行业整体发展状况 - 截至2025年三季度末，全市场指数基金数量逼近3000只，合计规模达6.72万亿元（剔除ETF联接基金）[1] - 2025年以来新成立ETF数量328只、新发规模突破2500亿元，均创历史新高[1] - 行业陷入“发行战、费率战、规模战”的同质化竞争，导致基金公司利润空间压缩，投资者面临选择困境[1] 天弘基金差异化产品布局 - 公司避开宽基同质化竞争，采取“前瞻细分+全谱系核心”的差异化路径[2] - 在“新质生产力”赛道前瞻布局，例如2021年末发行天弘中证沪港深云计算产业指数ETF，成为AI时代配置“数据底座”的稀缺跨市场工具[2] - 在成熟产业链深耕，截至2025年三季度末，天弘中证光伏产业场外指数基金规模近百亿元；天弘中证计算机ETF规模25.55亿元、天弘国证生物医药ETF规模33.15亿元，均位居同标的产品规模首位[2] - 宽基与全球资产布局完整，覆盖沪深300、A500、双创50、北证50等23个主流指数，并在13个重点宽基指数上布局增强产品；同时延伸至恒生科技、标普500、纳斯达克100及黄金等全球代表性资产[2] 指数增强业务表现 - 公司将指数增强作为核心竞争力，截至2025年三季度末，指数增强基金数量达19只，管理规模突破120.84亿元，跻身行业少数“百亿级指增团队”[3] - 策略聚焦高质量风险调整回报，强化风险约束[3] - 宽基指增产品超额收益跑赢同业：天弘中证500指数增强A过去五年超额收益19.01%，天弘沪深300指数增强A同期超额收益19.30%，天弘中证1000指数增强A过去三年超额收益达33.80%[3] - 将增强策略延伸至行业主题，2025年以来，天弘中证科技100指数增强A上涨52.61%，天弘国证消费100指数增强A上涨30.40%[4] - 截至三季度末，旗下科技、制造、消费类行业增强基金，绝对收益位居同类前25%，超额收益跻身前50%，超额回撤保持同类最小[4] 科技赋能与投资者服务 - 公司以科技赋能投资者服务，推出实用工具与全周期陪伴[5] - 针对“僵尸定投”、“止盈难”痛点，联合深交所基金部推出创业板定投方案，以创业板指过去6年的PB分位数为核心参照，分位数低于50%时定投，超50%则终止；止盈设置双触发机制[5] - 推出改进版网格交易工具，包括结合行业配置的单资产网格、绝对收益导向的红利资产网格、定位超额收益的多资产网格等[6] - 量化与科技团队开发指数分析模块，例如联合平安证券打造“机构快车”模块，通过四大机构因子每双周筛选综合排名前三的行业指数[8] - 依托蚂蚁财富优势，通过专业投教、基金经理解读和调研直播增强用户黏性[8] - 截至2025年上半年末，天弘基金境内权益类指数产品持有人户数1281.18万户，位居行业第一；全市场持有人户数前100的指数产品中，14只来自天弘，其中天弘沪深300ETF联接A、天弘中证食品饮料ETF联接A跻身前三[8] 公司战略与行业展望 - 公司实现从“工具提供”到“全方位解决方案”的升维突破，以差异化布局、稳健超额收益与全周期陪伴构建大指数业务特色[1] - 当前国内指数投资步入高质量发展期，竞争核心从规模比拼转向客户价值创造[8] - 公司将互联网运营思维、技术积淀与客户服务经验深度融合，构建“可执行、有温度、能陪伴”的解决方案体系[8] - 公司“以客户为中心、以科技为引擎、以解决方案为交付形态”的模式，有望引领指数投资进入“重细分价值、强收益质量、深客户陪伴”的新发展阶段[9]

行业现状与投资者困境 - 境内ETF市场自2020年末至2025年三季度末呈现爆发式增长，产品数量从378只扩容至1325只，规模从1.11万亿元大幅增至5.63万亿元，中国已于2025年7月超越日本成为亚洲最大ETF市场 [1] - 市场产品供给趋于饱和，同质化严重，例如名称含“沪深300”的指数产品达159只，含“医药”的指数基金超46只，导致投资者面临选择困难 [1] - 投资者持有多个同主题基金（如科技主题）但发现其涨跌高度同向，无法有效分散风险或优化收益体验 [1] 公司战略转型：从工具提供商到解决方案工坊 - 公司认为当前指数市场的蓝海在于帮助投资者获得实在的收益体验，而非单纯堆砌产品数量，正尝试将业务从“被动投资工具”升级为“可穿越周期的资产配置解决方案” [2] - 