公司上市与战略调整 - 卡奥斯物联科技股份有限公司于2026年1月底正式放弃A股上市计划，转而向港交所递交了招股说明书 [1] - 公司通过收购上海碳索强化绿色制造版图，并出售卡奥斯模具以剥离低效非核心资产，进行“瘦身增肌”以优化资产质量，将资本引向工业智能体研发 [4] 业务与平台架构 - 公司核心竞争力源于海尔集团四十年的智能制造实践与大规模定制经验，自主研发了COSMOPlat工业互联网平台 [1] - COSMOPlat平台被定义为端云一体的数智化解决方案，通过BaaS引擎将工业知识、经验模型化与软件化 [1] - 公司技术架构覆盖从物联感知边缘计算、工业操作系统与工业大脑，到工业智能软件的全栈能力 [1] - 收入支柱由数据智能解决方案与物联网解决方案构成，数据智能业务聚焦智能制造与绿色制造，物联网业务侧重智能控制器的软硬件结合 [2] 市场地位与竞争格局 - 在2024年中国基于平台的工业数据智能解决方案市场中，公司以1.2%的市场份额位居行业第一 [1] - 市场极度分散，前三大参与者合计份额仅为3.3%，其中公司A占1.1%，公司B占1.0% [2][4] - 竞争焦点在于垂直行业的深度渗透与跨系统集成能力 [2] 财务表现与收入结构 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司营收分别为49.94亿元、50.69亿元及44.21亿元 [5] - 公司净利润从2023年亏损8272万元，转为2024年盈利6514万元，2025年前九个月期内利润增至1.76亿元 [5] - 物联网解决方案贡献了超过七成的营收，但其毛利率长期徘徊在12.7%左右，拉低了整体毛利 [2] - 数据智能解决方案毛利率超过30%，其收入占比从2023年的18.3%提升至2025年前九个月的29.0% [2] - 公司总体毛利率仍低于20% [2] 利润质量与关联交易 - 2023年及2024年确认的政府补助分别为9760万元和7970万元，均超过了当年的净利润总额 [6] - 剥离卡奥斯模具业务在2025年贡献了可观的处置收益 [6] - 来自控股股东海尔集团的收入占比从2023年的72.2%降至2025年前九个月的57.7%，但仍占业绩半壁江山 [6] - 第三方客户收入占比已提升至41.1% [7] 技术发展与应用 - 在AI技术加持下，公司的天智大模型已在石化、汽车等高价值行业实现多个智能体应用，如醛分离塔工艺优化、示功图智能助手等 [2] - 基于行业工艺知识的垂直建模能力是维持其市场地位的关键，但工业场景碎片化对模型泛化构成挑战，跨行业复制成本高昂 [3] 风险与挑战 - 公司金融及合约资产减值亏损净额从2023年的466万元激增至2025年前三季度的2559万元，反映了扩张中客户信用风险管理的复杂性增加 [7] - 关联方交易的定价公允性与可持续性是资本市场严格审视的重点 [7] 未来战略与展望 - 公司计划将上市募集资金重点投向工业大模型的持续升级和高价值工业智能体的开发 [7] - 海外市场成为新增长极，2024年海外收入达7.09亿元，占总收入比例持续提升，公司正加速提升海外收入占比 [7] - 公司战略指向“完全数据应用”与全球化扩张，旨在通过AI技术驱动业务，实现从设备连接到价值创造的跃迁 [7]

公司上市与战略转变 - 公司于2026年1月底放弃A股上市计划，转而向港交所递交招股说明书[1] - 公司是海尔集团旗下的工业互联网平台企业，依托海尔四十年制造经验与大规模定制模式[1] 市场地位与竞争格局 - 在2024年中国基于平台的工业数据智能解决方案市场中，公司以1.2%的份额位居行业第一[1] - 市场极度分散，前三大参与者的合计份额仅为3.3%[2] - 竞争焦点在于垂直行业的深度渗透与跨系统集成能力[2] 业务与产品架构 - 公司核心产品为COSMOPlat工业互联网平台，定义为端云一体的数智化解决方案[1] - 平台通过BaaS引擎，将工业知识、经验模型化与软件化[1] - 技术架构具备从物联感知、边缘计算到工业操作系统、工业大脑，再到工业智能软件的全栈能力[1] - 在AI技术加持下，公司的天智大模型已在石化、汽车等高价值行业实现多个智能体应用[2] 收入结构与财务表现 - 收入支柱由数据智能解决方案与物联网解决方案构成[2] - 