投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 奥美森是空调换热器与管路加工智能装备领域的专家，正从电器装备专家向多领域智能装备服务商转型，展现出稳健的业绩增长和广阔的市场前景 [1][6][29][41] 行业分析 - 中国智能制造装备产业规模持续扩大，2023年产业规模约为3.2万亿元，预计2024年将增长至3.6万亿元 [2][11] - 空调制造行业下游需求旺盛，中国是全球最大的家用空调生产制造基地，产量全球占比超过80% [2][19] - “一带一路”沿线国家家电产业快速发展，对智能化、自动化制造装备需求迫切，为国内装备企业带来机遇 [2][18] - 环保、新能源等领域为智能装备带来新增长点，例如中国机房空调市场2023年规模达87.5亿元，同比增长12.9%，预计到2026年将达127.4亿元 [25][26] 公司主营业务与财务表现 - 公司主营业务为智能生产设备及生产线，核心产品包括换热器生产智能设备（如胀管机、长U机）和管路加工智能设备（如弯管机），并拓展至环保、风电、锂电新能源等领域 [1][29][33] - 2022-2024年营业收入分别为2.79亿元、3.25亿元、3.58亿元，同比增长依次为-9.49%、16.60%、10.30% [1][35] - 2022-2024年归母净利润分别为0.19亿元、0.48亿元、0.56亿元，同比增长依次为-56.75%、148.41%、15.90% [1][35] - 2025年1-6月营业收入19,137.70万元，同比增长17.75%；归母净利润3,264.70万元，同比增长28.46% [1][35] - 2024年换热器生产智能设备收入2.47亿元，占主营业务收入69.89% [4][41] 技术研发与竞争优势 - 公司技术覆盖基础加工至智能管控全链条，自主研发的强制式无收缩胀管工艺使胀管合格率超99.6%、能耗降70%、原材料损耗降3% [3][39] - 创新无屑切割技术提升加工效率，基于PLC边缘计算+数据透传网关的远程维护技术可降低设备平均能耗3%及维护成本10% [3][39] - 拥有丰富的知识产权储备，截至2024年底累计拥有467项有效授权专利（含195项国内发明专利、10项国际PCT专利）和63项授权著作权 [40] - 研发投入持续，2022-2024年研发费用占营业收入比例维持在8%-9.37%，高于行业平均水平 [40] 市场地位与客户基础 - 公司是格力、美的、奥克斯、海信等头部家电企业的长期供应商，客户粘性强 [4][29][41] - 积极拓展新客户和新领域，环保设备已获中国电建、盈峰环境等订单，2024年环保设备收入817.67万元（占比2.31%）；新能源设备已服务比亚迪、明阳智能等客户 [6][32][41] - 核心产品适配行业趋势，如胀管机可加工最小管径3.4mm铜管（行业主流5mm以上），契合小管径换热器降本50%、提效10%的趋势 [4][41]

上市概况与市场表现 - 公司于10月10日在北交所上市，首日股价收于37.11元，较8.25元的发行价大幅上涨349.82% [1][2] - 本次公开发行股票2000万股，发行后总股本8000万股，募集资金总额为1.65亿元 [2] - 上市首日成交额为6.68亿元，换手率达79.79%，动态市盈率为47.1倍，总市值达30亿元，流通市值为8.4亿元 [2] 募集资金用途 - 募集资金将用于两个主要项目：金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目（拟投入8960.59万元）和研发中心建设项目（拟投入7545万元） [2] - 通过新建生产基地项目，旨在扩充自动化换热器和管端加工设备的产能，巩固行业领先地位并提升市场占有率 [3] 财务业绩与增长 - 公司营业收入持续增长，2022年、2023年、2024年分别为2.79亿元、3.25亿元和3.58亿元 [4] - 归属于母公司所有者的净利润显著提升，2022年、2023年、2024年分别为1939万元、4981万元和5582万元 [4] - 2024年上半年公司实现营业收入1.91亿元，归属于母公司所有者的净利润为3264万元 [5] - 公司预计2025年全年营业收入为3.7亿元至4.2亿元，同比增长3.23%至7.18%；预计归母净利润为6000万元至7000万元，同比增长7.48%至25.40% [5] 业务结构与核心优势 - 公司核心产品优势明显，2024年营收构成中，换热器生产智能设备占比最高，达68.92%，管路加工智能设备占比15.33% [6] - 产品广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源等领域 [1][6] - 公司技术实力雄厚，截至去年底拥有有效授权专利467项，掌握了成形工艺技术、工件流转技术等多项核心技术 [6] 研发投入与未来战略 - 公司持续进行研发投入，2022年、2023年、2024年研发投入占营业收入的比例分别为9.37%、8.43%和8.02% [6] - 未来战略包括紧抓国家“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策机遇，加大研发投入，深化在高效节能、数字控制、绿色制造等方面的创新应用 [6] - 公司计划拓展智能装备产品体系，加快在环保、锂电、风电等新兴领域的产业化布局，推进智能制造与国际化战略 [6]

