2026 年 04 月 13 日 4 月北京车展邻近，新供给有望刺 行 业 研 究 / 行 业 点 证 券 研 究 报 告 《高油价对 NEV 需求的影响及投资节奏研 究——出海系列 之四》 2026/04/07 《3 月行业销量下滑收窄，期待 4 月加速 表现——2026/3/30-2026/4/3 汽车周 报》 2026/04/07 《银轮股份（002126）深度：新能源热管 理全球化领先，数字能源再谱新成长曲 线》 2026/04/06 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 及 产 业 评 汽车 激需求继续回暖 看好 ——2026/4/6-2026/4/12 汽车周报 ⚫ 观点：①根据乘联会统计，3 月全国乘用车厂商批发 237.8 万辆，同比-1.6%，环比 +56.6%，同比下滑幅度持续收窄，看好 4 月行业 Beta 加速回暖。②近期油价上涨，全 球新能源渗透率有望进一步提升，其替代弹性 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [5] 报告的核心观点 - 行业核心驱动力为新能源汽车出口高速增长，成为整体出口增长的核心引擎 [1] - 行业本周表现强劲，整体上涨+4.9%，跑赢主要市场指数 [2][9] - 多款智能电动新车密集发布，行业智能化、全球化进程加速 [8][21][22][25][26][27][28] 市场表现总结 - **整体市场**：本周（4月6日至4月12日）上证A指上涨+2.7%，深证A指上涨+6.2%，创业板指上涨+9.5% [2][9] - **行业比较**：CS汽车板块上涨+4.9%，在31个CS一级行业中涨幅居中 [2][9][11] - **汽车产业链内部**： - 二级板块全面上涨，汽车零部件（+5.9%）和摩托车及其他（+4.1%）涨幅居前，商用车（+3.1%）和乘用车（+2.5%）亦上涨 [2][12] - 三级板块多数上涨，底盘与发动机系统（+7.1%）和商用载货车（+5.1%）涨幅领先，商用载客车板块下跌-0.5% [2][12] 个股行情回顾 - **板块个股**：上涨居多，涨幅居前的有长源东谷（+33.1%）、新朋股份（+28.8%）和金钟股份（+25.0%）；跌幅居前的有新日股份（-12.7%）、金龙汽车（-8.8%）和飞乐音响（-3.7%） [3][15] - **重点覆盖个股**：上涨居多，涨幅居前的有华懋科技（+22.2%）、溯联股份（+11.8%）和道氏技术（+10.8%）；跌幅居前的有福耀玻璃（-1.2%）、康隆达（-1.0%）和宇通客车（-0.1%） [3][20] 行业核心数据与动态 - **汽车出口**： - 3月单月：汽车出口87.5万辆，环比增长30.2%，同比增长72.7%；其中新能源汽车出口37.1万辆，同比增长1.3倍 [1][23] - 1-3月累计：汽车出口222.6万辆，同比增长56.7%；新能源汽车出口95.4万辆，同比增长1.2倍 [1][23] - **新车发布**：本周多款新车发布/预售，包括蔚来ES9（预售52.8万元起）、吉利银河M7（预售价13.98-15.68万元）、小鹏GX等 [8][27][28] - **智能驾驶进展**： - 小马智行在克罗地亚首都萨格勒布开启商业化Robotaxi服务，为欧洲首个面向公众的此类服务 [8][23] - 深圳首次向功能型无人车开放夜间路权，京东物流启用超50公里夜间配送线路 [8][24] - **全球化布局**： - 奇瑞汽车在西班牙巴塞罗那启用其欧洲首个区域运营中心 [8][26] - 比亚迪计划今年在加拿大开设约20家销售门店 [8][26] - 腾势品牌在法国巴黎发布，Z9GT与D9车型进军欧洲市场 [8][26] - **其他厂商动态**： - 大众汽车宣布2026年将在中国推出13款新能源车型，到2029年累计超30款 [25][26] - 理想i6第10万辆量产车下线，3月理想汽车交付新车41,053辆 [27] 投资建议 - **整车领域**：重点关注华为链合作车企江淮汽车、长安汽车、上汽集团；推荐出口表现优异或具爆款潜力的比亚迪、长城汽车 [8] - **商用车领域**：重点推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力 [8] - **脑机接口领域**：重点推荐道氏技术 [8] - **机器人产业链**：汽零环节重点关注拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技、恒帅股份、爱柯迪等 [8] - **智能驾驶领域**：关注文远知行-W、小马智行-W、伯特利、德赛西威等 [8] - **零部件领域**：看好具备成本与产品优势的龙头企业，重点推荐福耀玻璃、星宇股份，关注继峰股份 [8]

