核心观点 2026年国际消费电子展（CES）展示了人工智能应用的多元化趋势，标志着AI技术正从模型驱动转向智能体（Agent）驱动，并进入大规模应用的“拐点时刻” [7][21] 中国AI应用市场增长迅速，预计2026年市场规模将达到1148亿元人民币 [3][38] 报告重点关注北交所AI+产业链的28家上市公司，覆盖算力、基建、AIPC、应用及电源等多个细分领域，并分析了近期北交所科技成长板块的整体市场表现和行业估值变化 [3][57] 行业趋势与市场分析 - **2026 CES展会亮点**：展会主题为“以人为本”的AI应用，参展商总数超过4000家，其中中国企业达942家，占比约22% [7] 中国企业在人形机器人（参展38家中有21家来自中国，占比55%）和AI眼镜（参展23个品牌中有16家来自中国，占比近七成）等细分领域表现突出 [7] - **AI技术发展进入新阶段**：人工智能技术已跨越S型曲线的第一个拐点，进入高速成长期，呈现“技术创新-产业转化-行业应用”的加速迭代特征 [21] 大模型能力持续提升，以MMLU评测为例，最高分数在2025年5月已达到93%以上（平均准确率） [23] - **发展重心转移**：AI技术正从模型中心转向Agent驱动，AI-Ready数据和AI Agents是当前发展最快的两项技术 [27] 企业应用普及率提高，2025年至少在一个职能中常态化使用AI的企业比例达88%，但仅约三分之一机构已着手推进AI的规模化落地 [30] - **政策支持密集**：2025年中国围绕“人工智能+”在公共服务、能源、交通运输、医疗卫生等领域密集出台系列政策，推动技术融合与应用落地 [24][26] - **市场规模预测**：中国AI应用市场规模从2021年的282亿元增至2024年的639亿元，复合年增长率为31.35%，预计2026年将达到1148亿元 [3][38] 其中，企业级AI应用解决方案市场规模预计2026年将达到812亿元 [46][49] 决策式AI应用市场规模预计2026年将达到634亿元 [41] 2024年AI解决方案市场中，物联网AI解决方案占比最大，达39.4% [50] - **用户规模增长**：截至2025年6月，中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，普及率达36.5%，较2024年12月提升18.8个百分点 [53] 北交所AI+产业链标的梳理 北交所AI+产业链企业共28家，分为五大类别 [3][57] - **算力及数据服务**：包括并行科技（算力云平台服务龙头）和广脉科技（GPU算力服务）[3][58] - **算力基建**：包括曙光数创（服务器液冷设施领军者）、海达尔（服务器精密滑轨国产龙头）、克莱特（通风冷却设备）、方盛股份（液冷板）[3][58] - **AIPC**：包括雷神科技（高性能电竞级PC品牌）和泓禧科技（高精密电脑连接器）[3][59] - **AI应用**：涵盖多个垂直领域，如艾融软件（金融数字化）、华信永道（政务数字化）、柏星龙（创意设计）、美登科技（电商服务）、科达自控（矿山智能化）、数字人（数字医学）、汉鑫科技（政企数字化）、欧普泰（光伏AI视觉检测）、众诚科技（政务数字化）、青矩技术（智能造价）、视声智能（智能家居）、国源科技（空间地理信息）、天润科技（遥感测绘）、芭薇股份（美妆产品）、国子软件（数据资产）[3][59] - **AI电源**：包括万源通（PCB制造）、雅达股份（智能电力测控）、派诺科技（能源物联网）、亿能电力（电力系统与设备）、许昌智能（智能配用电及数据中心供电）[3][59] 北交所市场表现（2026年1月5日至1月9日） - **整体表现**：北交所科技成长产业153家核心标的区间涨跌幅中值为+4.72%，其中上涨公司达138家，占比90% [3][63] 涨幅前五的公司为众诚科技（+42.86%）、连城数控（+24.33%）、富士达（+22.28%）、科力股份（+18.84%）、欧普泰（+18.67%）[3][63] - **主要指数对比**：同期北证50指数上涨+5.82%，沪深300指数上涨+2.79%，科创50指数上涨+9.80%，创业板指上涨+3.89% [3][63] 