2023年至2025年前九个月，物联网解决方案贡献了超过七成的营收，但毛利率长期徘徊在12.7%左右[2] - 数据智能解决方案毛利率超过30%，其收入占比从2023年的18.3%增至2025年前九个月的29.0%[2] - 公司总体毛利率仍低于20%[2] - 2023年、2024年及2025年前九个月，营收分别为49.94亿元、50.69亿元及44.21亿元[5] - 公司从2023年亏损8272万元，转为2024年盈利6514万元，再到2025年前九个月期内利润增至1.76亿元[5] - 利润增长得益于高毛利软件业务权重提升及财务调优措施，如剥离卡奥斯模具业务贡献了处置收益[6] 运营与财务挑战 - 工业场景极端碎片化对大模型的泛化能力提出巨大挑战，跨行业复制意味着高昂的定制成本[3] - 2023年及2024年确认的政府补助分别为9760万元和7970万元，均超过了当年的净利润总额[6] - 剔除政府补助等非经常性损益，公司核心主业的内生造血能力仍处于微利阶段[6] - 金融及合约资产减值亏损净额从2023年的466万元激增至2025年前三季度的2559万元[7] 关联交易与客户结构 - 海尔集团是公司的控股股东，也是其最大的客户和供应商[6] - 来自海尔集团的收入占比从2023年的72.2%降至2025年前九个月的57.7%，但仍占据业绩的半壁江山[6] - 公司正通过奇瑞汽车、青岛啤酒等第三方客户建立标杆案例[7] - 第三方客户收入占比已提升至41.1%[7] - 关联方交易的定价公允性与可持续性是资本市场审视重点[7] 战略举措与未来规划 - 公司通过收购上海碳索以强化绿色制造版图，通过出售卡奥斯模具以剥离低效非核心资产，进行“瘦身增肌”[4] - 计划将上市募集资金重点投向工业大模型的持续升级和高价值工业智能体的开发[7] - 战略蓝图指向“完全数据应用”与全球化扩张[7] - 2024年海外收入达7.09亿元，公司正依托海尔全球化布局加速提升海外收入占比[7]

青岛市大模型产业现状 - 青岛市已有5款大模型成功通过国家级生成式人工智能服务备案，分别为创新奇智"奇智孔明"、卡奥斯"天智"、海尔科技"HomeGPT Edge"、自然语义"Euler"及浪潮"卓数" [1] - 青岛市出台"模力青岛"三年行动计划，旨在加快构建"1+8+N"大模型发展体系 [2] - 政府通过开展大模型备案对接、上门辅导等工作，引导企业参与产品测评与算法备案 [2] 浪潮卓数大模型 - 大模型定位为"激活数据要素潜能的AI平台"，已在企业征信、宏观经济、基层治理等关键领域实现多场景深度应用 [1] - 公司致力于打造覆盖数据"采集、标注、存储、传输、管理、应用、安全"全生命周期的解决方案 [1] - 核心举措包括夯实数据基础设施、建设高质量行业数据集、研发垂直行业模型及智能体，以加速数据要素向AI应用产品转化 [1] 创新奇智奇智孔明大模型 - 该大模型专为制造业打造，面向汽车装备、面板半导体、钢铁冶金、能源电力、食品饮料、新材料、智造实训等多种工业领域 [1] - 适用于工厂生产、智造实训等场景，具备文本感知、图片感知、数据分析、故障诊断分析、生产工具调用等功能 [1] 卡奥斯天智大模型 - 该大模型为工业大模型，其基础模型在工业场景解析、工业知识问答、工业逻辑推理等方面具备领先优势 [2] - 公司聚焦行业应用，重点打造天智行业大模型，实现从通用能力到垂直赋能的技术跃迁，已覆盖石油化工、能源双碳、家电等多个领域 [2] 海尔科技HomeGPT Edge大模型 - 该大模型是面向智慧家庭领域的端侧大模型，能够部署在超低功耗和超低算力的智能家居硬件产品上 [2] - 大模型在断网状态下可流畅提供无间断智能服务 [2] 自然语义Euler大模型 - 该大模型是全省首个通过备案的基础大模型，采用自研架构 [2] - 核心优势为"高效算力+低资源消耗"，支持垂直大模型微调、衍生训练等业务，并具备单机离线部署、信创适配等能力 [2] 政府未来规划与支持 - 政府将持续推进大模型备案、测评有关工作，引导产业健康发展 [3] - 强化场景应用示范，加速打造垂直大模型赋能标杆，以示范效应带动规模化应用 [3] - 夯实模型发展底座，强化算力支撑，促进高质量数据要素供给，并营造开放生态，鼓励算法开源、数据共享与服务开放 [3]