伯特利 (603596) 公司动态研究 - 拟收购豫北转向50.9727%的股份，目标公司估值不超过**22亿元**，以增强转向业务实力[3] - 豫北转向2024年和2025年分别实现营业收入**30.30亿元**和**31.79亿元**，净利润**1.23亿元**和**1.58亿元**[3] - 公司推动新一代线控制动系统WCBS2.0大规模量产，EMB产线已调试完成，预计2026年上半年正式量产[4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**122亿元**、**152亿元**、**192亿元**，同比增速为**23%**、**25%**、**26%**[5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**13.17亿元**、**16.10亿元**、**20.12亿元**，同比增速为**9%**、**22%**、**25%**[5] 吉利汽车 (00175) 点评报告 - 2026年2月总销量**20.6万辆**，同环比**+0.6%**/**-23.7%**，1-2月累计销量**47.6万辆**，同比**+1.0%**[6][7] - 2月出口销量**6.1万辆**，同环比**+138.3%**/**+0.6%**，1-2月累计出口**12.1万辆**，同比**+129.4%**[8] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**3312亿元**、**4147亿元**、**4995亿元**，同比增速为**+38%**、**+25%**、**+20%**[9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**170亿元**、**213亿元**、**263亿元**，同比增速为**2%**、**25%**、**23%**[9] 长城汽车 (601633) 公司点评 - 2026年2月销量**7.3万辆**，同环比**-6.8%**/**-19.6%**，1-2月累计销量**16.3万辆**，同比**+2.6%**[10][11] - 2月海外销量**4.3万辆**，同比**+37.4%**，1-2月累计海外销量**8.3万辆**，同比**+40.4%**[12] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**2228亿元**、**2755亿元**、**3098亿元**，同比增速为**10%**、**24%**、**12%**[13] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**99.1亿元**、**145.2亿元**、**172.5亿元**，同比增速为**-22%**、**47%**、**19%**[13] 零跑汽车 (09863) 点评报告 - 2026年2月全系交付**2.8万台**，同比**+11.0%**，环比**-12.5%**，1-2月累计交付**6.0万辆**，同比**+19.2%**[14][15] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**662.7亿元**、**1041.2亿元**、**1354.1亿元**，同比增速为**106%**、**57%**、**30%**[16] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**7.2亿元**、**41.5亿元**、**63.2亿元**，同比扭亏、**+476%**、**+52%**[16] 生猪养殖行业周报 - 2025年12月全国能繁母猪存栏量**3961万头**，同比下降**2.9%**，相当于正常保有量的**101.6%**[17] - 2025年全国top20生猪养殖企业合计出栏生猪**2.59亿头**，市场占有率达到**36%**，同比提升**5个百分点**[17] - 行业亏损加剧背景下，生猪产能去化有望迎来加速期，但去产能周期可能被拉长[18] 家禽、动保、种植、饲料及宠物行业周报 - 2026年1月，白羽鸡祖代更新**4.99万套**[19] - 非洲猪瘟亚单位疫苗于2025年7月获临床试验批件，生物股份于2026年1月23日顺利完成首次攻毒试验[20] - 国内宠物行业仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善[23] 百济神州 (688235) 科创板公司报告 - 2025年实现营业总收入**53.4亿美元**，同比增长**40%**，产品收入**52.8亿美元**，同比增长**40%**，首次实现GAAP净利润**2.87亿美元**[25] - 2025年泽布替尼全球销售额达**39亿美元**，同比增长**49%**，其中美国市场销售额**28亿美元**，同比增长**45%**[26] - 2025年替雷利珠单抗全球销售额达**7.37亿美元**，同比增长**19%**[27] - 公司2026年收入指引为**62-64亿美元**，GAAP经营利润指引为**7-8亿美元**[25] - 预计公司2025-2027年收入分别为**382.05亿元**、**442.37亿元**、**533.4亿元**，同比增长**40%**、**16%**、**21%**[29]