北交所细分产业估值变化 - **电子设备产业（46家）**：市盈率TTM中值由54.6X升至59.7X，上升9.4%；市值中值由23.5亿元升至24.8亿元；总市值由1369.1亿元升至1458.8亿元；连城数控（+24.33%）、富士达（+22.28%）、海希通讯（+14.74%）市值涨幅居前 [3][67] - **机械设备产业（41家）**：市盈率TTM中值由41.1X升至43.6X；市值中值由21.7亿元升至22.9亿元；总市值由1111.7亿元升至1174.3亿元；科力股份（+18.84%）、常辅股份（+17.58%）、曙光数创（+11.11%）市值涨幅居前 [3][70][74] - **信息技术产业（25家）**：市盈率TTM中值由66.7X升至72.9X；市值中值由23.2亿元升至25.3亿元；总市值由814.3亿元升至893.3亿元；众诚科技（+42.86%）、星图测控（+18.50%）、天润科技（+18.16%）市值涨幅居前 [3][77][78] - **汽车产业（22家）**：市盈率TTM中值保持31.9X不变；市值中值由20.7亿元微升至20.9亿元；总市值由580.2亿元微升至581.1亿元；同力股份（+5.02%）、浩淼科技（+4.30%）、华原股份（+3.57%）市值涨幅居前 [3][81][82] - **新能源产业（19家）**：市盈率TTM中值由33.2X升至34.5X；市值中值由22.2亿元升至23.4亿元；总市值由533.6亿元升至564.4亿元；欧普泰（+18.67%）、力王股份（+10.62%）、纳科诺尔（+8.27%）市值涨幅居前 [3][87][89] 相关公司公告 - **铁拓机械**：拟通过设立合资公司福建拓值智控有限公司，开展数控机床及其核心零部件的研发、生产及销售业务，产品聚焦复杂结构件、精密零部件及半导体领域的高精密制造需求 [3][93] - **力王股份**：与清华大学深圳国际研究生院签订技术开发合同，合作研发“人形机器人用高功率长续航锂离子电池” [94] - **博迅生物**：与哈尔滨工业大学相关实验室签署战略合作协议，在智能化实验室仪器装备领域开展产学研合作 [93]

投资评级 - 报告对瑞声科技(2018.HK)给予“买入”评级，并维持该评级 [1][9] 核心观点 - 报告认为瑞声科技正通过收购与技术创新，在多维感知技术领域布局，驱动“AI+终端”进程，打造新的增长引擎 [3] - 核心观点包括：通过收购Dispelix加速AR光波导商业化；以核心硬件赋能豆包AI手机；携创新拾音方案赋能夸克AI眼镜S1 [3][4][5] 公司基本情况与财务数据 - 公司最新收盘价为38.48港元，总市值为419亿港元，流通市值为409亿港元 [2] - 公司总股本为11.99亿股，流通股本为11.70亿股 [2] - 公司52周内最高/最低价分别为54.80港元和28.30港元 [2] - 公司资产负债率为50.50%，市盈率为20.09 [2] - 公司第一大股东为Sapphire Hill Holdings Limited [2] 战略举措与业务进展 - 公司拟收购芬兰AR衍射光波导技术领军企业Dispelix Oy，交易预计2026年上半年完成，届时Dispelix将成为其全资子公司 [3] - 此次收购旨在结合Dispelix的光波导专长与瑞声科技在光学、精密制造及系统集成的积累，加速AR光波导技术在消费级和企业级可穿戴设备的全球商业化 [3] - 双方已联合多家一线OEM客户开发下一代AR设备，并与全球头部移动终端生态系统构建者合作推进XR参考设计硬件平台 [3] - 公司以自研高性能X轴线性马达及双扬声器系统，为字节跳动豆包与中兴通讯合作推出的“豆包AI手机”工程样机提供核心感知支撑 [4] - 公司与阿里巴巴夸克团队深度共创，为夸克AI眼镜S1提供了5麦克风阵列+骨传导的创新高精度拾音系统 [5] - 该拾音系统尺寸缩小25%、功耗降低50%，骨传导麦克风SNR高达77dB，旨在破解复杂场景下的语音交互痛点 [5] 财务预测与估值 - 报告预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为322.49亿元、360.05亿元、400.18亿元，同比增长率分别为18%、12%、11% [9][11] - 报告预计公司2025/2026/2027年归属母公司净利润分别为25.27亿元、30.01亿元、33.27亿元，同比增长率分别为41%、19%、11% [9][11] - 报告预计公司2025/2026/2027年每股收益(EPS)分别为2.11元、2.50元、2.78元 [9][11] - 基于盈利预测，报告给出公司2025/2026/2027年预测市盈率(P/E)分别为16.79倍、14.14倍、12.75倍 [11] - 报告预测公司毛利率将稳定在22.2%以上，销售净利率将从2024年的6.58%提升至2027年的8.31% [12] - 报告预测公司净资产收益率(ROE)将从2024年的7.90%提升至2026年的10.56% [12] - 报告预测公司资产负债率将从2024年的50.50%逐步下降至2027年的46.81% [12]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 中国AI产业在全球影响力显著提升，已成为全球开源AI大模型的最大提供者 [16] - 中国AI企业在基础模型领域已具备与国际巨头同台竞技的实力，中美顶级AI大模型性能差距大幅缩小至0.3% [15] - AI技术商业化应用加速落地，覆盖金融、教育、工业、内容创作等多个垂直领域 [6][7][10][14][23][24] AI行业动态 - 浙商银行与阿里巴巴达成战略合作，双方将依托金融与"云+AI"优势推动金融服务智能化升级 [6] - 宝马集团在华推出自研AI智能体平台"盖亚"，推动AI从"专家专属"到全员化赋能，并在研发、生产、供应链及客户服务等领域应用 [7] - 月之暗面Kimi K2 Thinking模型被AI搜索应用Perplexity接入，成为其接入的唯一国产模型，Perplexity拥有3000万月活跃用户，估值突破200亿美元 [8] - 2025"人工智能+"大会在北京举行，北京市人工智能协会成立，旨在整合产业资源、搭建交流平台 [9] AI应用资讯 - 上海钢联应用AIGC技术开发"小钢"数字智能助手，基于自研垂类大模型"钢联宗师"，DeepSeek版已服务超万名正式会员 [10] - 有道音视频翻译升级一站式AI工作台，上线自主研发的"VF原声翻译系统"，优化多模态AI翻译体验 [11][12] - 香港推出智能对话应用"港话通"，整合全方位生活服务 [13] - 斑马推出首个AI外教一对一产品"斑马口语"，面向6-12岁儿童提供全英文沉浸式口语学习体验 [14] AI大模型资讯 - 阿里巴巴推出千问App公测版，其Qwen系列模型全球开源社区下载量已突破6亿，衍生模型超过17万个 [15] - 在"全球AI投资大赛"中，Qwen模型以超20%的收益率夺冠，力压GPT-5等美国头部模型 [15] - 中国工程院院士倪光南表示中国已成为全球开源AI大模型最大提供者，Qwen、DeepSeek、Kimi等模型在评估平台排名靠前 [16] - Gartner报告显示，火山引擎领跑AI应用开发平台挑战者象限，名列全球第五、中国第一，阿里云、腾讯云亦入围 [17] - 字节Seed团队推出在《原神》世界中训练的通用AI智能体Lumine，能够实时感知、思考并行动 [18] 科技前沿 - 阿里巴巴首款自研AI眼镜夸克S1预售超6000台，具备合像距可调节技术、SuperRaw暗光算法及可拆卸换电技术 [20][21] - 蚂蚁集团开源万亿参数强化学习高性能权重交换框架Awex，可在秒级完成TB级大规模参数交换 [22] - 翼菲科技发布首款人形机器人"鸿钧"，采用升降+轮式复合底盘，移动速度2m/s，宣称可覆盖95%以上工业场景需求 [23] - 潜行创新发布全球首款融合"激光雷达+AI视觉"的泳池机器人L1 Ultra，标志着行业进入全自主智能新时代 [24]