化工行业下行周期已持续3年半时间，化工价格指数和利润率均处于低位。受行业供需格局承压及上游 大宗原材料价格回落影响，2025年初至今中国化工产品价格指数下降10.3%，目前处于2012年以来的 10.4%分位。2H22以来中游化工行业下行周期已持续3年半时间，2025年1-10月化学原料及制品利润总 额/营业收入比值为4.14%，处于2017年以来低位。3Q25石化化工上市公司毛利率/净利率15.9%/4.6%也 是过去几年较低水平。 智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，石化化工行业下行周期已持续约3年半时间，随着行业资本 开支持续下降及海外落后产能加快退出，该行认为行业产能将进入低增长阶段，同时以行业自律为主的 反内卷也加快了相关产品盈利修复。随着供给端利好因素持续累积及新能源等领域需求的快速增长，该 行预计化工行业周期拐点有望到来。 中金公司主要观点如下： 12月11日基础化工(中信)市净率2.43x，处于2012年以来46%分位；中证细分化工市净率2.31x，处于2012 年以来43%分位。随着中游化工供给端利好因素持续累积及新能源领域材料需求快速增长，该行认为行 业产能周期拐点有望到来，将驱动行业 ...

石化化工行业下行周期已持续约3年半时间，随着行业资本开支持续下降及海外落后产能加快退出，我们认为行业产能将进入低增长阶段，同时以行业 自律为主的反内卷也加快了相关产品盈利修复。随着供给端利好因素持续累积及新能源等领域需求的快速增长，我们预计化工行业周期拐点有望到 来。 中金研究 Abstract 化工行业下行周期已持续3年半时间，化工价格指数和利润率均处于低位。 受行业供需格局承压及上游大宗原材料价格回落影响，2025年初至今中国化工 产品价格指数下降10.3%，目前处于2012年以来的10.4%分位。2H22以来中游化工行业下行周期已持续3年半时间，2025年1-10月化学原料及制品利润总额/ 营业收入比值为4.14%，处于2017年以来低位。3Q25石化化工上市公司毛利率/净利率15.9%/4.6%也是过去几年较低水平。 需求低于预期，原油及煤炭等大宗能源价格大幅波动，新兴产业应用低于预期。 Text 油气化工2026年展望：曙光已现，景气回暖 化工品价格指数和盈利均处于低位 中游化工制造业下行周期已持续3年半时间，化工价格指数和行业利润率均处于低位。 受中游化工品产能继续增加，下游需求增长承压，以及上游 ...

今天分享的是：2025上市公司跨境并购典型案例汇编 报告共计：179页 【中国上市公司跨境并购图谱：全球化浪潮下的战略跃迁与整合智慧】 在全球经济格局深度调整与产业升级共振的大背景下，中国上市公司正以前所未有的广度与深度参与全球资源配置。近日，上 海证券交易所发布的一份涵盖16个典型案例的跨境并购汇编，清晰勾勒出中国企业从"产品出海"向"品牌出海"、"技术出海"乃 至"生态出海"迈进的战略轨迹。这些案例不仅是资本流动的记录，更是观察中国产业竞争力提升与全球化运营能力成熟的重要 窗口。 纵观这些并购案例，其核心驱动力已超越单纯的规模扩张，呈现出鲜明的战略导向性。企业出海并非盲目"抄底"，而是紧密围 绕补强技术短板、获取高端品牌、完善全球市场网络及构建完整产业链等战略目标展开。例如，万华化学通过分步收购匈牙利 BC公司，不仅一举成为全球MDI行业龙头，更完成了生产基地的全球化布局；豪威集团收购美国豪威科技，实现了在CMOS图 像传感器领域从追赶到领先的关键一跃；海尔智家通过系列并购GE家电、Candy等品牌，构建起覆盖全球主流市场的品牌矩阵 与研发销售网络。这种以我为主、精准卡位的并购逻辑，标志着中国企业的国际化 ...

