2025年上半年公募基金新发市场概况 - 上半年新成立基金总数661只，总发行规模5261亿元，数量连续三年上升（2024年624只、2023年609只）[1] - 权益基金发行明显回暖，预计下半年继续升温并成为行业布局重点[1][7] 债券型基金发行情况 - 债券型基金发行规模2469.98亿元，占比46.95%，平均单只募资19.92亿元[2] - 中长期纯债基金主导，东方红盈丰稳健配置6个月持有A以65.73亿元居首，5只产品超50亿元[2] - 被动指数型债基扩容，国泰中债优选信用债指数A募59.99亿元，兴银同类产品募59.93亿元[2] - 同业存单指数基金发行9只，金鹰和宏利产品均达50亿元顶额募集[2] - 债基占比显著下降（2025年46.95% vs 2024年81.24%、2023年63.69%），市场热度降温[2] 股票型基金发行表现 - 股票型基金发行380只（2024年228只、2023年142只），规模1855.32亿元，占比35.27%[3] - 规模远超2024年同期664.41亿元及2023年全年1406.58亿元[3] - 增长驱动因素：ETF互联互通扩容、费率改革等政策红利，以及A股结构性行情带动赚钱效应[3] 创新型产品发展动态 - REITs产品发行10只，总募资48亿元，底层资产多元化（如物流、商业地产）[4] - 指数增强型基金爆发，鹏扬中证A500增强A等18只产品抢占细分赛道[4] - QDII基金发行数量同比翻倍，中欧恒生消费指数A募18.97亿元，聚焦港股特色标的[4] - 养老目标基金创新升级，广发养老目标2055五年持有推动长期资金入市[4] 指数权益基金发展趋势 - 被动股票基金数量显著增长，反映低成本、透明化工具需求上升[5] - 新发宽基指数基金（如科创综指）及自由现金流指数基金引入盈利质量因子[5] - 细分领域指数产品涌现（科创板AI、港股通消费/创新药、通用航空产业等）[6] 政策与行业布局方向 - 《公募基金高质量发展行动方案》发布，首批浮动费率基金助推权益发行[7] - 科技主题基金（AI、半导体、新能源、机器人）及消费复苏、创新药基金或成布局重点[7] - 指数及指数增强产品将为主流，需研发长生命周期指数；“固收+”产品因稳健需求受关注[8]

外资公募债基产品布局 - 外资公募基金今年显著加大债券型基金产品布局力度，涵盖中长期纯债、一级债基、二级债基等多个细分类型 [1][2] - 贝莱德富元添益二级债基以量化投资为核心策略，结合A股行业轮动模型与债券久期轮动策略，4月7日启动认购 [3] - 施罗德添源纯债首发规模接近60亿元，安联安裕二级债基主打稳健收益与灵活应对，宏利悦利利率债和宏利同业存单指数7天持有首发规模分别达60亿元和50亿元 [4][5] - 摩根资产管理新发多只债券产品，覆盖中长期纯债、一级债基与二级债基等细分品类 [6] 债市结构性机会 - 2025年利率债市场或呈现"小年"特征，信用债相对收益吸引力上升，二季度或为重要配置窗口期 [11] - 城投债短期安全性受化债政策支撑，建议关注三年以内短久期品种；银行二永债流动性优势突出，3～5年期利差有望收敛 [11] - 产业债性价比弱于城投债，但房地产公开债风险已大幅释放，系统性风险较低 [12] 股债配置策略 - 当前配置二级债基时机较好，利率下行背景下或迎中期股债双牛，量化多资产策略因股债灵活配置能力受关注 [13] - 转债市场存在结构性机会，存量券规模降至约7000亿元，转股溢价率回归合理水平，期权价值凸显 [13]

债券基金发行市场表现 - 债券市场调整背景下新基金发行市场仍频现爆款 多只债券基金因达到募集上限而提前结募 [2] - 大成景苏利率债基募集规模59.90亿元 成为3月份规模最大的新基金 [7] - 宏利悦利利率债基募集规模59.66亿元 位列3月份新基金规模第二 [7] - 金鹰同业存单指数7天持有与宏利同业存单指数7天持有基金成立规模均达到50亿元募集上限 [2][7] - 大成元鸿锦利债券基金设置60亿元募集规模上限 目前已达上限并提前结束募集 [4][6] 债市调整与中长期趋势 - 债市经历不小幅度调整后性价比逐步修复 中长期趋势并未扭转 [3][8] - 当前信贷和经济高频数据显示基本面仍处筑底过程 债市处于重新积蓄力量阶段 [8] - 债市调整幅度已不小 部分机构重新加大买入力量成为市场重要稳定器 [8] - 债市修复逻辑预计为资金利率率先企稳或下行 存单和短端信用债确定性相对更高 [8] - 低利率环境下投资者应适度降低对债券基金的预期回报 波动率因全球经济复苏步伐不一及政策环境复杂多变而提高 [8] 投资策略与机构观点 - 嘉实基金建议稳健投资者关注存单基金和短债基金机会 风险偏好更高者可重点关注固收+投资机会 [8] - 南方基金认为债市中长期下行趋势未扭转 但波动率因复杂宏观环境有所提升 [8] - 银华基金王树丽指出央行不急于宽松 资金面可能维持偏紧偏贵状态 [9] - 低利率环境下传统杠杆策略和信用策略效果有限 久期维度保持中性或略偏进攻底仓状态 [9] - 后续操作将安全性放在第一位 保持组合流动性同时等待交易机会 [9]