2025年A股股权融资市场概览 - 市场整体量价齐升，全口径募资事件共315起，合计募集金额突破万亿，达到10222.68亿元，同比增长226.10% [2][4] - 主要融资方式中，增发市场超规模扩张，融资规模为8267.20亿元，同比增长300.05%，占总募资规模的80.87% [2][4][8][11] - IPO市场量价齐升，全年发行112起，融资规模1308.35亿元，同比增长97.40%，占总募资规模的12.80% [2][4][8][11] - 可转债市场融资规模为647.13亿元，同比增长66.97%，占总募资规模的6.33% [4][8][11] - 剔除政策性因素（特别国债资本补充计划）后，股权融资项目合计规模为5022.68亿元，同比增长60.22% [4] 融资主体行业与地域分布 - 行业分布高度集中，银行业以5200亿元的募资金额位列第一，主要源于2025年第二季度的特别国债资本补充计划 [13][15] - 半导体行业募资714.53亿元排名第二，公用事业行业募资555.05亿元排名第三 [13] - 地域分布呈现高度集中态势，北京以4451.82亿元的募资规模排名第一，上海以1875.94亿元排名第二，广东以964.76亿元排名第三 [16][19] - 北京和上海的融资规模中，有5200亿元来源于2025年第二季度的特别国债资本补充计划相关项目 [20] 首次公开发行(IPO)市场分析 - IPO发行在第三、四季度明显回升，各季度募资规模分别为166亿元、214亿元、380亿元和549亿元 [23] - 上市板块分布均衡，双创板块（科创板、创业板）和沪深主板募集金额占比分别达到47.32%和47.10% [25][28] - 科创板发行18起，募资378.45亿元，占比28.93% - 创业板发行31起，募资240.67亿元，占比18.39% - 上证主板发行23起，募资439.70亿元，占比33.61% - 深证主板发行15起，募资176.44亿元，占比13.49% - 北交所发行25起，募资73.09亿元，占比5.59% - IPO主体行业集中于半导体、汽车与零配件和公用事业，募资额分别为230.87亿元、193.34亿元和181.71亿元 [29] - 地域分布上，福建以4起IPO募资224.47亿元居首，江苏以28起募资206.84亿元次之，北京以8起募资199.08亿元位列第三 [32][35] - 年度IPO融资规模最高的项目为华电新能，募资181.71亿元，上市首日涨幅达125.79% [37][38] 增发市场分析 - 增发融资规模受2025年第二季度特别国债资本补充计划政策影响巨大，该计划相关项目贡献了5200亿元融资额 [40][43][51] - 中央国有企业是增发募资的绝对主体，募资总额高达6233.02亿元，占比75.39% [44][47] - 民营企业参与家数最多，达67起，市场占比42.68%，但募资总额705.87亿元，占比相对较低 [44][47] - 增发行业分布中，银行业因政策因素以5200亿元募资处于绝对领先地位，半导体和非银金融行业分别以430.76亿元和321.92亿元位列其后 [48] - 增发融资地域高度集中，北京募资4229.20亿元位居第一，上海募资1737.40亿元第二，广东募资543.10亿元第三 [52][55] - 增发融资规模前四大项目均为特别国债资本补充计划相关银行项目，依次为中国银行（1650亿元）、邮储银行（1300亿元）、交通银行（1200亿元）和建设银行（1050亿元） [57][58] 投资银行承销格局 - 承销格局加速向头部集中，伴随“券商合并潮”，投行竞争格局重塑 [2] - 总承销金额排名：中信证券以2416.68亿元卫冕榜首，是唯一超2000亿的投行；合并后的国泰海通以1506.59亿元位居第二；中金公司以1374.87亿元位居第三 [2][60][61][63] - 总承销数量排名：中信证券以61起居首，国泰海通以47起居次，中信建投和华泰证券以38起并列第三 [64][65] - IPO承销金额排名：中信证券（246.54亿元）、国泰海通（195.35亿元）、中信建投（187.75亿元）位列前三 [67][68] - IPO承销数量排名：国泰海通以19起居首，中信证券以17起居次 [70][71] - 增发承销金额排名：中信证券（2088.44亿元）、国泰海通（1265.07亿元）、中银证券（1164.30亿元）位列前三 [85][86] - 增发承销数量排名：中信证券以40起居首，国泰海通、中信建投、华泰证券均以23起并列第二 [87][88] - 可转债承销金额排名：华泰证券（112.22亿元）、中金公司（94.81亿元）、中信证券（81.70亿元）位列前三 [90][91] - 可转债承销数量排名：华泰证券以6起居首，中金公司和国泰海通均以5起并列第二 [92][93] 发行中介机构业务情况 - IPO审计业务：容诚会计师事务所以28家审计家数位居第一，天健（20家）和立信（16家）分列二、三位 [95][96] - IPO法律业务：锦天城律师事务所和中伦律师事务所均以15家业务数并列第一，国浩律师事务所以13家排名第三 [97][98] - IPO资产评估业务：银信资产评估有限公司以9家评估家数位居第一，中铭国际、坤元和华亚正信均以7家并列第二 [99][100]

市场总体表现 - 2025年前三季度A股股权融资市场活跃，共完成融资事件215起，同比增加35起，募集资金总额8540.44亿元，同比增长414.42% [2][5] - 市场呈现结构性分化，增发是主要融资方式，募资规模达7322.62亿元，占比85.74%，同比增长670.69% [5][8][11] - 剔除2025年第二季度特别国债资本补充计划带来的5200亿元政策性因素后，市场内生增长依然强劲，股权融资规模为3340.44亿元，同比增长101.21%，定增规模为2122.62亿元，同比增长123.40% [5][7] 融资方式分析 - IPO融资规模稳健扩张，共发行76起，募资759.74亿元，同比增长66.67%，其中第三季度募资规模最大，达379.72亿元 [5][22] - 可转债融资事件30起，募资458.08亿元，同比增长93.82%，占市场总规模的5.36% [5][8][11] 行业与地域分布 - 从行业融资规模看，银行以5200亿元位居第一，主要源于特别国债资本补充计划，公用事业和半导体分别以488.03亿元和392.86亿元位列第二、三位 [12][15] - 从地域融资规模看，北京以4249.62亿元排名第一，上海和广东分别以1600.54亿元和762.82亿元位列第二、三位，北京和上海的融资规模中包含5200亿元的政策性因素 [16][19][20] IPO市场深度分析 - 从上市板块看，沪深主板募资占比最高，达57.31%，其中上证主板募资372.60亿元，占比49.04%，双创板块（科创板与创业板）合计占比35.83% [25][28] - IPO募资规模最高的行业是公用事业，达181.71亿元，汽车与零配件和电气设备行业分列第二、三位，募资额分别为156.37亿元和109.72亿元 [29] - 地域分布上，福建凭借单笔181.71亿元的首发项目位居IPO募资规模榜首，江苏和浙江分别以127.12亿元和109.28亿元紧随其后 [32][35] - 华电新能以181.71亿元的募资额成为2025年前三季度IPO融资金额最高的项目，上市首日涨幅达125.79% [36][37] 增发市场深度分析 - 增发融资受政策影响显著，2025年第二季度因特别国债资本补充计划出现峰值，募资5653.89亿元，剔除该因素后，一、三季度募资规模分别为810.22亿元和858.51亿元 [39][42] - 国有企业是增发市场的绝对主力，募资占比高达86.39%，其中中央国有企业募资5837.78亿元，民营企业尽管项目数量最多（44起），但募资额仅为550.30亿元 [43][46] - 增发融资地域高度集中，北京、上海、广东三地募资额合计占比超过八成，其中北京募资4186.63亿元 [50][53][54] - 增发募资额前四名项目均属于特别国债资本补充计划，分别为中国银行、邮储银行、交通银行和建设银行，募资额在1050亿元至1650亿元之间 [55][56] 券商承销竞争格局 - 总承销金额方面，中信证券以1864.47亿元位居榜首，中银证券和国泰海通分别以1315.17亿元和1301.24亿元位列第二、三位 [3][58][59] - 总承销家数方面，中信证券以48起保持第一，国泰海通和华泰证券分别以35起和30起位列第二、三位 [60][61] - IPO承销方面，中金公司以125.38亿元的承销金额排名第一，国泰海通以12起的承销家数排名第一 [63][64][65][66] - 