行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [1][9][45] 报告核心观点 - 基础化工板块近期表现弱于大盘，过去一周（2025年11月15日至11月21日）指数下跌7.47%，跑输沪深300指数3.70个百分点，在所有板块中排名第29位 [2][15] - 部分化工品价格显著上行，其中有机硅和MDI因供应收缩预期价格持续上涨，成为市场关注焦点 [4][5] - 投资建议围绕六大主线展开，重点看好制冷剂、化纤、轮胎等细分领域的投资机会 [9][45] 市场行情走势 - **板块整体表现**：基础化工指数周涨跌幅为-7.47%，沪深300指数周涨跌幅为-3.77%，板块相对收益为-3.70个百分点 [2][15] - **子行业表现**：周度涨跌幅靠前的子行业包括橡胶助剂（3.34%）、钾肥（-3.30%）、炭黑（-3.97%）、膜材料（-4.30%）和合成树脂（-5.60%） [2][16] - **个股表现**：涨幅居前的个股有国风新材（33.33%）、华融化学（27.82%）、同益股份（16.51%）；跌幅靠前的个股有华盛锂电（-33.19%）、安纳达（-26.13%）、泰和科技（-25.64%） [19][20][21][23] 化工品价格走势 - **涨幅前五产品**：盐酸（江苏）（周涨幅33.33%）、国际硫磺（周涨幅13.41%）、碳酸锂（电池级）（周涨幅7.59%）、碳酸锂（工业级）（周涨幅7.47%）、甲基环硅氧烷（DMC）（周涨幅5.60%） [3][24][25] - **跌幅前五产品**：液氯（周跌幅-98.00%）、盐酸（山东）（周跌幅-41.67%）、浓硝酸（金禾实业）（周跌幅-9.09%）、浓硝酸（杭州龙山）（周跌幅-6.67%）、醋酐（周跌幅-4.88%） [3][24][25] - **重点产品动态**： - 有机硅DMC华东市场价为13200元/吨，周涨幅5.60%，本月涨幅达20.00% [4] - 纯MDI华东市场价为19700元/吨，周涨幅1.55%，本月涨幅达7.07%；国内主要生产装置进入密集检修期，供应收缩预期强化 [5] 行业重要动态 - **有机硅价格上涨**：主流单体厂报盘上调至13100-13200元/吨，但下游需求仍显疲软，以刚需采购为主 [4] - **MDI供应收紧**：万华化学、科思创、巴斯夫等企业装置计划进行检修，叠加日韩船期延迟导致进口现货稀缺，加剧供应紧张局面 [5] - **光刻材料公司上市**：厦门恒坤新材料科技股份有限公司于2025年11月18日上市，其光刻材料及前驱体材料已实现量产或进入客户验证阶段 [6] 投资建议 报告建议关注以下六大投资主线 [9][45]： 1. **制冷剂板块**：三代制冷剂行业供需格局有望再平衡，价格中枢预计持续上行，关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 2. **化纤板块**：关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材 3. **优质龙头标的**：关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源 4. **轮胎板块**：关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 5. **农化板块**：关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 6. **优质成长标的**：关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达

报告投资评级 - 对基础化工行业维持“增持”评级 [1][9][39] 报告核心观点 - 基础化工板块近期表现强劲，过去两周（9月27日至10月10日）指数上涨4.62%，显著跑赢沪深300指数3.15个百分点，涨幅位列所有板块第3位 [4][15] - 行业重要动态方面，OPEC+宣布11月小幅增产13.7万桶/日，分析师认为其持续增产将加重供应端压力，中长期油价中枢或下行；同时，商务部、海关总署对部分高技术含量锂电池及材料物项实施出口管制，自2025年11月8日起执行，此举有望利好具备高端技术优势及海外产能布局的公司 [6][7] - 投资建议围绕六大主线展开，包括制冷剂、化纤、优质龙头、轮胎、农化及优质成长标的，并维持行业“增持”评级 [8][9][39] 市场行情走势 - 过去两周基础化工指数上涨4.62%，沪深300指数上涨1.47%，板块相对收益为3.15个百分点 [4][15] - 子行业表现分化，涨幅靠前的包括磷肥及磷化工（12.24%）、钾肥（7.71%）、氨纶（7.22%）、钛白粉（6.52%）和氟化工（5.79%） [4][16] - 个股方面，长华化学（39.19%）、嘉亨家化（35.00%）、海科新源（30.76%）涨幅居前；华软科技（-17.54%）、和顺科技（-12.39%）、聚和材料（-11.08%）跌幅居前 [19][20][21][22] 化工品价格走势 - 过去两周价格涨幅前五的产品为：钴酸锂（31.49%）、双氧水（13.51%）、NYMEX天然气（9.51%）、国际硫磺（6.42%）、萤石（5.71%） [5][23][24] - 过去两周价格跌幅前五的产品为：褐煤（-31.67%）、布伦特原油（-10.55%）、WTI原油（-10.38%）、国际燃料油（-8.93%）、国产维生素E（-8.33%） [5][23][24] - 重点化工品价差变化显著，DMF价差大幅上涨198.80%，乙二醇价差上涨104.26%，环氧丙烷价差上涨96.86%；PTA价差则大幅收窄81.56% [38] 投资建议 - 建议关注六大投资主线 [8][9][39] - 制冷剂板块：随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望再平衡，价格中枢或持续上行，关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 - 化纤板块：关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材 - 优质龙头标的：关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源 - 轮胎板块：关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 - 农化板块：关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 - 优质成长标的：关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达