上市概况与首日表现 - 公司于10月10日在北京证券交易所上市，证券简称为奥美森，证券代码为920080.BJ [1] - 上市首日开盘报36.11元，收盘报37.11元，较发行价8.25元上涨349.82%，成交额达6.68亿元，总市值为29.69亿元 [1] - 首日交易振幅为55.64%，换手率为79.79% [1] 公司业务与产品 - 公司是专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售 [1] - 主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备，以及其他定制智能设备如环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机 [1] 股权结构与实际控制人 - 发行前，控股股东中山市奥美森工业技术有限公司直接持有公司45.75%股份；发行后其持股比例变为34.31%（超额配售选择权行使前）或33.07%（行使后） [1] - 公司实际控制人为龙晓斌、龙晓明、关吟秋及雷林，四人通过直接和间接方式在发行前合计控制公司73.77%的股份 [2] - 发行后，四人合计控制公司55.32%（超额配售选择权行使前）或53.32%（行使后）的股份，并在公司担任重要职务 [2] 上市审议关注问题 - 上市委员会关注公司使用募集资金补充流动资金3000万元的审慎合理性，要求结合资金状况良好、短期借款为零及持有非经营性资产10365.20万元等情况进行分析 [3] - 问询问题包括经营业绩真实性，要求说明毛利率波动趋势与同行业可比公司不一致且高于宁波精达的原因，以及2022年销售收入波动与行业趋势不一致的合理性 [4] - 问询问题还包括经营业绩可持续性，要求结合下游行业景气度、客户需求、技术优势等说明维持客户稳定和新增订单的措施 [4] 发行募资情况 - 公司发行2000.00万股（不含超额配售选择权）或2300.00万股（全额行使超额配售选择权后），发行价格为8.25元/股 [5] - 行使超额配售选择权前，募集资金总额为16500.00万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为14165.38万元，比原计划少2340.21万元 [5] - 原计划募集资金16505.59万元，拟用于金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目（拟投入8960.59万元）和研发中心建设项目（拟投入7545.00万元） [6] - 本次发行费用总额为2334.62万元（未行使超额配售选择权）或2576.97万元（全额行使超额配售选择权），其中保荐费用200.00万元，承销费用1278.40万元或1500.16万元 [6] 历史财务业绩 - 营业收入从2022年的27867.72万元增长至2024年的35841.48万元；净利润从2022年的2012.88万元增长至2024年的5881.24万元 [7] - 归属于母公司所有者的净利润从2022年的1938.93万元增长至2024年的5582.25万元；扣非净利润从2022年的1208.96万元增长至2024年的5271.63万元 [7] - 经营活动产生的现金流量净额持续改善，从2022年的2938.79万元增长至2024年的11685.06万元 [7] - 毛利率持续提升，从2022年的38.17%提升至2024年的45.14%；加权平均净资产收益率从2022年的7.93%提升至2024年的16.73% [8] 近期业绩与未来展望 - 2025年1-6月，公司实现营业收入19137.70万元，净利润为3297.60万元，归属于母公司所有者的净利润为3264.70万元，经营活动产生的现金流量净额为4541.32万元 [9] - 公司预计2025年全年营业收入为37000.00万元至42000.00万元，同比增长3.23%至17.18%；预计归属于母公司所有者的净利润为6000.00万元至7000.00万元，同比增长7.48%至25.40% [11]

