分组1：报告基本信息 - 调研对象为中触媒，所属行业为化学原料，接待时间是2025年8月21日，上市公司接待人员有董事长、总经理李进，董事、副总经理、董事会秘书金钟，财务总监黄元玲，独立董事于淼 [17] - 参与调研的机构为参与本次业绩说明会的线上投资者等 [2] 分组2：详细调研情况 业绩情况 - 2025年上半年公司营业收入46,112.98万元，较去年同期增加16.46%，归属于上市公司股东的净利润12,682.97万元，较去年同期增加31.52%，增长源于销售给巴斯夫的移动源脱硝分子筛订单数量稳定增长，钛硅系列环氧丙烷催化剂产品销量突破，吡啶催化剂产品销量增多 [24] 产品情况 - 公司环氧丙烷催化剂下游产品包括聚氨酯、丙二醇等，终端产品广泛应用于家具、家电、汽车、涂料等；依托钛硅分子筛技术开发的HPPO工艺催化剂具有高选择性、高活性、良好的稳定性及使用寿命长等特点，公司是国内少数具备HPPO法环氧丙烷全流程工艺解决方案提供能力的企业，能为客户提供全套工艺技术服务，已在国内主要生产装置实现商业化应用 [24][25] 并购计划 - 公司持续关注市场动态，会根据自身发展战略规划和市场情况审慎决策，围绕主营业务积极考察上下游关联度较高的优质企业，在合适时机推进资本运作事项并履行信息披露义务 [26] 市值管理与投资者关系 - 上市以来公司不断夯实主营业务，2025年上半年业绩增长；公司通过持续打造核心竞争力、加强与投资者沟通交流、利润分配、股份回购、控股股东增持等方式彰显对未来发展的信心，未来会结合市场需求、自身战略规划和实际情况采取积极有效措施提升股东回报水平 [26]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入4.61亿元 同比增长16.46% [1] - 净利润1.27亿元 同比增长31.52% [1] - 基本每股收益0.72元 [1] 核心业务表现 - 移动源脱硝分子筛订单对巴斯夫销售稳定增长 [1] - 钛硅系列环氧丙烷催化剂实现销量突破且新客户开发提升订单量 [1] - 吡啶催化剂产品销量较去年同期增多 [1] 技术优势与市场地位 - HPPO工艺催化剂具备高选择性、高活性及长寿命特性 [2] - 公司是国内少数能提供HPPO法环氧丙烷全流程工艺解决方案的企业 [2] - 技术已在国内主要生产装置实现商业化应用 [2] 战略布局 - 深化与全球客户的战略协同以拓展核心业务市场份额 [1] - 布局半导体、光伏领域的高纯硅铝材料研发以构建第二增长曲线 [1] - 积极考察上下游优质企业并适时推进资本运作 [2] 产品应用领域 - 环氧丙烷催化剂下游覆盖聚氨酯、丙二醇等产品 [2] - 终端应用涵盖家具、家电、汽车、涂料等行业 [2]

中触媒业绩分析 - 2025年上半年营业收入4.61亿元（同比+16.46%），归母净利润1.27亿元（同比+31.52%），扣非净利润1.23亿元（同比+33.41%），毛利率提升7.24个百分点至46.92% [3] - Q2单季度营收2.62亿元（同比+33.03%），归母净利润0.86亿元（同比+40.34%），净利率环比提升12.40个百分点至32.86% [4] - 特种分子筛及催化剂系列营收4.13亿元（同比+19.53%），非分子筛催化剂营收0.29亿元（同比-39.75%） [5] 中触媒业务发展 - 拥有241项授权专利，CHA结构脱硝分子筛长期供货巴斯夫等国际企业，环氧丙烷/吡啶催化剂实现规模化应用 [7] - 研发费用2343.51万元（同比+11.43%），重点推进高纯氧化铝/氧化硅产业链项目 [8] - 3000吨特种分子筛项目部分投产，高纯石英砂中试项目进度达90% [9] 中煤能源深度研究 - 2024年煤炭业务毛利393.83亿元（占比83.58%），吨煤税后净利润152元/吨位列行业第二 [15][17] - 资源量265.20亿吨（可采138.21亿吨），里必/苇子沟煤矿预计2026年投产新增640万吨产能 [17] - 煤化工产品聚烯烃/甲醇/尿素产能合计513万吨，2024年毛利31.12亿元 [18] 化工行业周报 - 聚合MDI价格周涨325元至16250元/吨，代森锰锌因出口订单支撑价格上行 [28][29] - 反内卷政策推动供给侧改革，重点关注聚氨酯（万华化学）、民营炼化（恒力石化）、磷化工（云天化）等 [23] - 电池级碳酸锂价格周涨3000元至7.15万元/吨，制冷剂R32周涨2500元至58500元/吨 [31][42] 策略研究 - "反内卷"政策驱动煤炭/钢铁/建材行业供给侧出清，双维模型筛选高执行效率与高内卷程度行业 [13][14] - 8月债市预计维持震荡，理财配置边际下降但央行资金面呵护态度明确 [11]