过度监管与规避风险的管制文化成为欧洲创新的制度性障碍。 白宫对美联储的围剿还在继续，美国总统特朗普号称要罢免美联储理事库克，市场对白宫干预货币政策 独立性的消息出奇冷静，国债市场静待降息，收益率曲线全面下行。美股则聚焦大型企业盈利，三大指 数略跌，A股表现突出。上周美元汇率持续走低，金价走强。 本世纪以来美国财政赤字常态化攀升，背后是短期政治利益作祟，选票第一。美联储启动的量化宽松政 策，为无节制、大规模推行政府负债主导的经济扩张提供了方便。尽管没有人承认自己是现代货币理论 的信徒，但美国政府走的正是这条路。至于债务上限，不过是一块遮羞布，到时候一定会揭开来。 法国总统马克龙和德国总理默茨进行了一场象征意义十足的峰会，两国政府还举行了联合内阁会议。在 法国军港土伦开会本身，就是昭告天下欧洲寻求自主防卫与安全保障。此次会议也象征着德法战车重 启，德国前总理朔尔茨更贴近美国，令德法几十年建立起来的战略默契出现了裂痕。 除了乌克兰问题，本次峰会的另一个主题是重建欧洲竞争力。 过去二十年，欧洲科技生产率几近原地踏步，而美国增长了近40%。从产业格局看，全球前十大科技公 司中无一来自欧洲，欧洲在搜索引擎、智能手机、操作 ...

财政短期缓解措施 - 通过"大而美"法案将债务上限提高5万亿美元，解决短期债务滚动压力[7][8] - 新关税政策预计未来十年带来2.1万亿美元额外收入，关税收入占比从2%升至5%[13][17] - 北约成员国承诺2035年前将国防开支提升至GDP的5%，增强外部收入预期[13] 经济刺激效果 - "大而美"法案预计拉动2025年GDP增长0.15%，2026年增长1.2%[8] - 2025年上半年关税收入达872亿美元，同比增加505亿美元[17] - 美联储因二季度GDP增速降至2022年以来最低水平(剔除净出口和库存)获得降息空间[14] 长期风险与代价 - 美国联邦债务达36.2万亿美元，占GDP超120%，未来十年或额外增加3.4万亿美元[25] - 关税上调7.6个百分点但进口价格仅下跌0.1%，显示本土承担大部分成本[18] - 收入底层20%人群税后收入将下降0.4%，最低10%家庭承担成本是最高10%的3倍[22][24] - 美国国际公信度下降，传统盟友关系受损，软实力被削弱[28]

特朗普民调支持率 - 特朗普支持率降至历史最低点，43%美国人满意其表现，53%不满意，净支持率为负10% [2][5][6] - 支持率比前一天下降3个百分点，净支持率从负7%降至负10%，为4月29日以来最低 [7] - 其他民调显示特朗普支持率创新低：舆观调查公司/经济学人显示净支持率负14%，红腹灰雀集团显示负13% [12][13] - 支持率下降原因包括部署国民警卫队镇压抗议、空袭伊朗核设施等决策引发公众不满 [9][10] - 特朗普袭击伊朗决定令"MAGA"运动支持者不安，违背其"避免卷入外国纠纷"的竞选承诺 [3][15][16] "大而美"法案进展 - 美国参议院以51对49票通过程序性动议，推进特朗普力推的"大而美"法案 [4][17] - 法案计划未来10年减税4万亿美元，削减至少1.5万亿美元支出，延长2017年减税措施 [22] - 法案将提高联邦债务上限5万亿美元，预计未来10年使联邦债务增加3.8万亿美元 [23] - 法案包含增加国防支出、打击非法移民资金、小费和汽车贷款税收减免等条款 [22] - 马斯克强烈反对法案，称其将摧毁数百万就业岗位，是"历史上最大债务上限增幅" [24][25] - 法案仍需经历朗读、辩论、修正案投票等程序，民主党采取拖延策略 [19][20]