市场指数表现 - A股市场10月10日上午整体窄幅震荡 沪指跌0.51% 深成指跌1.85% 创业板指跌3.40% [1] - 创业板指盘中调整幅度较大 跌幅一度超过3% 成份股中先导智能盘中跌幅一度超过14% 润泽科技 昆仑万维 欣旺达等多股跌幅居前 [6] - 科创50指数表现更为疲弱 盘中跌幅一度超过4% 成份股中晶合集成盘中跌幅一度超过11% 佰维存储 芯联集成-U 海光信息 中芯国际等股票领跌 [7] 两融余额数据 - 截至10月9日 沪深北三市两融余额达24455亿元 续创历史新高 [1][3] - 10月9日两融余额单日增长约514亿元 创2024年10月8日之后最近1年新高 亦为历史第二高 [1][3] - 截至10月9日 沪深北三市融资余额达24292亿元 刷新历史纪录 其中10月9日单日融资余额增长约508亿元 创历史第二高的单日增长水平 [4] 行业板块表现 - 按照申万一级行业划分 建筑材料 纺织服饰 煤炭 美容护理等板块盘中涨幅居前 [7] - 电力设备 电子 计算机等板块盘中跌幅居前 [7] 新股上市表现 - 新股奥美森10月10日上市 盘中涨幅一度超过380% [8][9] - 奥美森是专业的智能装备制造生产商 主要从事智能生产设备及生产线的研发 设计 生产 销售 产品广泛应用于电器 环保 风电和锂电新能源等领域 [9] 券商政策调整 - 近日多家券商将包括中芯国际在内的多只股票的两融折算率调整为0 券商客服回复是根据交易所相关规定进行的常规调整 [7]

市场整体表现 - A股市场10月10日上午整体窄幅震荡，沪指跌0.51%，深成指跌1.85%，创业板指跌3.40% [1] - 创业板指和科创50指数盘中调整幅度相对较大，科创50指数盘中一度跌逾4% [1][4][5] - 行业板块方面，建筑材料、纺织服饰、煤炭、美容护理等板块涨幅居前，电力设备、电子、计算机等板块跌幅居前 [5] 两融市场动态 - 截至10月9日，沪深北三市两融余额达24455亿元，续创历史新高 [1][2] - 10月9日两融余额单日增长约514亿元，创2024年10月8日之后最近1年新高，为历史第二高 [1][2] - 截至10月9日，融资余额达24292亿元，刷新历史纪录，单日融资余额增长约508亿元，创历史第二高 [3] 主要指数及成分股表现 - 创业板指成份股中，先导智能盘中跌幅一度超过14%，润泽科技、昆仑万维、欣旺达等多股跌幅居前 [4] - 科创50指数成份股中，晶合集成盘中跌幅一度超过11%，佰维存储、芯联集成-U、海光信息、中芯国际等股票领跌 [5] - 多家券商将包括中芯国际在内的多只股票的两融折算率调整为0，依据是交易所对静态市盈率在300倍以上或为负数的股票等相关规定 [5] 新股上市 - 新股奥美森10月10日上市，盘中涨幅一度超过380% [6] - 奥美森是专业的智能装备制造生产商，产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备等，应用于电器、环保、风电和锂电新能源等领域 [6] - 公司与格力电器、美的集团、大金空调、松下电器等国内外主要电器生产企业保持长期稳定合作关系 [6]