增发承销方面，中信证券在承销金额（1711.03亿元）和承销家数（35起）上均位列第一 [74][75][76][77] - 可转债承销方面，华泰证券以98.50亿元的承销金额排名第一，并与中信证券、国泰海通均以4起承销家数并列第一 [79][80][81][82] 发行中介机构表现 - 会计师事务所中，容诚所以18家IPO审计数位居第一，天健所和中汇所分别以16家和11家位列第二、三位 [84][85] - 律师事务所中，上海锦天城所以12家业务数名列第一，北京国浩所和北京中伦所分别以8家和7家位列第二、三位 [86][87] - 资产评估机构中，银信资产评估有限公司以6家评估家数位居第一，中铭国际和上海众华均以5家并列第二 [88][89]

A股股权融资市场表现 - 今年以来A股市场共有183家上市公司完成股权融资，合计募集资金8328.73亿元，同比增长363.85% [1] - IPO市场延续增长势头，63家企业上市合计融资643.92亿元，同比增长21.15%，接近2024年全年的673.53亿元 [1] - 股权承销业务集中度显著提升，中信证券、国泰海通、中信建投三大巨头市场份额合计达53.01% [1][2] 头部券商竞争格局 - 中信证券以1759.68亿元股权承销额稳居市场首位，国泰海通1270.76亿元位列第二，中信建投1000.97亿元排名第三 [2] - IPO承销领域，中金公司以125.38亿元首发承销规模跃升榜首，中信建投100.49亿元位居次席，华泰联合97.67亿元排名第三，三家合计市场份额50.49% [2] - 债权承销市场，中信证券以13280.89亿元保持绝对领先，中信建投9975.33亿元、国泰海通9227.16亿元分列第二、第三，三家合计市场份额33.70% [2] IPO市场动态 - 今年以来IPO受理企业数量达181家，同比激增364.10% [2] - 北交所成为IPO受理核心板块，116家获受理企业占比64.09%，科创板、创业板、深证主板、上证主板分别为22家、21家、13家、9家 [3] - 浙江省、广东省和江苏省IPO受理企业数量分别为35家、35家和29家，合计占比54.70% [3] - 科创板已受理22家企业中，7家2024年净利润为负 [3] 定增和重组市场 - 今年以来95家上市公司定增落地，募资总额7279.22亿元，同比大增537.47% [4] - 4家银行股定增募资金额超1000亿元，分别为中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行 [4] - 券商作为定增市场核心参与主体，将受益于承销规模扩大及战略配售机会 [4] 政策影响 - 证监会推出"1+6"政策措施，包括《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，科创板IPO边际放松 [5] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，降低并购重组门槛，提升交易效率和便利性 [6] - 头部券商凭借项目资源、定价能力和渠道优势，有望在并购重组业务中占据有利地位 [6]

股权融资市场概览 - 2025年上半年A股股权融资事件共132起，同比增加19起，合计募集资金7098.54亿元，同比增长520.69% [1][4] - 剔除政策性因素（特别国债资本补充计划5200亿元）后，实际融资规模为1898.54亿元，同比增长66.01% [1][4] - 融资方式分布：增发占90.38%（6415.77亿元），IPO占5.35%（380.02亿元），可转债占4.27%（302.75亿元） [7] 融资主体分布 - 行业分布：银行业以5200亿元募资居首（政策性因素主导），汽车与零配件（220.81亿元）和国防军工（214.39亿元）分列二、三 [11][44] - 地域分布：北京以4139.93亿元居首（含三大银行定增项目），上海（1451.05亿元）和广东（394.72亿元）紧随其后 [15][17] - 企业性质：中央国有企业占增发规模的88.64%（5687.21亿元），民营企业占4.79%（307.03亿元） [41][42] IPO市场 - 规模趋势：IPO发行48起（+5起），募资380.02亿元（+25.53%） [20] - 板块分布：双创板块占比48.65%（创业板27.86%，科创板20.79%），沪深主板占比46.11% [25][27] - 