公司上市申请与市场地位 - 公司于2025年9月12日向香港联交所递交主板上市申请 由中信证券和申万宏源香港担任联席保荐人[1] - 公司是A股首家时尚珠宝上市公司 2010年已在深交所上市[1] - 2024年公司按销售收入计在中国内地时尚珠宝市场排名第一 市场份额达1.4%[1] - 公司主营时尚珠宝、黄金产品和女士时尚包袋 拥有CHJ潮宏基、VENTI梵迪和FION菲安妮三大核心品牌[1] 财务表现与商誉状况 - 截至2025年一季度末公司账面商誉价值达5.09亿元[4] - 2014年以13.96亿元收购菲安妮100%股权 形成商誉11.63亿元[5] - 2018年至2024年累计计提商誉减值超6.58亿元 其中2018年2.09亿元、2019年1.52亿元、2022年8066.35万元、2023年3943.26万元、2024年1.77亿元[5] - 整体毛利率连续下滑：2022年29.3%、2023年25.3%、2024年22.6% 2025年上半年小幅回升至23.1%[5] - 自营渠道收入占比从2022年37.4%降至2025年上半年27.3%[5] 业务结构与销售渠道 - 加盟渠道收入占比从2022年32.5%升至2025年上半年54.6%[6] - 线上销售渠道占比12.2%[6] - 黄金产品是主要收入来源 2025年上半年贡献85.1%收入[16] - 黄金价格波动通过套期保值管理 但难以完全抵消成本压力[7] 国际化战略进展 - 2024年境外营业收入2641万元 仅占总营收0.41%[11] - 港澳台地区营收703.12万元 同比下降11.73%[11] - 亚洲其他地区营收1938.08万元 同比增长72.91%[11] - 截至2024年底在亚洲及其他地区仅有1家自营店和1家加盟代理店[11] 门店网络与扩张模式 - 截至2025年6月30日拥有1542家珠宝门店[14] - 加盟店1337家占比超八成 自营店仅205家[14] - 门店分布：一线城市从2022年81家增至2024年180家 新一线城市从354家增至442家 二线城市从260家增至325家[12] 行业竞争格局 - 2024年中国珠宝市场前5名企业市占率合计31.8%[16] - 公司市占率0.8%排名第九 与周大福10.2%差距明显[16] - 面临周大福、老凤祥等传统品牌竞争 以及蒂芙尼、卡地亚等国际高端品牌压力[16] - 在时尚珠宝市场排名第一 黄金串珠手链市场排名第一 授权IP数量排名第一[16] 资本市场挑战 - 港股投资者更关注现金流与分红能力[17] - H股发行价若低于A股现价可能引发A股估值重估[17] - 港股对珠宝行业估值普遍低于A股[17] 市场趋势与消费变化 - 年轻消费群体更注重产品设计、文化内涵和个性化表达[18] - 电子商务快速发展改变行业销售格局[18] - 公司募集资金部分将用于数字化建设[18]