投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 奥美森是空调换热器与管路加工智能装备领域的专家，正从电器装备专家向多领域智能装备服务商转型，展现出稳健的业绩增长和广阔的市场前景 [1][6][29][41] 行业分析 - 中国智能制造装备产业规模持续扩大，2023年产业规模约为3.2万亿元，预计2024年将增长至3.6万亿元 [2][11] - 空调制造行业下游需求旺盛，中国是全球最大的家用空调生产制造基地，产量全球占比超过80% [2][19] - “一带一路”沿线国家家电产业快速发展，对智能化、自动化制造装备需求迫切，为国内装备企业带来机遇 [2][18] - 环保、新能源等领域为智能装备带来新增长点，例如中国机房空调市场2023年规模达87.5亿元，同比增长12.9%，预计到2026年将达127.4亿元 [25][26] 公司主营业务与财务表现 - 公司主营业务为智能生产设备及生产线，核心产品包括换热器生产智能设备（如胀管机、长U机）和管路加工智能设备（如弯管机），并拓展至环保、风电、锂电新能源等领域 [1][29][33] - 2022-2024年营业收入分别为2.79亿元、3.25亿元、3.58亿元，同比增长依次为-9.49%、16.60%、10.30% [1][35] - 2022-2024年归母净利润分别为0.19亿元、0.48亿元、0.56亿元，同比增长依次为-56.75%、148.41%、15.90% [1][35] - 2025年1-6月营业收入19,137.70万元，同比增长17.75%；归母净利润3,264.70万元，同比增长28.46% [1][35] - 2024年换热器生产智能设备收入2.47亿元，占主营业务收入69.89% [4][41] 技术研发与竞争优势 - 公司技术覆盖基础加工至智能管控全链条，自主研发的强制式无收缩胀管工艺使胀管合格率超99.6%、能耗降70%、原材料损耗降3% [3][39] - 创新无屑切割技术提升加工效率，基于PLC边缘计算+数据透传网关的远程维护技术可降低设备平均能耗3%及维护成本10% [3][39] - 拥有丰富的知识产权储备，截至2024年底累计拥有467项有效授权专利（含195项国内发明专利、10项国际PCT专利）和63项授权著作权 [40] - 研发投入持续，2022-2024年研发费用占营业收入比例维持在8%-9.37%，高于行业平均水平 [40] 市场地位与客户基础 - 公司是格力、美的、奥克斯、海信等头部家电企业的长期供应商，客户粘性强 [4][29][41] - 积极拓展新客户和新领域，环保设备已获中国电建、盈峰环境等订单，2024年环保设备收入817.67万元（占比2.31%）；新能源设备已服务比亚迪、明阳智能等客户 [6][32][41] - 核心产品适配行业趋势，如胀管机可加工最小管径3.4mm铜管（行业主流5mm以上），契合小管径换热器降本50%、提效10%的趋势 [4][41]

公司基本情况 - 奥美森于10月10日在北交所上市，股票代码为920080.BJ [1] - 公司是专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售 [1] - 公司产品可广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源及其他行业等领域 [1] 发行与估值 - 发行价为每股8.25元人民币 [2] - 发行市盈率为12.52倍，低于行业市盈率36.54倍 [2] - 可比公司宁波精达动态市盈率为40.47倍，博众精工为33.52倍，华依科技处于亏损状态 [2] - 公司所属行业为专用设备制造业 [2] 财务业绩表现 - 公司展示了2021年至2024年的业绩情况，图表包含营业收入、归母净利润同比增长率和营收同比增长率 [2] 募集资金用途 - 募集资金主要投向两个项目：金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目拟投入0.90亿元，占比54.29%；研发中心建设项目拟投入0.75亿元，占比45.71% [2] 技术与行业地位 - 公司在换热器和管路加工制造装备领域处于领先地位，被认为是国内智能装备"隐形冠军" [2][3] - 作为牵头单位完成的项目于2020年8月经鉴定达到国际先进水平，2016年5月完成的项目鉴定达到国内领先水平 [3] - 公司参与的项目于2018年12月经鉴定达到国际领先水平 [3] 客户与市场拓展 - 产品在空调生产制造装备领域名列前茅，与格力电器、美的集团、大金空调、松下电器等国内外主要电器生产企业保持长期稳定合作关系 [3] - 积极拓展至环保、风电和锂电新能源领域，产品包括垃圾衍生燃料生产线成套设备、锂电池热压整形设备、风电叶片根部数控铣削机等 [3] - 新领域智能装备已得到中国电建、盈峰环境、明阳智能、比亚迪等客户认可并实现签约销售 [4] 政府补助情况 - 2022年至2024年间，计入当期损益的政府补助金额分别为766.59万元、655.16万元和209.47万元 [4] - 政府补助占当期利润总额的比例分别为41.28%、12.08%和3.31% [4]