格隆汇12月16日丨长华化学(301518.SZ)在投资者互动平台表示，公司不涉及MDI的生产。 ...

2026未来产业新材料博览会 （FINE），围绕机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能源等产 业共性需求，特设6大展区， N5 轻量化高强度与可持续材料展区 聚焦碳纤维/芳纶/复合材 料/改性塑料/发泡材料/3D打印/合金......等 ， 欢迎咨询： 18957804107 又到了" 什么都涨，就是工资不涨 "的时候了，尤其是进入12月份，尤其是化工原材料，今天的主角是"MDI"。 近日，巴斯夫、亨斯迈、万华化学、陶氏化学四大巨头密集发布涨价函，调价覆盖欧亚非三大洲，最高涨幅达350欧元/吨。 其中， 巴斯夫 11月20日起上调南亚地区Lupranate® MDI基础产品价格 200美元/吨； 万华化学 12月1日起，东南亚及南亚地区聚合与纯MDI上调 200美元/吨，欧 洲全系MDI产品上涨300欧元/吨； 亨斯迈 12月2日宣布对欧洲、非洲和中东地区（EAME）全系MDI涨价350欧元/吨； 陶氏化学 12月3日宣布对EMEAI地区（欧 中东非及印度）全系MDI上调 300欧元/吨。此外， 上海某厂聚合MDI 对经销渠道最新价格执行15100元/吨，一口价客户价格执行15300元/吨，环比 ...

行业投资评级 - 报告对基础化工行业的投资评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕中央经济工作会议对行业格局的优化推动以及MDI等子行业景气度修复展开[2] - 中央经济工作会议部署2026年工作 明确“综合整治‘内卷式’竞争”、“推动高质量发展”和“双碳引领 推动全面绿色转型”等重点 这将强化行业竞争秩序治理 加速落后产能退出与供给侧优化 推动行业从“以量补价”转向“以质取胜” 同时绿色转型举措将进一步分化行业中绿色转型优势企业与落后企业的发展空间[8] - MDI价格持续强势 近期主要生产企业轮番上调报价 供给端意外收缩是主要驱动因素 亨斯迈位于荷兰的28万吨/年MDI装置意外停车检修 巴斯夫比利时安特卫普65万吨/年MDI装置因上游原料短缺问题将低负荷运行至2026年3月 预计持续的供给问题有望催动MDI价格持续反弹[8] 投资建议与标的 - 报告建议关注景气度有望复苏的PVC相关企业 包括中泰化学、新疆天业、氯碱化工、天原股份[3] - 报告推荐MDI龙头万华化学 给予“买入”评级[3] - 报告建议关注景气度持续性受储能高速增长拉动的磷化工相关标的 包括川恒股份、云天化[3] - 报告建议关注草酸行业相关标的 包括华鲁恒升（买入）、华谊集团（买入）、万凯新材（买入）[3] 近期行业动态 - 亨斯迈欧洲MDI装置意外停产 有望催动MDI价格反弹[7] - 印度取消BIS认证及反倾销税 利好PVC等产品出口增长[7] - 化工景气修复与储能高增长预期持续 继续看好MDI、PVC、磷化工等子行业[7]

北交所策略专题报告 2025 年 12 月 14 日 北交所研究团队 国内轮胎市场规模持续壮大，关注高盈利的细分蓝海市场 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 北 交 所 策 略 专 题 报 告 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 北 交 所 研 究 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 国内轮胎市场规模持续壮大，关注高盈利的细分蓝海市场 中国作为世界上最大的轮胎生产消费国，在全球轮胎行业具有举足轻重的地位。 2024 年我国轮胎产量 11.87 亿条，同比增长 1.46%，在 2023 年的基础上再次实 现增长，创历史新高。近几年随着我国汽车行业产销量持续增长，轮胎配套市场 规模也有了较大幅度的扩张，观研天下数据显示，2024 年我国主机厂配套汽车 轮胎市场规模为 775.7 亿元。汽车轮胎消费需求偏刚性，配套市场跟随整车生产 变动，后市场则跟随汽车的行驶里程或者汽车保有量变动；据公安部统计数据， 截止 2024 年，国内汽车保有量 3.53 亿辆；根据观研天下数据，2024 年我国汽车 轮胎后市场行业规模为 1098.76 亿元。除了 ...

