纪要涉及的行业和公司 - **行业**：海洋经济、深海科技、海上风电、海缆、海洋科学观测和资源开发、海底数据中心、深海机械、海洋装备、建筑建材、油气开采、深水油气开采 - **公司**：中天科技、亨通光电、通光光电、微光股份、迪威尔、亚星锚链、威光股份、季博链、中国海防、湘电股份、图南股份、海南华铁、中材科技、时代新材、范亚威图公司、中海万泰、中海油服、海油工程、海洋石油股份有限公司、斯伦贝谢、贝克休斯、哈利伯顿 [1][2][7][10][12][14][17][19][20][21][27][28][29] 纪要提到的核心观点和论据 1. **海洋经济和深海科技投资机会大** - 2025 年是重要投资主题，反映高层战略意图，2024 年海洋经济突破 10 万亿元，占 GDP 比重接近 8%，拉动经济超百十个点 [2] - 政府首次将深海科技列入工作报告，后续政策支持力度将提升，全国将建多个海洋经济示范区 [1][2] - 深海科技行业预计 2030 年市场规模达 9200 亿元以上，2025 - 2030 年年均增长率 11%左右，深水油气、水下无人机和沿海风电推进最快 [2][11] 2. **海上风电前景广阔** - 是 2025 年国家核心战略，中国沿岸线有 6000GW 以上容量潜力，远超目前六七十 GW [1][4] - 向深远海发展带来设备制造、安装维护及配套服务等投资机会，利好通信行业 [1][4] 3. **海上风电推动海缆产业增长** - 深远海风电项目使海底电缆长度和电压等级增加，单价显著提升，1GW 风电项目投资从 15 亿增至 25 亿 [1][5][6] - 2025 年海上风电建设加速抢装，大规模招标频繁，行业公司业绩预计全面向好 [1][6] 4. **海洋科学观测和资源开发影响相关产业** - 增加对高质量海底光电复合缆需求，主要生产商为中天科技和亨通光电 [7] - 中国在全球跨洋通信领域占比仅约 5%，亨通光电表现突出，有很大发展空间 [7] 5. **海底数据中心有良好成长性** - 处于试点阶段，可应对服务器功耗和散热问题，未来可能需大量海底电缆和光缆 [8] 6. **国防海洋监测与保护重要** - 小目标雷达等技术应用有助于监测战略目标和保护国家领土，关注中天科技、通光光电等公司产品，估值低且增长潜力好 [1][9] 7. **深海机械行业投资机会多** - 包括深潜器与机器人、深水油气开发等装备，微光股份、迪威尔、亚星锚链等公司预计未来几年复合增长率 30%，估值低 [2][10] 8. **海洋装备领域发展快** - 技术成型、路径明确，短期内有公开变化，27 年前建军百年目标前有实质性进展，关注基建、材料、水下通信和动力系统方向 [17] 9. **深海科技在建筑建材领域有应用** - 海底数据中心可满足数据出海需求，海南华铁计划建设离岸数据中心，今年算力租赁交付订单 13 亿，传统设备租赁业务 260 亿资产完成上链 [21][23] - 深海风电产业链关注风电叶片和风电涂料领域，中材科技 2025 年和 2026 年业绩预计分别达 16 亿和 20 亿以上 [21] 10. **油气开采领域受益于深海科技发展** - 与政策匹配，解决战略资源安全问题，国内原油对外依存度 70%，天然气依存度 40%，海上产量增量贡献大，中海油产量增速 6% [22] - 中海油技术突破，深水作业能力达 1500 米水深，95%探矿权在其手中，聚焦中海油系油服标的 [22][24] 11. **深水油气开采产业链情况** - 包括勘探、开发和生产三个环节，周期 3 - 5 年，勘探先受益，其次开发，最后生产 [25] - 资本开支中，勘探占比约 20%，开发占比约 60%，生产占比约 20% [26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 威光股份在深海科技领域关注深海技术和机器人业务，全年预计收入约 3.5 亿元，市盈率约 20 倍 [12] - 迪威尔 2025 年 1 - 5 月订单同比增速 17.4%，四月份订单金额 1.7 亿元，同比增长 70%，五月份订单金额 1.3 亿元，同比增长 18%，深海断件占整体订单比例超 60% [13] - 季博链公司核心产品是 