投资评级 - 报告对苏轴股份的投资评级为“增持”，且为维持该评级 [3] 核心观点 - 报告核心观点为看好公司积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，并维持“增持”评级 [5] - 公司正积极推进智能化改造和数字化转型 [5] - 公司在德国设立全资子公司，以提升境外知名度及国际竞争力 [6] 公司财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入5.38亿元，同比减少1.70%；归母净利润为1.18亿元，同比增长0.70% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.71亿元、2.01亿元、2.25亿元 [5] - 预计2025-2027年EPS分别为1.05元、1.24元、1.38元，当前股价对应P/E分别为29.6倍、25.2倍、22.5倍 [5] - 财务预测显示，2025-2027年营业收入预计将持续增长，分别为8.25亿元、9.20亿元、10.36亿元 [7] 行业背景与市场机遇 - 2025年1-9月中国汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [5] - 2025年上半年汽车轴承市场规模超2000亿元，占轴承行业总规模40%以上 [5] - 2025年上半年工业机器人产量同比增长35.6%，工业自动化控制系统快速增长，机器人关节轴承需求快速增长 [6] 公司业务布局与客户 - 公司轴承产品在汽车配套市场应用广泛，包括转向系统、制动系统、新能源车电驱系统等 [5] - 公司客户包括博格华纳、博世、采埃孚、华域汽车等全球头部零部件企业 [5] - 公司滚针轴承产品在工业机器人领域主要配套RV减速机，目前RV减速器已进入小批量供货阶段 [6] - 公司重点布局航空航天、国防工业、机器人、低空经济、高端装备等高潜力领域 [6]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收13.8亿元，同比增长14.2%，归母净利润1.8亿元，同比增长3.4% [1] - 2025年单第三季度公司营收为5.0亿元，同比增长22.2%，环比增长3.3%，但归母净利润为0.5亿元，环比下降34.5% [1] - 分析师将公司2025至2027年营收预测调整为19.8亿元、23.9亿元、28.8亿元，归母净利润预测调整为2.5亿元、3.1亿元、3.8亿元 [4] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司综合毛利率为37.2%，同比下降1.4个百分点，净利率为13.0%，同比下降1.4个百分点 [2] - 2025年单第三季度公司综合毛利率为35.4%，同比下降3.4个百分点，环比下降3.0个百分点，净利率为10.5%，环比下降6.1个百分点 [2] - 公司期间费用率有所改善，前三季度期间费用率为24.6%，同比下降0.6个百分点，单第三季度期间费用率为25.6%，同比下降2.1个百分点 [2] 技术与战略布局 - 公司在机器人领域拥有视觉技术、工业机器人控制平台、多轴运动控制、图形算法平台和焊接工艺库五大板块的自主技术积累 [3] - 公司机器人软件及研发团队规模为60余人，并已开始布局人形机器人领域，包括开发空心杯电机、无框力矩电机及配套驱动系统等零部件 [3] - 公司通过投资长春荣德光学有限公司布局编码器及传感器技术，并计划未来组建人形机器人团队，加大市场拓展和新品研发 [3] 估值与市场表现 - 根据2025年10月31日57.55元的收盘价，公司对应2025至2027年的市盈率分别为36倍、29倍和24倍 [4] - 公司每股收益预测由2.07元、2.61元、3.33元调整为1.60元、1.99元、2.45元 [4]

据介绍，前三季度亏损大幅收窄主要是因随着公司总体业务规模扩大，产品矩阵日益丰富，以及公司对 上游供应链的有效整合，本报告期及年初至报告期末的毛利润较去年同期有所增加。同时，公司通过系 列措施加强费用的管控，提升了整体运营效率，实现在业务规模明显增长的情况下，销售费用的支出较 去年同期有所下降。此外，随着市场逐步回暖，市场环境趋于稳定，存货的减值风险得到有效缓释，减 值计提金额较去年同期有所减少。 在研发投入方面，公司前三季度研发投入1.97亿元，同比增长2.68%。公司半年报披露，其消费类芯片 产品已导入小米、OPPO、vivo等头部客户供应链并延伸至AI眼镜领域，车规级芯片进入高通智能座舱 平台，应用于奥迪、小鹏等品牌，同时通过技术收购实现音圈马达驱动芯片从贸易模式向自产模式的转 化，产品已覆盖三星、荣耀、传音等全球品牌，并在工业机器人、AI算力等新兴市场获得突破，这些 战略性布局与客户拓展正持续推动公司业务结构优化与亏损收窄。 中证报中证网讯(王珞)10月30日，希荻微(688173)发布2025年第三季度报告。报告显示，公司前三季度 实现营业收入7.17亿元，同比增长107.81%，其中第三季度营业收入 ...