上海证券近日发布基础化工行业周报：过去一周（11.29-12.5），基础化工指数涨跌幅为0.13%，沪深 300指数涨跌幅为1.28%，基础化工板块跑输沪深300指数1.15个百分点，涨跌幅居于所有板块第16位。 基础化工子行业涨跌幅靠前的有：膜材料（3.48%）、橡胶助剂（3.42%）、氨纶（2.66%）、钾肥 （2.60%）、无机盐（1.99%）。 以下为研究报告摘要： MDI巨头密集提价。据慧正资讯，近期，全球主要的MDI生产商密集发布调价公告，涨幅从200-350元/ 吨不等，覆盖欧洲、中东、亚太等核心市场。（1）陶氏化学：12月3日，陶氏化学宣布，将对其在欧 洲、中东、非洲及印度（EMEAI）地区销售的所有MDI产品上调价格，涨幅为300欧元/吨（或等值当地 货币）。（2）万华化学：公司宣布从2025年12月1日起，上调其东南亚及南亚地区的聚合MDI与纯MDI 产品价格，调涨幅度为200美元/吨，或按既定合同执行。（3）亨斯迈：公司宣布自12月2日起，在欧 洲、非洲和中东地区对所有MDI产品提价350欧元/吨，或按既定合同执行。（4）巴斯夫：11月20日 起，上调南亚地区MDI系列产品价格，涨幅20 ...

MDI 市场近况与展望 20251209 摘要 全球 MDI 市场供需失衡，新增产能主要来自中国和韩国，叠加中美关税 影响，导致价格上涨动能受限。国内进入淡季，短期价格或维持现状。 全球 MDI 需求增速低于预期，但仍保持正增长。近期聚合 MDI 国内价 格约 14,500-14,600 元/吨，纯 MDI 回落至 19,500 元/吨左右。亚洲 市场涨价幅度低于预期，欧洲和国内价格接近，美国市场因反倾销和需 求稳定。 国内 MDI 开工率降至 70%左右，万华宁波、巴斯夫重庆和科思创计划 停产检修，对供应影响有限。欧洲开工率约 70%，美国陶氏恢复正常。 中国对美出口减少，美国通过提高本土开工率和欧洲货源补充。 国内冰箱冷柜、汽车生产和冷库容量增长，对 MDI 需求有正面影响。无 醛板材替代率提升，风机叶片需求增长。总体而言，国内聚合 MDI 下游 应用除家具外均有正增长，预计全年内销保持 5-6%的增速。 2025 年欧洲 MDI 需求受俄乌战争影响下降，美国市场受益于降息和房 地产发展需求增加。纯 MDI 在氨纶、TPU 和鞋底浆料领域表现良好，供 应紧张导致价格高于聚合 MDI。 Q&A 今年（202 ...

华安证券近日发布基础化工行业周报：本周（2025/12/01-2025/12/05）化工板块整体涨跌幅表现排名第 16位，涨跌幅为0.13%，走势处于市场整体中游。上证综指涨跌幅为0.37%，创业板指涨跌幅为1.86%， 申万化工板块跑输上证综指0.23个百分点，跑输创业板指1.72个百分点。 以下为研究报告摘要： 主要观点： 行业周观点 本周（2025/12/01-2025/12/05）化工板块整体涨跌幅表现排名第16位，涨跌幅为0.13%，走势处于市场 整体中游。上证综指涨跌幅为0.37%，创业板指涨跌幅为1.86%，申万化工板块跑输上证综指0.23个百分 点，跑输创业板指1.72个百分点。 2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃 化工、COC聚合物、MDI等行业: （1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗 能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本， 优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转 移至更大的海 ...