ROV（遥控潜水器），在国内市场稀缺，是行业领先者 [14] - 2025 年政府工作报告将商业科技与商业航天、低空经济并列写入，地方和中央政策将加码 [15][16] - 钛合金是水下建设重要材料，西部材料和宝钛股份是重要企业 [18] - 水下通信设备核心是声呐系统，中国海防是唯一专注声呐设备制造企业 [19] - 动力系统发展趋势包括全电推进、电力弹射和综合电力系统，湘电股份处于历史底部，图南股份在航发改推进系统有优势 [20] - 范亚威图公司的 TRT 电缆在行业内领先，参与可控核聚变项目 [21] - 中海万泰公司从事钻完井工具装备智能工厂建设，承担国家深水油气装备项目 [27] - 全球美国三大石油服务公司在深水领域技术垄断，中海油服是第四家突破并提升国产化替代率的公司 [28]

纪要涉及的公司 中科海讯 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务布局**：公司主要从事水声装备业务，总部在北京负责声呐系统和水下站仿真训练系统研发生产，青岛子公司专注水声大数据业务，武汉子公司负责水下无人平台系统研发生产；技术体系涵盖主动、被动声呐等，是最终用户指定的两家通用信号处理机供应商之一；2017年布局水声数据领域，相关产品已批量销售[2][3] 2. **水下作战体系参与情况**：主要参与水下探测，声纳系统批量装备多个平台，是水面舰艇通用信号处理平台生产商之一，产品占营收60%-70%；提供仿真训练设备和大数据系统，有助于提升战斗力[4][9] 3. **智能技术与无人系统进展**：将声呐技术与智能技术结合，完成多款UUV研制，开发自主收放缆系统并批量销售，无人船探测载荷实现全流程无人化操作；2024年部分无人产品开始销售，2025年产品种类和数量将增长[2][5][8] 4. **新一代芯片及相控阵雷达平台进展**：自研针对水声音频计算需求的新一代GPU芯片并将发布，入围中科海讯相控阵雷达平台重要项目竞标，体现持续创新能力[2][6] 5. **算法提升产品竞争力**：拥有完善算法团队，专注核心算法研发，将智能技术与传统算法结合，提升现有产品性能，为新产品开发提供基础[2][7] 6. **未来发展方向**：沿海洋特种装备方向发展，关注新一代销售与平台、数据流转体系及相关产品、智能化无人的UUV及无人船探测载荷、全功能主动被动综合性声纳系统、仿真训练系统等领域[8] 7. **市场趋势与公司机遇**：国家重视水下领域，“十五五”公司参与传统声纳装备及新兴装备工作；无人平台受重视，公司预计产品销售显著增长；深海科技发展带来特种用户和民用市场积极变化[4][11][12][13] 8. **订单与业绩情况**：在手订单约6亿元，回款集中在下半年尤其是第四季度；预计2025年业绩释放集中在下半年，内部考核目标高于股权激励目标[4][24][26] 9. **GPU芯片情况**：2023年上半年成立子公司研发，团队由原副总领导，不到一年完成总体设计并生产样片，芯片及基础软件基本研制完成；已签订意向订单，计划开拓市场和升级芯片，目前无直接竞争，有先发优势[18][19] 10. **数据中心情况**：数据中心二期合同交付周期两到三年，毛利率初步估计略低于平台项目，但对整体利润贡献显著[22] 11. **新产品竞争位置**：采用差异化策略，与其他单位有合作也有竞争；小型UUV根据任务系统设计整机，无人船声呐系统获一体化项目，有先发优势[28] 12. **行业发展预期**：随着行业重视度提高和“十五”规划实施，未来两年业务有望显著增长，对中核水下业绩产生积极影响[28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 目前不清楚新一代信号处理器是否延续市场份额划分，但公司通过竞争占据有利位置，技术优势体现在跟踪新技术和对水声应用的理解[10] 2. 公司在无人系统领域立项针对特殊应用场景，招标时间取决于用户安排，会做好准备[16] 3. 无人系统产品价格根据任务系统不同，从几十万元到几百万元不等；2024年交付无人船配套设备无竞争对手[17] 4. 公司回款规律是下半年多，上半年回款比例低，2025年上半年仍会计提信用减值损失；目前有较大应收账款，若回收长账龄款项，计提影响将减小[17][27] 5. 