12月15日，诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（下称"诺比侃"，HK:02635）在港交所披露发售公告，于12月15日至12月18日招股，预计H股将于 2025年12月23日在港交所上市。 此次上市，诺比侃拟全球发售378.666万股，另有15%超额配股权，发售价为每股80港元至106港元。以此来看，诺比侃又是一个"迷你"IPO项目，合计发行 数量不到400万股，且并未引入基石投资者。 2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，诺比侃的营收分别约为2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元和2.32元，净利润分别约为6316.1万元、8856.6万元、 1.15亿元和4008.1万元。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至6月30日止六個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | 人民幣千元 | % | 人民幣千元 | 90 | 人民幣十元 | 90 | 人民幣十 ...

投资评级与核心观点 - 报告对诺比侃（2635.HK）的IPO给予“建议谨慎申购”的投资评级 [1][3] - 报告核心观点认为，诺比侃专注于AI和数字孪生技术在交通、能源及城市治理等领域的产业化应用，拥有将底层技术与应用场景深度结合的核心能力，并在细分市场占据领先地位，但公司估值较高，因此建议谨慎申购 [2][3] 公司业务与市场地位 - 诺比侃主要提供基于AI行业模型的软硬件一体化解决方案，用于监测、检测和运维，拥有交通解决方案、能源解决方案和城市治理解决方案三条业务线 [2] - 根据灼识咨询数据，基于2024年其轨道交通领域与供电相关的收入，诺比侃为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商；基于2024年轨道交通收入，公司在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三 [2] - 中国AI市场支出在2024年达到181亿美元，并预计于2029年将飙升至470亿美元，诺比侃处于这一高增长市场中 [2] 财务业绩与估值 - 截至2025年6月30日止6个月，诺比侃录得收入约2.32亿元人民币，同比增长约24.7% [3] - 同期，公司净利润约4008.1万元人民币，同比减少约21.0% [3] - 公司上市后市值约35亿港元，招股价对应2024年收入市盈率（PE）约28.0倍，报告认为此估值较高 [3] - 报告提供了行业相关上市公司估值对比，例如商汤-W市销率（PS）为17.8倍，金山软件市盈率（TTM）为24.9倍，第四范式市销率为3.4倍 [5] 招股详情 - 诺比侃招股价格区间为80.0港元至106.0港元 [1] - 预计集资净额（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用，以中位数计算）为3.06亿港元 [1] - 每手买卖单位为50股，入场费为5,353.45港元 [1] - 招股日期为2025年12月15日至2025年12月19日，其中国元证券认购截止日期为2025年12月18日 [1] - 全球发售股份总数为379万股，其中90%（341万股）为国际配售，10%（38万股）为公开发售 [1] - 上市日期预计为2025年12月23日，保荐人为中金公司 [1]

12月15日，新股市场又迎来"三箭齐发"——翰思艾泰-B（03378.HK）、轻松健康（02661.HK）、诺比侃（02635.HK）同日启动招股。 其中，诺比侃的招股日期为2025年12月15日至12月18日，预期将于12月23日上市交易。 诺比侃此次拟全球发售约378.66万股H股（视乎超额配股权行使与否而定），采用B机制发行，其中香港公开发售37.87万股H股，占约10%，国际发售 340.79万股H股，占约90%，另有约15%超额配股权。 此次的每股发售价介于80.0港元至106.0港元，假设超额配股权未获行使，按发售价中位数93.0港元测算，预期募集资金净额为约3.07亿港元。 业绩方面，2022年至2024年及2025年上半年，诺比侃的收入分别为2.53亿元（人民币，下同）、3.64亿元、4.03亿元和2.32亿元，收入来自轨道交通、 电力及城市治理业务。 利润端，2022年至2024年及2025年上半年，诺比侃的利润分别为6316.1万元、8856.6万元、1.15亿元和4008.1万元。 今年上半年，诺比侃利润有所减少，主要是由于毛利减少（尽管同期总收入有所增加）。毛利减少主要是由于能源解决方 ...

2022—2024年、2025年上半年，诺比侃科技分别实现营收2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元、2.32亿元，同 比分别增长150.32%、43.97%、10.71%、24.68%；分别实现净利润0.63亿元、0.89亿元、1.15 亿元、0.4 亿元，同比分别增长145.35%、40.22%、30.26%、-21%。 来源：新浪证券 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 11月18日，诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（下称"诺比侃科技"）更新港股IPO招股说明 书，中金公司独家保荐。 营收快速增长背后，诺比侃科技高速增长的业绩带来的更多是应收账款，2024年和2025年上半年的应收 账款甚至超过总营收，逾期账款居高不下，应收账款周转天数逐年大幅增长。过去三年，诺比侃科技的 应收账款增速都超过同期营收增速，是否通过放宽赊销政策刺激收入亦或是否提前确认甚至虚增收入都 有待考证。 此外，诺比侃科技对大客户的依赖程度较高，尤其是2025年上半年刚合作的第一大客户K，半年为诺比 侃科技带来一半收入。并且，公司多家客户在成立当年或成立不久就跻身诺比侃科技前五大客户之列。 基于大客户名称 ...

公司上市进展 - 诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司于港交所主板第三次递交上市申请，独家保荐人为中金公司 [1] 市场地位 - 基于2024年轨道交通领域与供电相关的收入，公司为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约5.9% [1] - 基于2024年轨道交通收入，公司在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三，市场份额约1.8% [1] 业务与技术 - 公司专注于AI和数字孪生等先进技术在交通、能源及城市治理等领域的产业化应用 [4] - 公司主要提供基于全面AI行业模型的软硬件一体化解决方案，用于监测、检测和运维等用途 [4]