投资评级与核心观点 - 投资建议：维持“增持”评级，目标价格为29.63元 [6][12] - 核心观点：公司2025年业绩因行业下行承压，但2026年将进入拓展、转型、蜕变阶段，通过发力工业AI、机器人、国产PLC等业务推动业绩大幅增长 [1][2][12] 财务表现与预测 - 2025年业绩：营业总收入为109.72亿元，同比下降19.6%；归母净利润为13.05亿元，同比下降42.4% [4][12] - 2025年第四季度：单季度营收为39.19亿元，同比增长0.8%，增速企稳；归母净利润为2.07亿元，同比下降38.18% [12] - 业绩预测：预计2026-2028年营业总收入分别为116.65亿元、128.26亿元、140.68亿元，同比增长6.3%、10.0%、9.7%；归母净利润分别为18.91亿元、24.12亿元、28.80亿元，同比增长44.9%、27.6%、19.4% [4][12] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS分别为0.66元、0.84元、1.00元 [4][12] - 盈利能力：预计净资产收益率将从2025年的11.8%回升至2028年的19.7%；销售毛利率预计从2025年的31.7%提升至2028年的34.5% [4][13] - 估值：基于2026年45倍市盈率给予目标价，当前股价对应2026年预测市盈率为34.15倍，低于可比公司平均85.38倍 [12][14] 业务进展与战略 - AI全栈架构与智能体：已创建1000多个智能体，广泛应用于生产管理、设备维护等场景；已完成100多个AI应用场景上线；持续迭代优化垂类模型，打造转炉、高炉等标杆性领域大模型 [12] - 工业机器人：持续研发冶金工业具身智能机器人全栈技术，已实现稳定直立行走、自主导航及视觉语言动作大模型初步应用，基本具备完整通用具身智能机器人能力；深耕钢铁、有色领域并拓展多个应用场景 [12] - 国产PLC（可编程逻辑控制器）：天行系列PLC产品突破系统冗余、高速通讯等核心技术，在钢铁全流程工序替代能力已超过60%；T3、T4产品已在多个工业场景中成功应用，市场推广迈入起步阶段 [12] - 市场拓展：公司在巩固钢铁行业竞争壁垒的同时，正不断向有色、化工等非钢铁行业拓展 [12] 市场与交易数据 - 股价表现：过去12个月绝对升幅为-19%，相对指数升幅为-35%；近3个月绝对升幅为9%，相对指数升幅为11% [11] - 市值与估值：总市值为645.64亿元；市净率（现价）为5.8倍 [7][8] - 可比公司：用友网络、中控技术、能科科技2026年平均预测市盈率为85.38倍，公司估值显著低于行业平均 [14]

投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“增持”评级 [6][12] - 目标价格：29.63元 [6][12] - 核心观点：报告认为公司2025年业绩因行业下行承压，但2026年将进入“拓展、转型、蜕变”阶段，通过发力工业AI、机器人、国产PLC等业务实现业绩大幅增长 [2][12] 财务表现与预测 - **2025年业绩回顾**：公司2025年实现营业总收入109.72亿元，同比下降19.6%；实现归母净利润13.05亿元，同比下降42.4% [4][12] - **2025年第四季度企稳**：单季度实现营收39.19亿元，同比增长0.8%；归母净利润2.07亿元，同比下降38.18% [12] - **未来业绩预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为116.65亿元、128.26亿元、140.68亿元，同比增长6.3%、10.0%、9.7%；预计归母净利润分别为18.91亿元、24.12亿元、28.80亿元，同比增长44.9%、27.6%、19.4% [4][12] - **盈利指标预测**：预计2026-2028年每股净收益（EPS）分别为0.66元、0.84元、1.00元；净资产收益率（ROE）分别为15.8%、18.3%、19.7% [4][12] - **估值水平**：基于2026年预测，报告给予公司45倍市盈率（PE），目标价29.63元，当前股价对应2026年预测PE为34.15倍 [12][14] 业务进展与战略 - **工业AI与智能体**：公司已创建超过1000个智能体，广泛应用于生产管理、设备维护等场景，并已完成100多个AI应用场景上线；持续迭代垂类模型，打造转炉、高炉等领域大模型，并建设钢铁垂类数据集 [12] - **机器人业务**：持续研发冶金工业具身智能机器人全栈技术，已实现稳定直立行走、自主导航及视觉语言动作大模型初步应用，基本具备完整通用具身智能机器人能力，并在钢铁、有色领域拓展多个应用场景 [12] - **国产PLC业务**：“天行系列”PLC产品在钢铁全流程工序的替代能力已超过60%；T3、T4产品已在多个工业场景成功应用，市场推广进入起步阶段 [12] - **市场拓展**：公司在巩固钢铁行业竞争壁垒的同时，正不断向有色、化工等非钢铁行业拓展 [12] 市场与交易数据 - **当前市值**：总市值约为645.64亿元 [7] - **股价表现**：近12个月绝对升幅为-19%，相对指数升幅为-35%；近3个月绝对升幅为9%，相对指数升幅为11% [11] - **估值对比**：报告选取的可比公司（用友网络、中控技术、能科科技）2026年平均PE为85.38倍，公司2026年预测PE为34.15倍，低于平均水平 [14]

各位投资者分析师媒体记者朋友女士们先生们大家下午好首先请允许我为大家介绍出席本次发布会的嘉宾保信软件党委书记董事长田国斌先生保信软件董事总裁党委副书记王剑虎先生 保信软件独立董事孙志祥女士我是保信软件高级副总裁总法律顾问董事会秘书刘次林 2025年,钢铁行业依旧处在长周期减量调节构阶段。面对市场下行压力,公司上下牢固树立危机意识,坚持以有质量的新迁为导向,积极开拓市场,深化、四化、四有与算账经营,扎实推进三压减三提升专项工作。 强化经营运营与成本管控稳步推进各项经营改善举措在行业整体收益率回落的背景下依然保持了较强的发展韧性和竞争优势2025年公司实现营业收入109.72亿元利润总额14.28亿元净资产收益率11.88% 经营业绩在国内同行业上市公司中保持前列同时公司积极拓展第二增长曲线构建多元发展格局一方面深耕国内市场 打造从钢铁到矿山有色化工的跨行业增长曲线发力人工智能赛道推进钢铁大模型的应用与能力提升持续研发工业机器人全站技术开展全站国产化PLC研发及产业化攻坚行动打造国产数字工业产品矩阵不断推动高质量发展 另一方面紧跟国家走出去战略加大海外市场的开拓力度下面有请保信软件党委书记董事长田国斌先生发布20 ...