丙烯日报 | 2025-09-16 供应端装置重启，现货成交转弱 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6442元/吨（+22），丙烯华东现货价6500元/吨（-75），丙烯华北现货价6615元/吨（-85）， 丙烯华东基差58元/吨（-97），丙烯华北基差173元/吨（-107）。丙烯开工率73%（-2%），中国丙烯CFR-日本石脑油 CFR207美元/吨（+11），丙烯CFR-1.2丙烷CFR95美元/吨（+13），进口利润-279元/吨（-70），厂内库存31710吨（-5320）。 丙烯下游方面：PP粉开工率33%（-4.04%），生产利润-215元/吨（+85）；环氧丙烷开工率74%（+0%），生产利润-534 元/吨（+49）；正丁醇开工率87%（+1%），生产利润-113元/吨（+53）；辛醇开工率96%（+1%），生产利润65元/吨 （+61）；丙烯酸开工率74%（+5%），生产利润485元/吨（+153）；丙烯腈开工率72%（-1%），生产利润-539元/吨（+111）； 酚酮开工率69%（-6%），生产利润-272元/吨（+25）。 市场分析 供应端，万华蓬莱、河北海伟两套PDH ...

丙烯市场价格动态 - 丙烯主力合约收盘价6420元/吨，较上一交易日上涨11元 [1] - 华东现货价6575元/吨，下跌25元 华北现货价6700元/吨，持平 [1] - 华东基差155元/吨，下降36元 华北基差280元/吨，下降11元 [1] 供需基本面指标 - 行业整体开工率73%，环比下降2个百分点 [1] - 厂内库存31710吨，减少5320吨 [1] - 中国丙烯CFR与日本石脑油CFR价差196美元/吨，收窄1美元 [1] - 丙烯CFR与丙烷CFR价差81美元/吨，维持稳定 [1] - 进口利润-209元/吨，无变化 [1] 下游行业运营状况 - PP粉开工率33%，下降4.04个百分点，生产利润-300元/吨 [1] - 环氧丙烷开工率74%持平，生产利润-534元/吨但改善49元 [1] - 正丁醇开工率87%上升1个百分点，生产利润-166元/吨 [1] - 辛醇开工率96%上升1个百分点，生产利润4元/吨 [1] - 丙烯酸开工率74%大幅上升5个百分点，生产利润332元/吨增加68元 [1] - 丙烯腈开工率72%下降1个百分点，生产利润-650元/吨略改善3元 [1] - 酚酮开工率69%大幅下降6个百分点，生产利润-297元/吨 [1] 供应端变化 - 华北滨化装置降负荷运行，山东振华与青岛金能PDH装置持续检修 [1] - 万华蓬莱、河北海伟装置计划近期重启投产 [1] - 华东东华张家港与宁波金发PDH装置保持停车状态 [1] - 短期供应收缩支撑现货走强，后续装置重启将缓解供应紧张 [1] 需求端表现 - 丙烯价格高企导致下游利润空间收窄，整体开工率环比下滑 [1] - PP行业开工显著下降，酚酮因装置检修开工大幅回落 [1] - PO开工基本稳定，丁辛醇因利润尚可开工率提升 [1] - 丙烯酸受万华装置重启推动开工涨幅最大 [1] - 部分下游采购意愿减弱可能抑制丙烯价格上涨空间 [1] 成本结构分析 - OPEC+维持增产政策，地缘政治因素导致原油价格震荡 [1] - 外盘丙烷价格持续走强 [1] 行业策略观点 - 单边操作建议保持中性态度 [1] - 跨期策略关注PDH主力装置重启后PL01-02逢高反套机会 [1] - 跨品种策略暂未推荐 [1]

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【丙烯市场多指标变动，供需与成本影响后市走向】丙烯主力合约收盘价6420元/吨，较前值上涨11 元，华东现货价6575元/吨，下跌25元，华北现货价6700元/吨，持平。华东基差155元/吨，下降36元， 华北基差280元/吨，下降11元。 开工率方面，丙烯开工率73%，环比下降2%。中国丙烯CFR - 日本石脑 油CFR为196美元/吨，下降1美元，丙烯CFR - 1.2丙烷CFR为81美元/吨，持平，进口利润 - 209元/吨，持 平，厂内库存31710吨，减少5320吨。 下游产品中，PP粉开工率33%，下降4.04%，生产利润 - 300元/ 吨，持平；环氧丙烷开工率74%，持平，生产利润 - 534元/吨，增加49元。 正丁醇开工率87%，上升 1%，生产利润 - 166元/吨，持平；辛醇开工率96%，上升1%，生产利润4元/吨，持平；丙烯酸开工率 74%，上升5%，生产利润332元/吨，增加68元。 丙烯腈开工率72%，下降1%，生产利润 - 650元/吨，增 加3元；酚酮开工率69%，下降6%，生产利润 - 297元/吨，持平。 供应 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，关注上游PDH装置检修动态及下游复工情况；跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 供应端万华蓬莱重启、河北海伟存重启预期、山东振华PDH重启推迟、青岛金能检修延续，山东丙烯外放量趋紧，华东部分装置停车，丙烯整体开工环比回落支撑现货上行 [2] - 需求端丙烯价格高位使下游利润大幅收窄，整体开工环比下滑，部分下游采购积极性减弱或压制丙烯上行空间 [2] - 成本端OPEC+存提产预期但地缘局势动荡，油价震荡上升，外盘丙烷价格坚挺，丙烯成本支撑尚可 [2] 根据相关目录总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东、市场价山东等内容 [7][10][12] 丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等内容 [16][24][31] 丙烯进出口利润 - 包含韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [34][36] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等内容 [42][57][60] 丙烯库存 - 包括丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [67]

