核聚变技术突破 - 中核集团新一代人造太阳"中国环流三号"实现等离子体电流100万安培、离子温度1亿摄氏度、高约束模式运行，创下中国聚变装置运行新纪录 [2] - 合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作提前两个月启动，将在第一代EAST装置基础上首次演示聚变能发电 [4] - 可控核聚变被称为"能源终极解决方案"，其燃料氘理论储量可供人类使用数百亿年 [4] 企业布局核聚变 - 国内企业布局核聚变主要采取自主科研与战略投资两种方式 [5] - 涉及核聚变业务的公司包括新奥集团、能量奇点、星环聚能、瀚海聚能等 [5] 新奥集团 - 2017年开启紧凑型核聚变技术探索，2018年宣布建设小型核聚变实验装置，成为首个研发聚变能源的中国民营企业 [6] - 2022年确定球形环氢硼聚变技术路线 [6] - 2025年4月"玄龙-50U"装置实现氢硼聚变等离子体100万安培放电 [6] 能量奇点 - 2021年成立，2022年启动洪荒70装置设计 [7] - 2024年6月洪荒70装置成功实现等离子体放电，为全球首台全高温超导托卡马克装置 [7] - 计划2027年完成洪荒170装置建设，目标实现Q＞10 [8] 星环聚能 - 2021年10月成立，目标建成中国首个商用可控聚变堆 [8] - 核心团队来自清华大学工程物理系，拥有超20年可控核聚变研究经验 [8] - 采用高温超导球形托卡马克重复重联可控聚变技术方案 [8] 瀚海聚能 - 2022年12月成立，2024年上半年完成5000万元天使轮融资 [9] - 融资用于线性装置物理及工程设计 [9] 企业战略投资 - 中国核电、浙能电力分别增资10亿、7.5亿参股中国聚变能源有限公司 [10] - 2023年12月中核集团牵头成立可控核聚变创新联合体，联合25家央企、科研院所、高校 [10] - 2024年7月聚变新能注册资本从50亿增至145亿，新增股东中石油昆仑资本出资29亿元占股20% [11] - 中国石油作为唯一石油公司出席2023年中央企业可控核聚变领域协同创新发展研讨会 [11]

报告行业投资评级 - 看好 [3][4] 报告的核心观点 - 随着技术突破、政策落地和国内招投标加速，核聚变技术工程化与商业化进程有望加快，看好可控核聚变全产业链投资机会，推荐从核聚变总体项目挖掘核心配套标的和关注产业链高壁垒及高价值量环节两条主线，建议关注联创光电、国光电气等相关标的 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 可控核聚变：“人造太阳”进展或将突破“永远的”五十年 - 核聚变原理：发展核聚变能关键因素为能量密度高、安全清洁、可持续；氘 - 氚（D - T）反应是主流方案，需满足聚变三乘积条件；核聚变 Q 值是衡量反应能量产出与输入比的关键参数 [14][18][21] - 技术路线：磁约束聚变凭借稳定性和技术基础成熟等优势成主导，惯性约束并行探索；托卡马克是最成熟磁约束聚变装置形式，磁体系统是关键技术支撑 [22][26][29] - 发展现状：可控核聚变研究进入工程化验证阶段，国际聚变界处点火装置试验阶段并向反应堆工程物理实验阶段过渡；多数参与企业认为商业化及供电将在 2031 - 2040 年实现 [31][36][39] - 政策指引：我国形成从国际合作到自主攻关的政策演进路径，基本建立从基础研发到产业应用的政策体系；发达国家将可控核聚变提升到能源战略层面 [41][43][45] 全球聚变格局：ITER 实现国际合作，全球持续加大聚变布局 - ITER 计划：是规模最大、影响深远的国际科研合作项目，目标是建造可自持燃烧的托卡马克核聚变实验堆；我国投入占总额 9.1%，承担多项核心技术研发 [48][51][52] - 全球：公私合作模式加速核聚变进程，各国加大拨款投入；主要参与公司有太阳神能源、英联邦聚变系统公司、TAE 等 [61][63][64] 中国聚变崛起：多种路线并行发展，招标节奏加速 - 科研院所：我国磁约束聚变取得重大进展，科研院所聚焦托卡马克路线；2025 年开启密集招标，大额订单逐步落地 [68][75][83] - 民企：我国核聚变参与民企有能量奇点、新奥集团、星环聚能等，采用多种技术路线并行发展 [87][90][94] 聚变工程建设铸造千亿蓝海市场，关注高壁垒及高价值量环节 - 产业链：上游为原材料，中游为设备及工程建设，下游为核电站运营；ITER 核心组成部分包括磁体系统、真空室等 [101][104] - 市场空间：全球可控核聚变市场规模不断增长，预计 2029 年达 4795 亿美元；2025 - 2035E 装置迎来密集建设期，市场空间约 2035 亿美元 [107][108][110]

可控核聚变行业进展 - 国内可控核聚变项目预计主流技术路线2035年进入示范阶段，2050年左右实现商业化发电 [1] - 合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装提前两个月启动，计划2027年完成 [1] - 国际热核聚变实验堆（ITER）完成世界最大脉冲超导电磁体系统组件建造 [1] - 新奥集团"玄龙-50U"球形环装置实现兆安级氢硼等离子体放电，温度达4000万度 [5] - 中科院EAST装置实现上亿摄氏度、1066秒稳态长脉冲运行 [8] - 中核集团"环流三号"实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度 [8] 技术路线与突破 - 当前主流技术路线包括重力场约束、激光惯性约束和磁约束核聚变 [6] - 磁约束装置中托卡马克和球形环是主要类型，球形环结构更紧凑 [6] - 新奥计划2026年在玄龙-50U实现氢硼聚变反应，2030年在"和龙-2"实现全面热核聚变 [5] - 高温超导磁体技术可提高磁场效率，降低建造成本 [15] - AI技术可优化等离子体控制参数组合，加速实验验证 [15] 商业化进展 - 全球核聚变公司数量从2022年33家增至2023年45家 [16] - 2023年全球核聚变产业吸引投资71亿美元（约514亿人民币） [16] - 中国形成三股主要力量：初创企业、国家队和民营企业 [16] - 中信证券预计2030-2035年全球核聚变装置市场规模达2.26万亿元 [18] - 新奥集团自2017年以来聚变研发投入达40亿元 [5] 企业动态 - 东方财富可控核聚变板块5月6日收涨6.11% [1] - 雪人股份、海陆重工等概念股涨停，联创光电、西部超导等多股跟涨 [1] - 中国聚变能源有限公司获中国核电、浙能电力合计17.5亿元投资 [16] - 西部超导从ITER项目供货商拓展至医疗、半导体等领域 [18]

聚变能发电进展 - 合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作比原计划提前两个月启动 [1] - BEST装置将在第一代中国人造太阳EAST装置基础上首次演示聚变能发电 [1] - 该装置将引领燃烧等离子物理研究并为中国聚变能发展做出前瞻性贡献 [1] 项目启动细节 - 工程总装于5月1日在聚变堆主机关键系统综合研究设施园区正式启动 [1]