欧洲企业应对美国关税的业绩表现 - 受关税影响最大的欧洲股票篮子10月份上涨约6%，表现优于大盘，涨幅是欧洲斯托克600指数的两倍，是国内股票涨幅的三倍 [1] - 除少数例外，关税对欧洲公司的影响微乎其微 [1] - 公司通过削减开支以抵消能源价格上涨和关税的影响，从而适应挑战 [3] 美国市场对欧洲公司销售的推动 - 爱马仕在美洲地区的销售额大幅增长14.1% [3] - 联合利华将好于预期的销售额归功于北美的强劲需求 [3] - 高德美因美国市场强劲销售而上调全年业绩预期 [3] - Stellantis第三季度净收入增长13%，得益于北美业务的复苏 [11] - 路威酩轩和古驰等奢侈品牌报告北美业务实现增长 [11] - 赫力昂在北美出人意料地实现销售增长 [11] - 联合利华北美业务量继续实现显著增长，得益于多芬香皂等个人护理用品以及K18护发等高端产品的需求 [6] 公司为减轻关税影响采取的措施 - 欧洲制药公司（如诺华、葛兰素史克、罗氏）与美国政府就降低药品价格进行谈判，并承诺投资数十亿美元以缓解部门关税 [6] - 阿斯利康在10月达成相关协议 [6] - 高德美承诺到2030年在美国投资逾6.5亿美元用于生产 [11] - Stellantis承诺未来四年在美国投资130亿美元 [11] - 公司通过将生产转移到其他国家或美国来快速适应关税 [7] 市场预期与分析师观点 - 市场普遍预计明年斯托克600指数成份股公司的每股收益将增长12% [3] - 美国和欧洲盈利增长之间的差距预计将缩小 [6] - 财报电话会议上提及关税的次数持续下降，表明关税问题担忧减轻 [10] - 巴克莱报告显示，欧盟公司对前景持乐观态度，不太担心关税，并对人工智能效率增益持积极态度 [6] 部分公司面临的挑战 - 人头马和白马等烈酒生产商表示美国的复苏弱于预期 [11] - 轮胎制造商米其林警告其北美业务的困境将持续到明年 [11] - 法国化妆品制造商欧莱雅公布的美国业务表现疲软 [11]

业绩预期下调 - 公司大幅下调2025财年全年销售和利润预期 [1] - 预计总净销售额与上一财年大致持平 远低于此前2%至4%的增长目标 [2] - 预计核心每股收益增幅为+2%至+4% 此前预计+5%至+7% [5] - 预计内生性收入增长约+2% 此前预计+3%至+5% [5] - 预计核心每股收益6.72美元至6.82美元 此前预计6.91美元至7.05美元 [5] 第三季度业绩表现 - 第三季度净销售额下降2%至197.8亿美元 显著低于分析师预期的201.1亿美元 [6] - 销售额表现远低于市场预期的0.44%下滑幅度 [6] - 第三季度核心每股收益1.54美元 略高于市场预估的1.53美元 [6] - 第三季度调整后自由现金流28.5亿美元 低于市场预估的36.9亿美元 [6] 经营策略与市场反应 - 本季度提价1%但销售量下降1% [3] - 公司计划减少依赖提价策略来增长销售 [3] - 美股盘前交易一度下跌超过2% [2] - 公司可能不得不提高价格以抵消关税影响 [4] 行业环境与竞争格局 - 关税政策导致供应链承压和成本压力加剧 [1][3] - 美国消费情绪明显恶化 2月和3月消费者支出显著减少 [2][3] - 竞争对手Reckitt报告欧洲和北美销售量下降 [4] - Kimberly-Clark因贸易关税产生约3亿美元成本并下调年度利润预期 [4] - 雀巢和联合利华季度销售额超过市场预期 呈现行业分化态势 [4] 业务结构特点 - 公司从海外进口原材料、包装材料和部分成品到美国 [4] - 在美国生产并出口到加拿大的商品可能受到关税打击 [4] - 在美国销售的产品中约90%是在国内生产的 [4]