市场整体表现 - A股市场10月10日上午整体窄幅震荡，创业板指跌3.40%，深成指跌1.85%，沪指跌0.51% [1] - 创业板指盘中跌幅一度超过3%，科创50指数盘中跌幅一度超过4% [5][6][7] - 行业板块方面，建筑材料、纺织服饰、煤炭、美容护理等板块涨幅居前，电力设备、电子、计算机等板块跌幅居前 [10] 两融规模动态 - 截至10月9日，沪深北三市两融余额达24455亿元，续创历史新高 [1][3] - 10月9日两融余额单日增长约514亿元，创历史第二高单日增长额 [1][2][3] - 截至10月9日，融资余额达24292亿元，刷新历史纪录，10月9日单日融资余额增长约508亿元，创历史第二高单日增长水平 [4] 主要指数及成分股表现 - 创业板指成分股中，先导智能盘中跌幅一度超过14%，润泽科技、昆仑万维、欣旺达等多股跌幅居前 [6] - 科创50指数成分股中，晶合集成盘中跌幅一度超过11%，佰维存储、芯联集成-U、海光信息、中芯国际等股票领跌 [7][8] - 多家券商将包括中芯国际在内的多只股票的两融折算率调整为0，依据是交易所对特定风险证券的规定 [9] 新股上市表现 - 新股奥美森10月10日上市，盘中涨幅一度超过380% [11][12] - 奥美森是专业智能装备制造生产商，产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备等，应用于电器、环保、风电和锂电新能源等领域 [12][13] - 公司与格力电器、美的集团、大金空调、松下电器等国内外主要电器生产企业保持长期稳定合作关系 [13]

公司上市信息 - 奥美森于10月10日在北京证券交易所上市，股票代码为920080 [1] 公司业务与产品 - 公司是专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售 [2] - 主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备和其他定制智能设备，其他设备涵盖环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等 [2] 股权结构与控制权 - 发行前，控股股东奥美森技术直接持有公司2744.86万股股份，占总股本的45.75% [2][3] - 发行后，奥美森技术持股比例变为34.31%（超额配售选择权行使前）或33.07%（超额配售选择权行使后） [2] - 公司实际控制人为龙晓斌、龙晓明、关吟秋及雷林，四人存在亲属关系 [2] - 发行前，四位实际控制人合计直接及间接控制公司4425.93万股股份，占总股本的73.77% [3] - 发行后，四位实际控制人合计控制公司55.32%（超额配售选择权行使前）或53.32%（超额配售选择权全额行使后）的股份 [3] 本次发行募资 - 本次发行募集资金总额为1.65亿元（16,500.00万元） [3] - 扣除不含税发行费用后，实际募集资金净额为1.42亿元（14,165.38万元） [3] - 募集资金将用于金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目和研发中心建设项目 [3]

公司基本情况 - 奥美森于10月10日在北交所上市，股票代码为920080.BJ [1] - 公司是专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售 [1] - 公司产品可广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源及其他行业等领域 [1] 发行与估值 - 发行价为每股8.25元人民币 [2] - 发行市盈率为12.52倍，低于行业市盈率36.54倍 [2] - 可比公司宁波精达动态市盈率为40.47倍，博众精工为33.52倍，华依科技处于亏损状态 [2] - 公司所属行业为专用设备制造业 [2] 财务业绩表现 - 公司展示了2021年至2024年的业绩情况，图表包含营业收入、归母净利润同比增长率和营收同比增长率 [2] 募集资金用途 - 募集资金主要投向两个项目：金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目拟投入0.90亿元，占比54.29%；研发中心建设项目拟投入0.75亿元，占比45.71% [2] 技术与行业地位 - 公司在换热器和管路加工制造装备领域处于领先地位，被认为是国内智能装备"隐形冠军" [2][3] - 作为牵头单位完成的项目于2020年8月经鉴定达到国际先进水平，2016年5月完成的项目鉴定达到国内领先水平 [3] - 公司参与的项目于2018年12月经鉴定达到国际领先水平 [3] 客户与市场拓展 - 产品在空调生产制造装备领域名列前茅，与格力电器、美的集团、大金空调、松下电器等国内外主要电器生产企业保持长期稳定合作关系 [3] - 积极拓展至环保、风电和锂电新能源领域，产品包括垃圾衍生燃料生产线成套设备、锂电池热压整形设备、风电叶片根部数控铣削机等 [3] - 新领域智能装备已得到中国电建、盈峰环境、明阳智能、比亚迪等客户认可并实现签约销售 [4] 政府补助情况 - 2022年至2024年间，计入当期损益的政府补助金额分别为766.59万元、655.16万元和209.47万元 [4] - 政府补助占当期利润总额的比例分别为41.28%、12.08%和3.31% [4]