丙烯日报 | 2025-09-11 供应端波动支撑，丙烯现货继续上探 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6408元/吨（+6），丙烯华东现货价6600元/吨（+25），丙烯华北现货价6675元/吨（+50）， 丙烯华东基差192元/吨（+19），丙烯华北基差267元/吨（+44）。丙烯开工率75%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR193美元/吨（-3），丙烯CFR-1.2丙烷CFR75美元/吨（-2），进口利润-150元/吨（+34），厂内库存37030吨（-2080）。 丙烯下游方面：PP粉开工率37%（-3.47%），生产利润-275元/吨（-20）；环氧丙烷开工率74%（+1%），生产利润-315 元/吨（+161）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润-151元/吨（-31）；辛醇开工率95%（+1%），生产利润-27元/ 吨（-35）；丙烯酸开工率69%（+0%），生产利润264元/吨（+7）；丙烯腈开工率73%（-1%），生产利润-479元/吨（-44）； 酚酮开工率75%（-1%），生产利润-272元/吨（+0）。 市场分析 供应端，河北海伟、万华蓬莱近期重启，新增东 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无建议 [3] 报告的核心观点 - 供应端河北海伟、万华蓬莱重启，东华张家港PDH检修，山东振华PDH重启推迟，青岛金能检修延续，华东宁波金发PDH装置存停车预期，PDH检修支撑供应端，市场交投转好，丙烯现货反弹上行 [2] - 需求端丙烯价格高位，下游利润大幅收窄，整体开工环比下滑，部分下游采购积极性减弱，或压制丙烯上行空间 [2] - 成本端OPEC+存提产预期，地缘局势动荡，原油价格回落后震荡，外盘丙烷价格坚挺但基本面存边际转弱预期 [2] 根据相关目录总结 丙烯基差结构 - 包含丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价相关图表 [7][10][12] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率相关图表 [15][23][30] 丙烯进出口利润 - 包含韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润相关图表 [33][37] 丙烯下游利润与开工率 - 包含PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率相关图表 [39][40][54] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [64][65]

