可转债赎回条款触发情况 - 公司股票自2025年07月24日至2025年08月20日已有10个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%（即7.61元/股），若未来10个交易日内再有5个交易日满足此条件将触发赎回条款 [2] - 触发赎回条款后公司董事会有权按债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股可转债 [2][9] - 赎回条款触发条件为：30个交易日内至少15个交易日收盘价不低于转股价130% 或 未转股余额不足3,000万元 [7] 可转债发行与上市概况 - 公司于2020年2月26日公开发行332万张可转债，每张面值100元，总发行额33,200万元 [3] - 债券存续期6年，票面利率逐年递增（0.4%-3.0%） [3] - 可转债于2020年3月16日在上交所挂牌交易，代码113565 [4] 转股价格调整历史 - 初始转股价14.61元/股，经三次权益分派调整至5.85元/股 [6][7] - 2020年因2019年度权益分派调整为10.00元/股 [6] - 2021年因2020年度权益分派调整为7.64元/股 [6] - 2023年因2022年度权益分派调整为5.85元/股 [7] 转股期限与条款细节 - 转股期限为2020年9月3日至2026年2月25日 [5] - 当期应计利息计算公式为：IA=B×i×t/365（B为赎回债券面值总额，i为当年票面利率，t为计息天数） [7] - 转股价格调整期间需分段计算触发条件 [8]

转债市场表现 - 中证转债指数高开0 02% [1] - 广核转债上市首日涨幅达30% [1] - 三羊转债上涨3 9% [1] - 雪榕转债、福立转债、应急转债涨幅均超过1% [1] - 宏辉转债下跌超过2% [1] - 姚记转债、设研转债跌幅超过1% [1]

公司概况 - 宏辉果蔬为国内专业果蔬服务商，采销基地布局多元化，覆盖全国主要水果产区，在汕头、烟台、上海等地建有初加工配送基地 [2][10] - 2025年3月末公司实际控制人为黄俊辉、郑幼文夫妇，持股比例46.54%，其中22%股份被质押 [6] - 2025年6月控股股东变更为苏州申泽瑞泰，实际控制人变更为叶桃、刘扬和苏州资产投资集团 [4][6] 财务表现 - 2024年营业收入10.80亿元，同比基本持平；2025年1-3月营收2.46亿元，同比增长13.71% [2][10] - 2024年净利润0.17亿元，同比下降63%；2025年1-3月净利润0.05亿元 [2][10] - 2024年销售毛利率9.06%，较2023年提升1.05个百分点；但2025年1-3月下滑至6.86% [2][10] - 2024年末总债务6.80亿元，其中短期债务占比64.25%；现金短期债务比仅0.13 [4][20] - 2024年末应收账款7.41亿元，存货3.30亿元，合计占资产比重55.33% [16][18] 业务运营 果蔬业务 - 水果销售收入占比超80%，主要品种为苹果(39%)、梨(19%)、柑桔橙(13%) [10] - 2024年水果销量10.13万吨，产销率99.84%；苹果采购价6.09元/公斤，同比下降20.7% [11][13] - 销售渠道中电商及社区团购占比提升至47.72%，商超渠道占比7.85% [12] - 采购以现金结算为主，2024年向农户采购占比82.04% [12][13] 其他业务 - 食品业务收入0.35亿元，毛利率仍亏损；粮油业务收入下降45.83% [14] - 冻肉贸易业务收入增长10.76%，采用预付款模式，对资金形成占用 [14] 项目进展 - "宏辉转债"募投项目广东仓储基地延期至2024年末仍未正式投产 [4][15] - 马来西亚热带水果种植基地已完成基础设施建设，投资进度24.6% [15] - 宏辉转债余额2.25亿元，2026年2月到期，当前转股比例仅32.35% [5][19] 行业环境 - 水果行业品牌化程度低，供需结构性失衡，电商渠道加剧价格竞争 [9] - 2024年超市业态经营收缩，零售商延长供应商账期影响中游分销商回款 [9] - 水果作为高损耗品类易陷入"滞销-库存积压-清货"循环 [9]