水上大数据第二批订单招标时间不明确，公司在第一批订单中取得优势，会争取同类型项目[23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年《政府工作报告》将“深海科技”列为战略性新兴产业重点领域，政策扶持下国产替代提速，未来有望形成成熟产业链，细分海洋经济领域投资机遇凸显 [1][4] - 全球深海科技领域高速发展，2025年市场规模将突破5000亿美元，年均增长率超15%，部分新兴领域增速显著，多国提出发展战略抢占先机 [1][4] - 中国市场在政策驱动与技术突破下成为全球增长极，但存在核心部件国产化率不高、高端材料和关键传感器依赖进口等短板，未来需持续发力 [4][51] - 投资策略上，当前关注极端环境装备、资源开发、智能化监测等领域；短期关注深海装备制造龙头与信息化领域企业；长期关注前沿技术突破的材料与核心部件企业及资源开发进度相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、深海与深海科技 1、深海定义、资源与国际管理 - 深海指透光层以下、一般200米以下尤其是1000米以下的海，具备高压、低温等特点，拥有丰富独特资源，如油气、矿产、生物资源等 [11] - 国际海底管理局难以有效规范各国深海资源开采活动，各国纷纷立法抢占资源，挪威成为首个批准深海商业采矿的国家，我国于2016年颁布相关法律 [15][18][19] 2、我国发展深海科技兼具战略、经济意义 - 战略意义包括维护国家安全、拓展战略空间、开发深海资源等，如增强海基核威慑与防御能力、减少资源对外依赖等 [21][25] - 经济意义为带来新契机，推动新兴产业落地，2024年海洋经济总量突破10万亿元，占GDP比重7.8%，深海蕴含多种资源，有巨大碳汇作用，或催生气候调节产业等 [26] 3、科技赋能海洋经济 - 各类载人潜水器、全海深无人深潜器及海洋观测网络等为认知深海提供新视角和手段，我国“奋斗者”号国产化率达96.5%，“蛟龙”号完成技术升级后的首次装备试验任务 [27] 4、政策支持体系 - 国家层面出台多项政策支持海洋经济发展，2025年《政府工作报告》首次将“深海科技”列为新兴产业重点领域 [30][32] - 各地政府积极响应，沿海省份率先布局，海南、福建等地出台专项扶持政策，设立产业基金 [33] 5、深海科技核心技术 - 核心技术关键在于“三深”，即深潜、深钻、深网，深潜技术包括载人和无人深潜器，深钻技术用于获取深海底层数据与样本，深网技术用于监测海洋环境与生态变化 [36] 二、行业现状 1、全球格局 - 全球深海科技领域高速发展，2025年市场规模将突破5000亿美元，年均增长率超15%，深海油气和工程装备是支柱板块，部分新兴领域增速显著 [37] - 多国提出发展战略，欧美在核心领域形成垄断优势，美国在深海探测和作业技术领先，欧盟在深海工程和海工装备领域实力雄厚 [37][39][41] 2、中国市场 - 中国市场在政策驱动与技术突破下成为全球增长极，2024年海洋经济规模超10万亿元，2025年预计深海产业规模达3.25万亿元，占海洋经济总量25%，年增长率超20% [43] - 我国在深海技术领域取得突破，实现从“跟跑”到部分领域“并跑”乃至“领跑”的跨越，但仍存在短板，产学研合作模式逐步成熟，与美欧发达国家尚有差距 [48][51] 三、产业链及代表企业梳理 1、上游：材料与技术 - 关键材料包括外部结构与密封、浮力材料，外部结构材料需满足高抗压性、耐腐蚀性与功能集成要求，密封材料和浮力材料是关键保障系统 [52][57] - 基础技术包括动力、传感、通信与能源技术等，新型能源在深海环境逐渐应用，高端传感器依赖进口，声学通信向自适应调制等方向发展 [60][61] - 相关标的有西部材料、宝钛股份、西部超导、中密控股、海兰信、中科星图、科思科技等 [4][62] 2、中游：精密零部件与整套装备 - 水听器是声呐系统重要部件，通过压电效应或光的干涉实现声电换能，最早用于军事领域，后拓展至民用领域 [67][68] - 深海传感器是探测和监测深海环境参数的关键设备，具备高灵敏度等特点，呈现微型化与集成化等发展趋势 [69] - 