公司基本情况 - 奥美森于10月10日在北交所上市，股票代码920080.BJ [1] - 公司是专业的智能装备制造商，产品包括智能生产设备及生产线，应用于电器、环保、风电和锂电新能源等行业 [1] - 公司发行价为每股8.25元，发行市盈率为12.52，所属行业为专用设备制造业 [3] - 公司自2003年成立，深耕热交换和管路加工技术 [4] 财务与估值数据 - 公司发行市盈率12.52倍，显著低于行业市盈率36.54倍 [3] - 可比公司宁波精达动态市盈率为40.47倍，博众精工为33.52倍，华依科技处于亏损状态 [3] - 2022年至2024年间，公司计入当期损益的政府补助金额分别为766.59万元、655.16万元和209.47万元，占当期利润总额的比例分别为41.28%、12.08%和3.31% [5] 技术与研发实力 - 作为牵头单位完成的“换热器成套装备数字化设计制造关键技术及应用”项目于2020年8月经鉴定达到国际先进水平 [4] - “一体化数控管道加工关键技术及装备研究与产业化”项目于2016年5月经鉴定达到国内领先水平 [4] - 参与的“基于细径管换热的高效空调器设计与制造关键技术及产业化”项目于2018年12月经鉴定达到国际领先水平 [4] - 募集资金投资方向包括研发中心建设项目，拟投入募集资金0.75亿元，占总募集资金的45.71% [3] 客户与市场地位 - 产品在空调生产制造装备领域名列前茅，与格力电器、美的集团、奥克斯、海信家电、TCL家电等国内外主要电器生产企业保持长期稳定合作 [4] - 被认为是国内智能装备“隐形冠军” [4] - 环保、新能源等领域的智能装备已得到中国电建、盈峰环境、比亚迪等客户认可并实现签约销售 [5] 业务拓展与增长领域 - 积极拓展至环保、风电和锂电新能源领域，代表性产品包括垃圾衍生燃料SRF/RDF生产线成套设备、锂电池热压整形设备、风电叶片根部数控铣削机等 [4] - 募集资金主要投向金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目，拟投入募集资金0.90亿元，占总募集资金的54.29% [3] - 公司提示存在业务拓展失败的风险，若新领域客户资源壁垒或技术验证不及预期，可能导致研发投入无法收回 [5]

本周新股申购 - 本周（9月22日至26日）有1只新股可申购，为北交所新股奥美森 [1][2] - 奥美森发行价为8.25元/股，发行市盈率为12.99倍，低于行业最近一个月平均动态市盈率35.86倍 [2] 奥美森公司业务与财务 - 公司是专业的智能装备制造生产商，产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备等，应用于电器、环保、风电和锂电新能源等领域 [2] - 公司与格力电器、美的集团、大金空调、松下电器等国内外家电巨头建立了稳定合作关系，产品已销往日本、印度、俄罗斯等多个海外地区 [2] - 2022年至2024年，公司营业收入从2.79亿元增长至3.58亿元，净利润从1938.93万元增长至5582.25万元 [3] - 本次IPO募资总额为1.9亿元，将用于金属管材数字化成型装备生产基地建设项目和研发中心建设项目 [3] 本周IPO上会公司 - 本周（9月22日至26日）将有4家公司IPO首发上会，包括科创板的摩尔线程和百奥赛图，创业板的南网数字，以及北交所的蘅东光 [4] 摩尔线程公司业务与财务 - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台 [5] - 公司产品在部分性能指标上接近或达到国际先进水平，例如MTTS80显卡单精度浮点算力接近英伟达RTX3060 [5] - 2023年至2025年上半年，公司营收从1.24亿元增长至7.02亿元，但净利润仍为亏损，2025年上半年净亏损为2.71亿元 [5] - 本次IPO拟募资80亿元，用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片、AISoC芯片的研发及补充流动资金 [6] 百奥赛图公司业务与财务 - 公司是一家临床前CRO及生物技术企业，基于自主基因编辑技术提供模式动物及临床前研发服务，并开展“千鼠万抗”药物发现项目 [7] - 2022年至2024年，公司营业收入从5.34亿元增长至9.8亿元，复合增长率达35.56%，并在2024年实现扭亏为盈，净利润为3354.18万元 [8] - 公司已于2022年9月在港交所上市，本次回A股IPO拟募资11.85亿元 [8]