股价表现 - 华大智造股价报67.76元，较前一交易日下跌1.15% [1] - 盘中最高触及69.35元，最低下探67.19元 [1] - 成交金额达2.11亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为生命科学与医疗健康领域仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖基因测序仪、实验室自动化设备等 [1] 资金管理 - 公司开立了募集资金现金管理专用结算账户 [1] - 拟使用不超过20亿元闲置自有资金及17亿元闲置募集资金进行现金管理 [1] - 资金将用于购买安全性高、流动性好的存款类产品或保本型产品 [1]

股东大会安排 - 现场会议时间为2025年6月9日15时00分 地点为深圳市盐田区梅沙街道云华路9号华大时空中心C区国际会议中心419会议室 [6] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为2025年6月9日9:15-15:00 其中交易系统投票时段为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 [6] - 会议议程包括参会签到 审议议案 股东发言提问 投票表决 结果统计及宣布等环节 [6][7] 审议议案概况 - 议案一为2024年度董事会工作报告 已通过第二届董事会第十三次会议审议 [6] - 议案二为2024年度监事会工作报告 已通过第二届监事会第十三次会议审议 [8] - 议案三为2024年度财务决算报告 已通过董事会和监事会审议 [9] - 议案四为2025年度财务预算报告 已通过董事会和监事会审议 [9][10] - 议案五为2024年年度报告及摘要 已通过董事会和监事会审议 [11][12] - 议案六为2024年度利润分配预案 拟不进行现金分红和资本公积金转增股本 [13][14] - 议案七关于未弥补亏损达实收股本总额三分之一 母公司未弥补亏损1.91亿元 合并报表未弥补亏损10.62亿元 [14][15] - 议案八关于续聘毕马威华振会计师事务所为2025年度审计机构 [17] 公司财务状况 - 2024年营业收入30.13亿元 同比增长3.48% [37][38] - 归属于母公司股东的净利润为-6.01亿元 同比减亏1.10% [37] - 经营活动产生的现金流量净额为-7.74亿元 [37] - 货币资金减少52.19%至22.84亿元 主要因经营活动净流出及投资活动净流出 [39] - 应收账款增长112.07%至14.76亿元 主要因第四季度收入增加 [39] - 研发投入7.46亿元 同比下降17.99% [38] 业务发展情况 - 2024年主营业务收入29.57亿元 同比增长3.13% [28] - 基因测序仪业务新增销售装机量近1,270台 同比增长48.59% [28] - 实验室自动化业务收入2.09亿元 同比增长36.69% [29] - 新申请专利及软件著作权516项 获得授权296项 其中发明专利139项 [21] - 产品获得114项新资质证书 全球累计达395项 覆盖20多个国家地区 [27] 研发与技术进展 - 推出DNBSEQ-E25 Flash闪速基因测序仪 DNBSEQ-G800测序仪等新产品 [22] - 发布CoolMPS测序技术 单端读长600bp 测序精度Q40≥90% [22] - 实验室自动化业务升级为GLI业务 融入AI技术 已赋能超50家行业用户 [23] - 推出多组学分析仪MGISEQ-2000RS FluoXpert 实现"一机双用" [25] - 完成Olink Explore HT产品适配 实现核酸和蛋白质全覆盖 [22] 全球化与供应链 - 美国制造基地正式投产基因测序仪 完善美国本地化供应链 [27] - 取得海关AEO认证 提升通关效率 降低物流成本 [27] - 业务遍布六大洲110多个国家和地区 全球设置13个客户体验中心 [29] - 核心产品供应链实现自主可控 移除对特定国家供应商依赖 [27] 标准化与行业地位 - 累计参与起草并发布实施标准93项 包括国际标准2项 [28] - 参与24个国际/国家技术委员会 多名专家担任委员会职务 [28] - 成为全球首个实现大规模商业量产 覆盖全应用场景的基因测序仪企业 [22] 亏损原因与应对措施 - 亏损主要原因包括市场竞争加剧 销售费用增加 资产折旧固定成本上升 外币汇兑损失及资产减值准备 [15] - 应对措施包括聚焦主业 完善产品布局 推动产品升级迭代 深耕重点领域应用研发 [16] - 深化全球市场拓展和渠道建设 