该转型过程由三个核心环节组成：优质的产品、清晰有效的投资策略、与投资者高效直接的连接 [2] 产品布局：构建“精而足”的资产配置工具箱 - 公司产品布局不追求“大而全”，而是强调“精而足”，在关键宽基和核心赛道布局“精品”，在细分领域布局“全谱系” [3] - 产品矩阵覆盖主流宽基（如沪深300、中证500、创业板），并围绕“新质生产力”等方向布局前瞻性行业主题产品（如机器人ETF、芯片产业ETF），还推出了多只全市场独有的特色指数产品（如中证沪港深物联网主题ETF、中证电子ETF） [3] - 公司将产品体系比喻为“火锅图鉴”：宽基如主食提供基本盘，行业指数如配菜增强弹性，商品及策略性产品如调料优化风险收益，通过“核心+卫星”配置思路帮助投资者 [3] - 截至2025年11月，公司旗下指数基金覆盖宽基、行业主题、商品、债券指数、指数增强等多个类别，其中权益类指数基金规模达1323亿元 [4] 指数增强体系：AI赋能创造超额收益 - 指数增强产品结合被动投资与主动管理优势，是公募机构重要的利润增长点和差异化壁垒来源 [5] - 公司建立了以基本面为基础、AI为翼的α体系，并自研了更适用于A股投资的风险模型，旨在降低波动 [5] - 过去三年，公司指数增强产品的超额收益排名全部位于同类前40%，平均排名分位24.8%；信息比率排名全部位于同类前33%，平均排名分位22.7%；超额收益最大回撤全部位于同类前50%，平均排名分位17.6% [5] 智能投资工具与服务：提升投资者获得感 - 公司将研究成果转化为可落地的投资指南，例如与深交所合作推出以PB估值为核心的创业板策略定投，设置“低估多投、高估少投”及双重止盈机制 [7] - 公司联合生态伙伴开发多种智能投资工具：2025年4月在蚂蚁“指数+”专区上线行业轮动模型；6月与京东金融联合推出“策略目标投”，该工具上线后季度定投交易用户数、交易单量提升3-5倍；与平安证券联合推出“机构快车”投资工具，在2024年10月17日至2025年10月16日的回测期间，使用该工具的近一年收益率超同期沪深300收益37个百分点 [7] 行业展望：指数投资2.0时代 - 公司通过“产品+策略+服务”的组合，试图将指数投资从复杂的“选择题”转化为清晰的“操作题” [8] - 指数投资2.0时代被认为是从“拥有工具”走向“收获结果”，注重投资者真实收益体验的路径是破解同质化困局、开启下一轮增长的关键 [8]

基金清盘现状 - 6月刚过半已有9只基金触发合同终止条款 年内累计清盘基金达117只 其中因规模不达标清盘的97只 较去年同期69只增加40% [1] - 清盘主因包括业绩长期低迷 资金止盈撤离 以及单一持有人大额赎回导致规模骤降 [1] - 行业加速出清低效产品 头部公司主动清理 中小机构因投研和渠道弱势受经营影响更显著 [1] 净值增长但规模下降案例 - 浦银安盛幸福回报定开债券清盘前近一年/三年/成立以来涨幅分别为2.14% 6.68% 66.21% 仍因资产净值持续低于5000万元终止 [3] - 金鹰品质清盘前年内涨幅超11% 一季度重仓腾讯控股 泡泡玛特等个股 [3] - 申万菱信红利量化选股净值创新高 但份额从3.01亿份降至2500万份 连续40日低于5000万元 [4] 清盘基金分布特征 - 年内117只清盘基金涉及61家公募机构 博时基金以6只居首 淳厚 华安 南方各清盘5只 [5] - 博时基金2024年清盘17只产品 含红利主题和养老目标基金 为行业最高 [5] - 被动指数型基金年内清盘18只 部分ETF持续发布预警 [8] 迷你基危机现状 - 全市场1655只非货基净值低于5000万元 混合型817只最多 股票型479只 债券型204只 [7] - 诺德安元纯债一季度末份额5.12亿份 但近期因单一持有人90%比例大额赎回致净值跌破红线 [7] - 浙商惠丰定期开放自2022年份额保持9.66亿份 但单一持有人超99% 现规模仅剩1600万元 [7] ETF清盘风险案例 - 博时国证龙头家电ETF规模连续5季度在0.34-0.56亿元间徘徊 接近5000万元红线 [9] - 景顺长城MSCI中国A股国际通ETF连续50日低于5000万元 触发60日终止条款预警 [10] - 工银瑞信国证2000ETF 中证A100ETF及国泰中证智能汽车ETF均因规模过小发布预警 [10]