声呐系统利用声波进行目标探测、定位和通信，分为主动声呐和被动声呐，系统包含多种换能器，市场规模不断增长 [75][81] - 深潜载人/无人潜水器包括HOV、ROV、AUV，三者技术与目标领域各有侧重，无人深潜器优势明显，载人深潜器聚焦高价值任务 [84][89] - 固定观测平台包括浮标、潜标与海床基，浮标实时通信能力强，潜标长期隐蔽，海床基为水下传感器提供支撑平台 [92][95][97] - 相关标的有中国海防、中科海讯、中海达、中国船舶、中国重工、中集集团、神开股份、海默科技、亚星锚链、杰瑞股份、佛山照明、巨力索具等 [4][103]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有永赢基金、云泽资本、建元基金等 [2] - 活动时间为2025年5月21日上午，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事长张秋生、副总经理李进佳、证券事务代表王敏 [2] 公司产品及应用 - 公司专注声呐装备领域，提供信号处理平台、声呐系统等产品，用于水声目标探测等 [2][3] - 信号处理平台是声呐装备主要信息处理单元，可实现实时数字信号处理等功能 [4] 产品客户与市场 - 产品主要应用于国家特种电子信息行业，信号处理平台类产品面向国家大型企事业单位、科研院所配套级销售 [5] - 国家加大国防投入，行业迎来发展机遇，2024年公司第三代国产水声信号处理平台订单量增长，营业收入显著提升 [6] 产品研发进展 - 2024年完成基于GPU芯片新一代异构高性能信号处理平台样机研制 [7] - 针对声呐装备领域数据计算需求研发的HX - A200国产化核心处理芯片及搭载该芯片的高性能数据计算平台已完成研制及测试 [7] - 基于某对抗训练系统成果转化的仿真模拟评估平台、仿真推演系统已完成交付 [10] - 正在按计划开展新型技术体制的水下训练系统研制 [11] 公司竞争优势 - 专注声呐装备领域，拥有齐备行业资质与技术积累，与优质客户建立长期稳定合作关系 [8] - 具备完善工程化设计研制团队及多年经验积累，工程化方面竞争优势强 [8] 行业趋势与公司规划 - 2025年《政府工作报告》将深海科技列为战略性新兴产业，声呐装备是深海探测核心技术手段 [11] - 公司以技术创新为支撑，以客户需求为导向，拓展声呐产品应用领域，与国内大型集团展开合作 [11]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括长江证券、鹏华基金等多家机构 [2] - 活动时间为2025年5月14日下午，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事长张秋生、副总经理李进佳、证券事务代表王敏 [2] 产品与应用领域 - 公司专注国家特种电子信息行业声呐装备领域，提供信号处理平台、声呐系统等产品，最终用户主要为国家特种部门 [2][3] 业绩情况 - 2023年受计提信用减值损失和可变对价调整影响，净利润亏损，确认历年审价调整金额 -15,880.85万元 [3] - 2024年审价调整金额大幅降低，回款规模增加，信用减值损失计提减少 [3] 经营现金流 - 2024年销售商品、提供劳务收到现金34,450.50万元，较上年同期17,954.48万元增长91.88% [4] - 2025年将加大应收账款催收力度，改善经营性现金流 [4] 技术整合与业务增长 - 公司将传统水声技术与智能技术结合，更新产品 [5] - 推出2025年限制性股票激励计划，寻求业务增长突破点，重点研发智能化海洋信息装备等 [5] 无人探测系统业务 - 2024年某无人自主收放系统批量交付，某型UUV科研海试效果良好，无人集群智能探测项目采集数据构建模型 [6] - 2025年继续开展UUV湖海试验证，拓展水下目标模拟等市场 [7] 数据计算中心业务 - 数据计算中心用于海量数据传输、计算、处理与存储 [8] - 2024年完成某数据计算中心项目（一期）系统集成，2025年预计交付验收，二期4月中标，处于合同协商阶段，后续开拓多级数据计算中心建设市场 [9] 市场拓展 - 公司将立足现有核心技术向民用产品领域拓展 [10]