财务表现 - 2025H1营业收入157.6亿元，同比下降7.1%；归母净利润15.7亿元，同比下降29.5%；扣非归母净利润15.6亿元，同比下降30.3% [1] - 2025Q2单季营业收入79.9亿元，同比下降11.2%，环比增长2.8%；归母净利润8.6亿元，同比下降25.6%，环比增长21.9%；扣非归母净利润8.6亿元，同比下降26.7%，环比增长21.7% [1] 产品价格与价差 - 2025Q2尿素、醋酸、DMF、DMC、辛醇、己内酰胺、己二酸价格同比分别下降18.2%、20.8%、11.4%、11.1%、22.8%、29.7%、15.7%；环比变化分别为+7.5%、-8.6%、-0.1%、+5.8%、-3.2%、-12.7%、-10.7% [2] - 同期尿素、醋酸、DMF、DMC、辛醇、己内酰胺、己二价差价同比变化分别为-12.4%、-18.8%、+3.0%、-3.9%、-40.3%、-24.2%、-11.4%；环比变化分别为+18.0%、-7.0%、+13.5%、+15.3%、-1.3%、-0.9%、+3.6% [2] - 原材料动力煤、原煤、纯苯、丙烯等同环比均出现不同程度下滑 [2] 产能与产销情况 - 荆州基地及己二酸新产能爬坡带动2025H1新能源新材料产品产量同比增长7.5%，销量增长13.6%；化学肥料产量增长28.9%，销量增长33.2% [3] - 2025Q2新能源新材料产品产量同比增长2.6%，环比增长0.4%；销量同比增长6.5%，环比增长11.4%；化学肥料产量同比增长29.3%，环比增长0.2%；销量同比增长29.8%，环比下降1.6% [3] - 有机胺系列2025H1产量同比下降12.7%，销量下降0.6%；醋酸及衍生物系列产量增长0.8%，销量下降1.9% [3] - 2025Q2有机胺产量同比下降4.0%，环比增长13.5%；销量同比下降0.2%，环比增长8.1%；醋酸及衍生物产量同比增长5.6%，环比增长11.0%；销量同比增长3.9%，环比增长19.6% [3] 项目建设与投资 - 酰胺原料优化升级项目建成投产，20万吨/年二元酸项目、荆州恒升BDO和NMP一体化项目接近收尾 [4] - 荆州基地20万吨BDO、16万吨NMP及3万吨PBAT一体化项目部分装置进入试生产，投产后新增20万吨BDO、5万吨NMP产能 [4] - 拟投资30.39亿元建设气化平台升级改造项目，合成气总量45.09万Nm³/h，建设周期18个月，预计年均营收36.65亿元 [4] 盈利预测 - 调整后2025-2027年归母净利润预测为35.0亿元、42.3亿元、50.9亿元，原预测值为38.4亿元、43.3亿元、47.0亿元 [4] - 对应PE为16.0倍、13.2倍、11.0倍，PB为1.6倍、1.5倍、1.3倍 [4]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期和跨品种无评级 [2] 报告的核心观点 - 供应端丙烯整体开工变化不大，近期外放量收紧支撑价格，后期华北装置重启供应压力预期缓解；需求端下游利润大幅收窄，整体开工环比下滑，部分下游采购积极性减弱压制丙烯上行空间；成本端OPEC+存提产预期原油价格回落，外盘丙烷走势偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 包含丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东、市场价山东等相关内容 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等内容 [14][22][29] 丙烯进出口利润 - 涵盖韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [32][34] 丙烯下游利润与开工率 - 包括PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）等内容 [40][42][45] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存和PP粉厂内库存相关内容 [66] 市场要闻与重要数据 丙烯数据 - 主力合约收盘价6392元/吨（-23），华东现货价6575元/吨（+0），华北现货价6605元/吨（-25），华东基差183元/吨（+23），华北基差213元/吨（-2），开工率75%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR185美元/吨（-5），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR80美元/吨（-10），进口利润 - 167元/吨（-8），厂内库存39110吨（-1210） [1] 丙烯下游数据 - PP粉开工率37%（-3.47%），生产利润 - 235元/吨（+25）；环氧丙烷开工率74%（+1%），生产利润 - 315元/吨（+161）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润 - 107元/吨（+16）；辛醇开工率95%（+1%），生产利润122元/吨（-32）；丙烯酸开工率69%（+0%），生产利润157元/吨（+0）；丙烯腈开工率73%（-1%），生产利润 - 568元/吨（+114）；酚酮开工率75%（-1%），生产利润 - 447元/吨（+92） [1]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期和跨品种无评级 [2] 报告的核心观点 - 下游成本承压，丙烯上行受限；供应端PDH开工环比下滑，外放量收紧短期支撑价格；需求端下游开工涨跌分化，需求略有回暖但产品整体利润一般，采购积极性减弱压制上行空间；成本端OPEC+存提产预期，原油价格或回落，外盘丙烷掉期到岸价亦存回落预期 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等图表 [17][25][32] 丙烯进出口利润 - 有韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [35][39] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率等图表 [42][44][47] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存、PP粉厂内库存等图表 [68]

报告行业投资评级 - 单边中性，PDH丙烯供应预期收紧支撑价格，但下游利润承压、或跟进乏力；跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 供应端PDH装置检修以及下游需求刚性支撑，丙烯现货价格延续偏强运行，但盘面仍为震荡走势，主要因01合约较远，供需驱动影响较弱 [2] - 供应端新增河北海伟50万吨PDH装置检修，部分PDH装置延续停车，开工环比下滑，外放量收紧短期支撑价格；需求端下游开工涨跌分化，整体利润一般，部分下游采购积极性减弱，压制丙烯上行空间；成本端原油价格震荡上升，外盘丙烷掉期到岸价反弹回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东、市场价山东等内容 [7][10][12] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等内容 [15][23][30] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [32][37] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率等内容 [39][40][54] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [66] 市场要闻与重要数据 丙烯数据 - 主力合约收盘价6405元/吨（-18），华东现货价6575元/吨（+25），华北现货价6635元/吨（+20），华东基差170元/吨（+43），华北基差230元/吨（+38），开工率75%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR194美元/吨（+1），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR99美元/吨（-4），进口利润 - 184元/吨（+0），厂内库存39110吨（-1210） [1] 丙烯下游数据 - PP粉开工率41%（+1.22%），生产利润 - 265元/吨（-50）；环氧丙烷开工率73%（-1%），生产利润 - 120元/吨（-62）；正丁醇开工率87%（-2%），生产利润 - 126元/吨（-63）；辛醇开工率94%（+2%），生产利润201元/吨（-43）；丙烯酸开工率69%（-1%），生产利润157元/吨（-93）；丙烯腈开工率74%（+1%），生产利润 - 711元/吨（+37）；酚酮开工率76%（-2%），生产利润 - 539元/吨（+0） [1]