公司基本情况 - 奥美森于10月10日在北交所上市，股票代码920080.BJ [1] - 公司是专业的智能装备制造商，产品包括智能生产设备及生产线，应用于电器、环保、风电和锂电新能源等行业 [1] - 公司发行价为每股8.25元，发行市盈率为12.52，所属行业为专用设备制造业 [3] - 公司自2003年成立，深耕热交换和管路加工技术 [4] 财务与估值数据 - 公司发行市盈率12.52倍，显著低于行业市盈率36.54倍 [3] - 可比公司宁波精达动态市盈率为40.47倍，博众精工为33.52倍，华依科技处于亏损状态 [3] - 2022年至2024年间，公司计入当期损益的政府补助金额分别为766.59万元、655.16万元和209.47万元，占当期利润总额的比例分别为41.28%、12.08%和3.31% [5] 技术与研发实力 - 作为牵头单位完成的“换热器成套装备数字化设计制造关键技术及应用”项目于2020年8月经鉴定达到国际先进水平 [4] - “一体化数控管道加工关键技术及装备研究与产业化”项目于2016年5月经鉴定达到国内领先水平 [4] - 参与的“基于细径管换热的高效空调器设计与制造关键技术及产业化”项目于2018年12月经鉴定达到国际领先水平 [4] - 募集资金投资方向包括研发中心建设项目，拟投入募集资金0.75亿元，占总募集资金的45.71% [3] 客户与市场地位 - 产品在空调生产制造装备领域名列前茅，与格力电器、美的集团、奥克斯、海信家电、TCL家电等国内外主要电器生产企业保持长期稳定合作 [4] - 被认为是国内智能装备“隐形冠军” [4] - 环保、新能源等领域的智能装备已得到中国电建、盈峰环境、比亚迪等客户认可并实现签约销售 [5] 业务拓展与增长领域 - 积极拓展至环保、风电和锂电新能源领域，代表性产品包括垃圾衍生燃料SRF/RDF生产线成套设备、锂电池热压整形设备、风电叶片根部数控铣削机等 [4] - 募集资金主要投向金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目，拟投入募集资金0.90亿元，占总募集资金的54.29% [3] - 公司提示存在业务拓展失败的风险，若新领域客户资源壁垒或技术验证不及预期，可能导致研发投入无法收回 [5]

公司概况与业务 - 奥美森是北交所新股（代码920080 BJ），为专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售 [1] - 公司产品可广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源等行业，是实现生产自动化、智能化和高效化的关键装备 [1] - 公司自2003年成立以来，深耕热交换和管路加工技术，主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备和其他定制智能设备（如环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等） [1] 技术实力 - 作为牵头单位完成的"换热器成套装备数字化设计制造关键技术及应用"项目于2020年8月经鉴定达到国际先进水平 [1] - "一体化数控管道加工关键技术及装备研究与产业化"项目于2016年5月经鉴定达到国内领先水平 [1] - 公司参与的"基于细径管换热的高效空调器设计与制造关键技术及产业化"项目于2018年12月经鉴定达到国际领先水平 [1] 客户资源与市场拓展 - 与国内外主要电器生产企业如格力电器、美的集团、大金空调、松下电器等保持长期稳定合作关系 [2] - 积极拓展至环保、风电和锂电新能源领域，代表性产品包括垃圾衍生燃料SRF/RDF生产线成套设备、锂电池热压整形设备、风电叶片根部数控铣削机等 [2] - 新领域智能装备已得到中国电建、盈峰环境、明阳智能、比亚迪等客户认可并实现签约销售 [2] 财务与政府补助 - 2022年至2024年间，计入当期损益的政府补助金额分别为766.59万元、655.16万元和209.47万元 [3] - 上述政府补助占当期利润总额的比例分别为41.28%、12.08%和3.31% [3]