公司2025年三季度业绩 - 2025年前三季度实现营业收入64.66亿元，同比下降4.10% [3] - 2025年前三季度实现归母净利润8.98亿元，同比增长21.73% [3] - 2025年第三季度单季度实现营业收入22.37亿元，同比下降7.56%，环比增长3.37% [3] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润3.21亿元，同比增长21.22%，环比增长6.68% [3] - 2025年第三季度单季度毛利率为26.84%，环比微降0.44个百分点 [4] - 2025年第三季度单季度期间费用率为11.91%，环比提升0.87个百分点 [4] - 2025年第三季度单季度归母净利率为14.36%，环比提升0.44个百分点 [4] 公司业务发展前景 - 随着乘用车电动化率持续提升，汽车齿轮市场格局重塑，齿轮外包趋势明确 [5] - 公司在电驱齿轮领域为龙头，在技术研发、设备产能和客户资源上具有明显竞争优势 [5] - 公司深耕工业机器人精密减速器，产品已覆盖6-1000KG工业机器人所需，并配套国内一线机器人客户 [5] - 公司成立环驱科技布局民生齿轮，并通过收购三多乐助力该业务发展 [5] 公司盈利预测与估值 - 预测公司2025年归母净利润为12.69亿元，对应每股收益1.49元，市盈率29.78倍 [6] - 预测公司2026年归母净利润为15.40亿元，对应每股收益1.81元，市盈率24.54倍 [6] - 预测公司2027年归母净利润为18.66亿元，对应每股收益2.20元，市盈率20.26倍 [6] 行业下游表现 - 2025年第三季度国内狭义新能源乘用车批发398.31万辆，环比增长10.68% [4] - 2025年第三季度A0级及以上纯电动乘用车批发209.38万辆，环比增长17.42% [4] - 2025年第三季度插电混动乘用车批发147.83万辆，环比增长9.80% [4] - 2025年第三季度国内重卡批发27.75万辆，环比小幅增长3.39% [4]

交易概述 - 公司全资子公司浙江今飞智朗智能科技有限公司拟与关联方浙江今飞机械有限公司签署专利权转让合同 [1] - 交易涉及4项专利权的转让，转让价款共计73.51万元，全部以现金支付 [1] - 该关联交易已获得公司独立董事事先认可，并经董事会审议通过 [1] 交易性质与影响 - 本次交易不涉及债权债务处理、人员安置等情况，不构成重大资产重组 [1] - 交易不会对公司财务和经营产生不利影响 [1] 战略意图 - 交易旨在加快公司在新兴机器人领域的战略布局 [1] - 交易目的为促进工业机器人、减速器的产业化发展 [1]

智通财经APP讯，宁波方正(300998.SZ)公告，公司(甲方)与山东未来机器人有限公司(乙方)签署了《战 略合作协议》，双方将建立战略合作关系，共同推动工业机器人领域的产业发展。 根据协议，双方将聚焦深海机器人机械零部件的研发、生产及商业化应用。乙方在涉及相关零部件产品 时，在市场公允价格条件下将优先选择与甲方合作。乙方提供深海机器人服务解决方案，甲方发挥智能 制造行业优势，双方共同开展深海机器人技能训练与应用场景探索。双方利用其社会及行业资源，推动 深海机器人产品在海上风电、深海采矿、海底通讯、战略资源开发等领域的销售，双方共同开拓市场。 ...

合作事件概述 - 10月23日，RoboSense速腾聚创与导远科技（ASENSING）宣布正式达成战略合作 [1] 合作内容与方向 - 合作将共同开发面向具身智能、工业机器人等领域的多模态传感器融合解决方案 [1]

合作事件概述 - 美的集团与安徽交控、皖江金租于10月17日在美的集团总部进行会谈 [1] - 美的集团与皖江金租在当日签订了战略合作协议 [1] 合作领域与内容 - 双方合作将聚焦于新能源、工业机器人、医疗装备制造等核心领域 [1] - 合作模式为全方位、深层次的合作 [1]

美信科技10月16日在机构调研时表示，公司产品可应用于AI服务器、工业机器人、数据中心等领域， 且已获得国际、国内重要客户认证，不仅印证了公司技术实力与产品适配能力，打破了外资厂商在高端 领域的垄断格局，更将打开市场的增长空间。 ...

公司与宇树科技的合作进展 - 公司正积极对接人形机器人、家电机器人、水下机器人等不同领域机器人公司的产品需求 [1] - 公司已完成对杭州头部机器人企业宇树科技的实地到访，双方合作从初步沟通迈入场景化需求匹配阶段 [1] - 橡胶传动系统可为机器人关节提供柔性动力传输，实现高缓冲、低噪音的精准运动控制 [1] - 密封系统可为减速器等核心部件提供精密防护，有效避免油脂泄露，显著延长机器人使用寿命 [1] 公司财务与研发投入 - 2025年上半年公司实现营业收入4.32亿元，归属于上市公司股东的净利润达6049.12万元 [2] - 2025年上半年研发费用达2102万元，占营收比重4.9%，重点推进机器人密封部件、高精度传动带等项目研发 [2] - 公司已成立独立的机器人事业部，形成从材料研发、产品设计到交付的完整组织体系 [2] - 机器人传动系统与密封系统部件均已实现销售 [2] 机器人行业市场空间 - 国家"十四五"规划将机器人产业列为重点发展领域，为国产企业替代外资品牌创造有利环境 [3] - 2024年中国工业机器人产量达55.6万台，单台工业机器人传动系统价值量约80元，对应传动系统市场空间约0.4亿元 [3] - 人形机器人减速器方案用量在14-30个不等，单个油封价值量20元，单台机器人减速器密封件价值量可达400元 [4] - 当人形机器人实现百万台量产时，仅减速器密封件市场空间约为4亿元 [4] 公司业务战略与前景 - 公司深耕精密橡胶零部件研发制造，在传动系统和密封系统领域具有行业领先地位 [1] - 公司正在对接中大力德、绿的谐波等企业，就减速器配套密封件等项目展开深度技术对接 [3] - 公司机器人业务已从技术研发迈入市场验证的关键阶段，有望通过标杆案例辐射更多机器人细分领域 [4] - 公司已将机器人业务列为重要增长极，有望在机器人精密橡胶零部件国产化浪潮中占据核心地位 [4]