锦天城所以12家业务数名列第一，北京国浩所和北京中伦所分别以8家和7家位列第二、三位 [86][87] - 资产评估机构中，银信资产评估有限公司以6家评估家数位居第一，中铭国际和上海众华均以5家并列第二 [88][89]

行业格局变化 - 2025年上半年A股股权承销金额合计超7000亿元，主要由交通银行、中国银行、建设银行、邮储银行的大额定向增发（合计5200亿元）推动 [1][2] - 行业整合加速，国泰海通通过战略合并以1233.77亿元股权承销规模超越传统"三中一华"成为行业第一 [1][2] - 头部券商集中度显著，前五名（国泰海通、中信证券、中信建投、中金公司、华泰联合证券）合计占据68%市场份额 [2] 券商业务表现 - 国泰海通在股权承销（1233.77亿元）、科创板IPO（26.37亿元）、创业板IPO（21.6亿元）和定增业务（1175.39亿元）均居首位 [2][3] - 中信建投IPO承销规模84.31亿元排名第一，华泰联合证券北交所IPO承销11.69亿元领先 [2][3] - 再融资业务中前五名券商合计占69%份额，可转债承销前三名为中信证券（68亿元）、中金公司（53.57亿元）、华泰联合证券（34.5亿元） [3] 业务发展趋势 - 上市券商一季度投行业务净收入同比增长5.39%，扭转下降趋势 [4] - 资本市场改革推动IPO常态化，港股新股上市潮为投行创造增长空间 [4] - 头部券商凭借优质客户资源、跨境服务能力及并购重组优势，预计2025年集中度将进一步提升 [4][5]