报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [3][10][44] 报告核心观点 - 报告关注原油、涤纶长丝价格上涨，并提示关注地缘局势影响 [2] - 国际原油价格上涨主要受伊朗等地缘局势动荡带来的供应风险忧虑驱动，而非基本面因素，且OPEC+已暂停增产，但供大于求格局已形成，2026年供应过剩局面仍将延续 [4] - 涤纶长丝价格上涨受成本端强势带动，但随后因成本支撑转弱及春节临近终端需求下滑而趋于稳定 [5] - 桐昆股份预计2025年归母净利润19.5~21.5亿元，同比增长62.24%~78.88%，主要受益于涤纶长丝行业供需格局优化及单吨盈利水平显著抬升 [5] - 投资建议关注制冷剂、化纤、优质龙头、轮胎、农化及优质成长等六大主线，并列出具体关注标的 [10][44] 市场行情走势 - 过去一周（1.24-1.30），基础化工指数涨跌幅为-0.86%，跑输沪深300指数0.94个百分点，涨跌幅居于所有板块第12位 [3][15] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有：复合肥（10.93%）、纺织化学制品（10.36%）、煤化工（4.81%）、聚氨酯（3.75%）、纯碱（2.99%） [3][16] - 个股方面，周涨幅居前的有：斯迪克（60.03%）、闰土股份（34.08%）、百川股份（29.25%）、红宝丽（28.86%）、沧州大化（26.60%） [20][21] - 个股周跌幅靠前的有：高盟新材（-21.06%）、国风新材（-19.37%）、江化微（-19.01%）、拉芳家化（-18.74%）、上纬新材（-16.26%） [21][22] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的产品：国际燃料油（9.66%）、己二酸（AA）（9.59%）、辛醇（8.84%）、大庆原油（8.84%）、布伦特原油（7.30%） [4][23][24] - 截至1月30日，布伦特原油和WTI原油期货结算价分别为70.69和65.21美元/桶，较前一周分别上涨7.30%和6.78% [4] - 周跌幅前五的产品：NYMEX天然气（-25.76%）、盐酸（山东）（-15.38%）、双氧水（-11.43%）、浓硝酸（金禾实业）（-6.45%）、烧碱（32%离子膜）（-6.19%） [4][23][24] - 2026年初至今，国际燃料油价格上涨21.17%，布伦特原油上涨16.17%，双氧水价格下跌27.06% [24] 化工品价差统计 - 周价差涨幅前五：DMF价差（162.62%）、己二酸价差（38.18%）、涤纶短纤价差（30.94%）、涤纶长丝FDY价差（25.30%）、电石法PVC价差（15.84%） [43] - 周价差跌幅前五：三聚磷酸钠价差（-429.22%）、PTA价差（-61.16%）、天然橡胶-丁苯价差（-37.14%）、二甲醚价差（-24.80%）、环氧丙烷（PO）价差（-19.19%） [43] 行业重要动态 - 涤纶长丝价格上涨：1月23日~1月29日，江浙地区POY 150D/48F、FDY 150D/96F、DTY 150D/48F市场周均价分别为6900元/吨、7170元/吨、8015元/吨，周均价较上期分别上涨2.99%、3.84%、2.04% [5] - POY 150D/48F价格波动区间在6800-6925元/吨，周初因成本端PTA及乙二醇强势上涨，工厂连续上调报价，随后因成本支撑转弱及终端需求下滑而趋稳 [5]

报告投资评级 - 对基础化工行业维持“增持”评级 [1][9][39] 报告核心观点 - 基础化工板块近期表现强劲，过去两周（9月27日至10月10日）指数上涨4.62%，显著跑赢沪深300指数3.15个百分点，涨幅位列所有板块第3位 [4][15] - 行业重要动态方面，OPEC+宣布11月小幅增产13.7万桶/日，分析师认为其持续增产将加重供应端压力，中长期油价中枢或下行；同时，商务部、海关总署对部分高技术含量锂电池及材料物项实施出口管制，自2025年11月8日起执行，此举有望利好具备高端技术优势及海外产能布局的公司 [6][7] - 投资建议围绕六大主线展开，包括制冷剂、化纤、优质龙头、轮胎、农化及优质成长标的，并维持行业“增持”评级 [8][9][39] 市场行情走势 - 过去两周基础化工指数上涨4.62%，沪深300指数上涨1.47%，板块相对收益为3.15个百分点 [4][15] - 子行业表现分化，涨幅靠前的包括磷肥及磷化工（12.24%）、钾肥（7.71%）、氨纶（7.22%）、钛白粉（6.52%）和氟化工（5.79%） [4][16] - 个股方面，长华化学（39.19%）、嘉亨家化（35.00%）、海科新源（30.76%）涨幅居前；华软科技（-17.54%）、和顺科技（-12.39%）、聚和材料（-11.08%）跌幅居前 [19][20][21][22] 化工品价格走势 - 过去两周价格涨幅前五的产品为：钴酸锂（31.49%）、双氧水（13.51%）、NYMEX天然气（9.51%）、国际硫磺（6.42%）、萤石（5.71%） [5][23][24] - 过去两周价格跌幅前五的产品为：褐煤（-31.67%）、布伦特原油（-10.55%）、WTI原油（-10.38%）、国际燃料油（-8.93%）、国产维生素E（-8.33%） [5][23][24] - 重点化工品价差变化显著，DMF价差大幅上涨198.80%，乙二醇价差上涨104.26%，环氧丙烷价差上涨96.86%；PTA价差则大幅收窄81.56% [38] 投资建议 - 建议关注六大投资主线 [8][9][39] - 制冷剂板块：随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望再平衡，价格中枢或持续上行，关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 - 化纤板块：关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材 - 优质龙头标的：关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源 - 轮胎板块：关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 - 农化板块：关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 - 优质成长标的：关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达