公司核心财务表现与预测 - 公司总资产从2020年末的67.31亿元稳步增长至2024年末的69.43亿元 [6] - 2024年公司实现营业收入6.16亿元，同比增长28%，完成利润总额5.30亿元，同比增长19%，净资产收益率为8.13% [6] - 预计2025年末总资产将突破80亿元，实现营业收入6.89亿元，完成利润总额5.33亿元，净资产收益率7.75%，资产负债率预计为33.89% [1][6] 业务模式转型与核心能力 - 公司业务模式正从传统的“收购-处置”模式向全价值链服务转变，更加注重通过投行化手段提升资产价值 [2] - 公司不断完善估值、法律尽调、生态建设三项核心能力，以把控处置风险并打通不良资产高效处置的“最后一米” [4] - 公司自成立以来未发生任何内生不良，资产全部实现有效盘活，始终以风险控制为核心 [5] 具体项目与资产盘活实践 - 通过收购不良债权并推动债务重组，盘活了天津某因抵押查封无法销售的房地产项目 [2] - 与合作伙伴收购向阳坊食品华北总部建设工程项目债权，通过接拍物权、整体招租等方式，将闲置园区变为食品产业集聚区 [3] - 成功为陷入困境的河北省某碳纤维企业引入行业投资者，理顺债权股权关系后出让“干净”股权，帮助企业恢复运营并推动产业链合作 [4] 资产管理规模与区域布局 - 自成立至今，公司累计资产管理规模突破1500亿元，累计收购处置及托管问题资产规模逾1000亿元 [3] - 公司90%的业务集中在天津，并积极融入京津冀协同发展战略，联手京冀资管公司共同发起成立“京津冀资产管理公司战略合作联盟” [3] 行业监管背景与公司定位 - 《地方资产管理公司监督管理暂行办法》出台，对资本充足、业务合规、风险管控提出更高要求，加速行业优胜劣汰 [6] - 公司定位为“实体经济助推器”和“资源配置优化器”，发挥地方AMC牌照功能优势，服务国家战略和区域发展 [7] 融资活动与资本市场表现 - 继2023、2024年两次发行定向债务融资工具（PPN）后，公司又先后完成了首期短期融资券（CP）、首期中票（MTN）的发行，并实现长久期债券融资的突破 [7] 战略合作与基金设立 - 在集团统筹下，与天津域内国企共同打造百亿级的天津“三量”基金，母基金已完成备案，首个子基金资产盘活项目有望在年内落地 [3]

云南能投集团非标融资置换 - 威信能源公司签署18亿元14年期结构化存量非标融资置换协议 综合利率水平不到3% [1] - 置换前融资利率最高达5.98% 预计每年可节约财务费用约5000万元 [1] 河南陆港资源整合 - 河南投资集团将大河控股持有的河南国际物流枢纽建设运营公司55%股权无偿划转至中豫国际港务集团 [3] - 划转股权对应的资产规模达10.9亿元 [3] 资产支持证券动态 - 平安证券-郑新建投便民服务中心资产支持专项计划获上交所受理 拟发行金额10.01亿元 [5] - 河南硅都新材料科技公司拟发行8亿元产业园类REITs 融资期限不超过21年 [11] 央行流动性操作 - 央行开展3387亿元7天逆回购操作 利率1.40% 实现净投放557亿元 [6] - 央行宣布开展10000亿元1年期MLF操作 [7] 公司债券发行 - 新乡国资集团完成发行10亿元公司债 利率2.26% 期限5年 [9] - 神马股份拟发行不超过10亿元科技创新可续期公司债 票面利率区间2.1%-3.1% [11] - 许昌魏武产投集团拟发行不超过10亿元PPN 期限不超过5年 [11] 科创债与风险分担 - 4家民营股权投资机构拟发行科创债合计9.3亿元 为第二批获央行风险分担工具支持项目 [12] - 首批5家机构已完成发行13.5亿元 近50%资金已投入使用 撬动资金规模上百亿元 [12] 债务风险事件 - 平顶山父城文投公司发生票据逾期2200万元 正沟通办理兑付手续 [18] - 西安建工集团逾期债务本金合计30.71亿元 被列为失信被执行人涉及案件58起 [19] - 广东珠江投资因未及时披露债务逾期信息被上交所予以书面警示 逾期金额达数十亿元 [19] 区域政策与机构动态 - 内蒙古十五五规划建议提出如期完成隐性债务化解 实现高风险金融机构动态清零 [8] - 荆楚文化产业投资集团拟退出融资平台 已提前偿还2028年前到期棚改类隐性债务 [17]

券商债券承销业务 - 2025年前三季度56家证券公司作为主承销商或管理人，共承销或管理368只民营企业债券或资产证券化产品，合计金额3913.6亿元 [1] - 其中资产证券化产品212只，合计金额1904.01亿元 [1] 国际资本流动 - 2025年9月日本增持89亿美元美国国债，持仓规模达11893亿美元，为美国第一大债主 [3] - 英国9月减持393亿美元美国国债，持仓规模为8650亿美元，为第二大债主 [3] - 中国9月减持5亿美元美国国债，持仓规模为7005亿美元，为年内第五次减持 [3] 中国国债发行 - 财政部拟发行2025年记账式附息（二十三期）国债，为3年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额970亿元 [3] 央行公开市场操作 - 中国人民银行11月19日开展3105亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，当日实现净投放1150亿元 [5] 地方政府债券发行 - 宁夏回族自治区计划发行地方政府债券总额29亿元，包括16亿元新增专项债券（15年期）、10亿元再融资一般债券（7年期）和3亿元再融资专项债券（15年期） [8] 深港金融合作 - 香港财经事务及库务局与深圳市地方金融管理局发布行动方案，鼓励深圳企业赴港发行可持续发展离岸人民币债券 [9] - 支持建立基于区块链、智能合约等技术的绿色资产开发平台，提升碳减排计量、核算和披露水平 [9] 企业债券发行动态 - 河南省铁路建设投资集团有限公司完成发行5亿元中期票据，利率1.8%，期限3+3年，资金用于偿还存量有息债务 [10][11] - 驻马店市城乡建设投资集团有限公司完成发行1.9亿元公司债，利率2.76%，期限5年，资金用于偿还到期公司债券本金 [12] - 新郑市产业投资集团有限公司3亿元公司债项目获深交所通过 [13] - 漯河投资控股集团有限公司完成发行8.8亿元定向债务融资工具，利率2.02%，期限1年，资金用于偿还到期债务融资工具 [14] 债券市场主体动态 - 洛宁县永宁产业投资发展集团有限公司拟首次发行公司债券，发行额度不超过8亿元，期限不超过7年 [15] - 洛阳弘义公用事业投资发展集团有限公司董事长、总经理和法定代表人变动，杨绍华任董事长，闫新乐任总经理和法定代表人 [16] 债券审核终止 - 深交所终止审核3笔债券项目，合计金额21.58亿元，包括淄博金晟产业发展有限公司3亿元公司债、财通-南京科创保障房10.58亿元ABS和山东信增-华福8亿元ABS [18] 信用债市场观点 - 渤海研究团队认为信用债全面走熊条件不充分，供给不足和配置需求将推动修复行情，收益率长远看仍在下行通道 [19] - 票息策略可通过信用下沉及拉长久期实现，但需注意把握节奏，关注利率债变化趋势及个券票息价值 [19]