请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 11 页 证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 11 月 10 日 证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 11 月 10 日 央行连续第 12 个月增持，黄金还可以上车吗？ 【20251103-20251109】 | ◼ | 市场回顾：上周权益市场主要指数多数收涨，上证指数涨幅最 | | | --- | --- | --- | | | 大，上涨 1.08%；债券市场长短端利率均有所上行，其中十年 | 大同证券研究中心 | | | 期国债上行 1.88BP，一年期国债下行 2.19BP,长短端信用利差 | 分析师：杨素婷 | | | 均有所走阔；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度 | 执业证书编号： | | | 收涨，中长期纯债基金指数周度收跌而短期纯债基金指数周度 | S0770524020002 | | | 收涨；申万 31 个行业涨跌互现，周期板块继续上攻。 | 邮箱：yangst@dtsbc.com.cn | | ◼ | 权益类产品配置策略： | | | ➢ | 事件驱动策略：（1） 国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和 | 地址：山西太原 ...

核心观点 - 嘉实基金因董事长赵学军配合调查引发行业震动 管理资产规模超万亿的头部企业面临管理困境 [2] - 明星基金经理姚志鹏管理的嘉实新能源新材料A净值从高位最大回落幅度超过三分之二 投研能力受质疑 [2][8] - 投研团队稳定性受质疑 洪流等多位知名基金经理2024年离任 管理规模峰值超百亿 [9][12] 管理层变动 - 董事长赵学军2023年8月因个人问题配合有关部门调查 行业头部企业引发震动 [2] - 安国勇时代接任后 公司管理困境仍为市场关注焦点 [2] 投研团队稳定性 - 明星基金经理洪流2024年2月26日卸任四只产品基金经理 2019年加入后曾任投资总监 管理规模峰值超百亿 [9] - 林洪钧 张庆平 金猛等知名基金经理2024年先后离任 涉及权益和固收业务线 [9] - 洪流管理的嘉实阿尔法优选混合和嘉实竞争力优选混合等产品净值普遍遭腰斩 [11] 基金经理业绩表现 - 姚志鹏管理的嘉实新能源新材料A净值从高位最大回落幅度超过三分之二 [2] - 姚志鹏在2023年业绩低谷期升任公司副总经理 [4] - 其投资逻辑聚焦新能源行业高端制造 2020-2021年净值狂飙突进 但行业陷入激烈竞争后股价惨跌 [5][6][8] 行业环境与政策影响 - 证监会要求对业绩不佳基金经理绩效薪酬明显下降 加速绩差经理淘汰 [13] - 公募基金行业推行指数化和去明星化趋势 加速基金经理流动 [13] - 新能源行业2020年后进入快速成长期 二级市场上涨 但资金涌入后陷入激烈竞争 [5][6][8]