评级结果 - 公司主体信用等级为"A+"，评级展望为"稳定" [1][2] - "宏辉转债"债项信用等级为"A+" [1][2] - 本次评级结果较前次没有变化 [2] 评级机构及时间 - 评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司 [1][2] - 前次评级时间为2024年6月27日 [1] - 本次跟踪评级报告出具时间为2025年6月23日 [2] 债券信息 - "宏辉转债"不可作为债券质押式回购交易的质押券 [1] - "宏辉转债"为2020年2月公开发行的A股可转换公司债券 [1] 公告信息 - 跟踪评级报告详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） [2] - 公告编号为2025-034 [1]

公司股权变动情况 - 信息披露义务人黄俊辉和郑幼文合计持有公司股份265,435,436股，占公司总股本的46.54%，其中黄俊辉持股252,087,820股（44.19%），郑幼文持股13,347,616股（2.34%）[4] - 本次权益变动包括大宗交易减持、可转债转股被动稀释、协议转让及表决权放弃，导致持股比例从50.36%降至46.54%，最终降至20.00%[7][8][9] - 黄俊辉拟通过协议转让向苏州申泽瑞泰转让151,380,521股（26.54%），转让价格5.68元/股，总价款8.598亿元[11][16] 权益变动方式 - 大宗交易减持：2022年5月至2023年7月期间，黄俊辉减持7,977,000股（1.82%），郑幼文减持11,407,237股（2.00%）[9] - 可转债转股被动稀释：因"宏辉转债"转股，公司总股本从438,726,371股增至570,399,448股，导致原股东持股比例被动下降[10][11] - 表决权放弃：黄俊辉将永久放弃68,446,355股（12.00%）的表决权，确保其与一致行动人表决权比例不超过8%[12][30] 控制权变更 - 交易完成后公司控股股东变更为苏州申泽瑞泰，实际控制人变更为叶桃、刘扬和苏州资管集团[13] - 申泽瑞泰由叶桃、刘扬控制的普通合伙人（20%出资）与苏州资管集团控制的有限合伙人（80%出资）共同决策，投资委员会需三分之二以上委员通过重大事项[14] - 协议约定公司管理层变更：黄俊辉可提名1名非独立董事及1名监事，其余6名董事（含董事长）和2名监事由申泽瑞泰提名[19] 交易条款与安排 - 股份转让价款分四期支付：首期1亿元（签约时支付2000万+10个工作日内8000万），第二期2.5亿元（交易所合规审核后），第三期4.5亿元（管理层交接后），尾款1.598亿元（6个月内）[16][17][18] - 过渡期限制条款：禁止公司进行重大资产处置、对外投资、担保等行为，需维持正常运营[23][24] - 信息披露义务人承诺12个月内不减持股份，13-24个月减持不超过10%，25-36个月减持不超过5%，且优先减持放弃表决权股份[21] 财务与法律状态 - 信息披露义务人持有股份中58,400,000股（占其持股22%）处于质押状态，拟转让股份无权利限制[31] - 公司声明不存在未披露负债、重大税务违规、资产权属纠纷及影响上市地位的潜在风险[24][25][26] - 交易需经上交所合规性审核及中登公司过户登记，目前存在审批不确定性[33]

转债市场表现 - 中证转债指数高开0 05% [1] - 恒帅转债涨幅达30%触发临停 [1] - 财通转债和塞力转债涨幅超过3% [1] - 绿茵转债、泰坦转债、宏辉转债、首华转债出现小幅下跌 [1]

可转债转股情况 - 2025年第一季度累计12,000元宏辉转债转换为公司股票，形成2,050股新增股份 [1][2] - 截至2025年3月31日累计107,332,000元宏辉转债完成转股 [1][2] - 未转股余额224,652,000元，占发行总量67.67% [1][2] 可转债发行与上市 - 2020年2月26日公开发行332万张可转债，每张面值100元，总规模33,200万元 [1] - 原股东优先配售，剩余部分网上发行并由保荐机构包销 [1] - 2020年3月16日起在上海证券交易所挂牌交易，债券代码113565 [2] 转股条款与价格调整 - 初始转股价格14.61元/股，当前调整为5.85元/股 [2] - 2020年9月3日起可转换为A股股份 [2] - 2024年6月因触发回售条款，注销16,000元可转债 [2] 股本结构变动 - 2025年第一季度转股导致无限售流通股增加2,050股至570,388,341股 [3] - 有限售流通股数量维持0股不变 [3] - 总股本从570,386,291股增至570,388,341股 [3]