行业分布：汽车与零配件（112.98亿元）、硬件设备（66.22亿元）、电气设备（48.68亿元）为前三 [28][29] - 地域分布：浙江（96.93亿元）、广东（64.59亿元）、江苏（49.44亿元）为IPO融资前三地区 [30][33] 增发市场 - 规模趋势：增发64起（+6起），募资6415.77亿元（+801.31%），剔除政策因素后为1215.77亿元（+70.79%） [35][40] - 重点项目：四大国有银行定增占增发总规模的81.05%（中国银行1650亿元、邮储银行1300亿元等） [50][51] - 行业集中度：银行业占比81.05%（5200亿元），国防军工（214.39亿元）和非银金融（160亿元）次之 [44][46] 券商承销表现 - 总承销金额：国泰海通（1233.77亿元）、中信证券（1178.08亿元）、中信建投（1103.59亿元）为前三 [2][54] - IPO承销：中信建投（84.31亿元）居首，国泰海通（47.97亿元）和华泰证券（31.86亿元）分列二、三 [59][60] - 增发承销：国泰海通（1175.39亿元）、中信证券（1083.34亿元）、中信建投（994.80亿元）领先 [69][70] 中介机构 - 会计师事务所：天健和容诚以9家IPO审计并列第一 [75] - 律师事务所：锦天城（8家）、中伦（6家）、国浩（5家）为前三 [76][77] - 资产评估机构：天源、华亚正信、中企华中天以4家评估并列榜首 [78][79]

文章核心观点 - 中信证券2024年财报多项关键指标平稳增长，但受海通证券与国泰君安整合冲击，且京沪基本盘增长失速，不过投资银行业务在境内外市场仍保持领先地位，客户数量也有所增长 [1][2][9] 财报关键指标 - 营业收入637.89亿元，同比增长6.20%；归属于母公司股东净利润217.04亿元，同比增长10.06% [2] 业务板块情况 增长业务 - 经纪业务收入165.57亿元，同比增长8.92%，体现客户资源拓展和服务质量提升成效 [3] - 资产管理业务收入114.73亿元，同比增长5.78%，在资产管理领域保持稳定发展 [3] - 证券投资业务收入240.40亿元，同比增长23.95%，显示精准市场把握和出色投资决策能力 [3] 下滑业务 - 证券承销业务收入40.33亿元，同比下降35.43%，受A股股权融资发行规模及重大资产重组交易规模同比大幅下降影响 [3] - 其他业务收入7.68亿元，同比下降8.29% [4] 行业市场情况 - A股股权融资发行规模3216.52亿元，同比下降71.65%；其中IPO发行规模673.53亿元，同比下降81.11%；再融资发行规模2543.00亿元，同比下降67.31%；债券融资发行规模同比有所上升 [5] 地区业务情况 京沪失速 - 北京市地区营业收入7.41亿元，同比下滑8.39%，2023年也下滑13.04%，基本盘动摇 [6] - 上海市地区营业收入10.72亿元，同比下滑0.58%，营收从正增长转为负增长 [8] 广东增长 - 广东省地区营收增长2.20%，毛利率从2023年的-28.28%变为2024年的-23.42%，扭转增长不利情况 [8] 投资银行业务情况 境内市场 - 境内股权融资与债务融资业务均排名市场第一，为同业中首家当年债券承销规模突破2万亿元 [9] - A股主承销项目55单，承销规模703.59亿元，市场份额21.87%，IPO与再融资承销规模均排名第一 [9] - 承销境内债券5088只，承销规模20912.37亿元，同比增长9.49%，占全市场承销总规模7.07%、证券公司承销总规模15.02%，多项债券承销规模排名同业第一 [9] 境外市场 - 港股股权融资业务排名提升至市场第二、中资离岸债业务排名提升至市场第一 [9] - 完成47单境外股权项目，承销规模35.81亿美元；香港市场股权融资业务承销规模27.17亿美元，排名第二；完成381单中资离岸债项目，承销规模50.48亿美元，市场份额4.23%，排名第一 [9][10] 客户数量情况 - 2024年上证综指、中小综指、创业板综指均上涨，国内证券市场股票基金交易量日均规模同比提升22.03%，券商A股新开户数累计2499.89万户，同比增长16.6% [11] - 截至2024年末，中信证券客户数量累计超1580万户，较上年末增长12%，低于市场的16.6% [11]