强化营销体系及团队建设 [16] - 优化财务管理 提升应收账款 库存和现金及外汇管理能力 [16] 2025年工作规划 - 董事会将继续发挥战略引领作用 完善公司规章制度 加强内控制度建设 [30] - 提升市值管理 通过提升内在价值 优化经营业绩 加强品牌建设等措施 [30] - 推进公司治理结构调整 修订公司章程及相关治理制度 [30] - 强化独立董事履职保障 发挥其在公司治理中的监督与专业作用 [30]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 88 元 [1][8] 报告的核心观点 - 看好公司在商务部禁令带来的国产替代黄金窗口下凭借技术与服务优势显著受益，装机量有望持续突破 [1] - 考虑海外政策扰动因素影响，调整公司 25 - 27 年收入至 36.65/46.91/51.47 亿元，25 年有望迎来国产替代机遇，给予公司 25 年 10x PS，目标价 88 元 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年营收/归母净利润/扣非净利润分别为 30.13/-6.01/-6.53 亿元（营收 +3.48%yoy）；4Q24 营收/归母净利润/扣非净利润分别为 11.43/-1.37/-1.55 亿元（营收 +61.6%yoy）；1Q25 营收/归母净利润/扣非净利润分别为 4.55/-1.33/-1.45 亿元（营收 -14.3%yoy） [1] 核心业务 - 2024 年基因测序业务收入 23.48 亿元（+2.5%yoy），其中仪器设备收入 9.60 亿元（+6.9%yoy），试剂耗材收入 13.73 亿元（+1.4%yoy），全年装机量 1,270 台（+48.6%yoy），占全球新增装机量市场份额达 28.2%，较 23 年提升 9.5pct [2] - 2024 年实验室自动化业务收入 2.09 亿元，新增装机量超 500 台，已逐步摆脱对疫情相关需求的依赖，转向科研、临床等常规场景 [2] - 2024 年新业务收入 4.0 亿元（剔除疫情相关收入 +57.1%yoy），单细胞相关收入同比增长 172.0% [2] 基因测序业务区域表现 - 2024 年国内区域实现收入 16.07 亿元（+11.4%yoy），新增测序仪装机量超 1000 台，占国内新增装机量市场份额达 63.8% [3] - 2024 年海外区域实现收入 7.41 亿元（-12.7%yoy），新增装机量超 260 台，其中欧非区域收入 3.44 亿元（-6.2%yoy），亚太区域收入 2.25 亿元（-30.3%yoy），美洲区域收入 1.72 亿元（+8.3%yoy） [3] 费用与盈利指标 - 2024 年主营业务毛利率为 55.9%，较上年提升 0.3pct，基因测序/实验室自动化/新业务毛利率分别为 60.3/44.4/35.5%，分别较上年 +0.6/+3.7/-2.5pct [4] - 2024 年销售费用/管理费用/研发费用分别为 7.66/6.02/7.46 亿元，同比 +7.2/+13.9/-18.0%yoy；1Q25 销售费用/管理费用/研发费用分别为 1.65/1.14/1.36 亿元，同比 -10.5/-9.2/-32.8%yoy [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,911|3,013|3,665|4,691|5,147| |+/-%|(31.19)|3.48|21.67|27.97|9.72| |归属母公司净利润(人民币百万)|(607.50)|(600.83)|131.43|428.81|531.09| |+/-%|(129.98)|1.10|121.88|226.26|23.85| |EPS(人民币，最新摊薄)|(1.46)|(1.44)|0.32|1.03|1.28| |ROE(%)|(7.00)|(7.72)|1.66|5.14|6.01| |PE(倍)|(51.35)|(51.92)|237.36|72.75|58.74| |P/B(倍)|3.61|3.95|3.89|3.70|3.49| |EV/EBITDA(倍)|(91.97)|(327.63)|65.90|34.18|28.64| [7] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|收盘价(元)|总市值(亿元)|营业收入(亿元)(2024/2025E/2026E/2027E)|PS(倍)(2024/2025E/2026E/2027E)| |----|----|----|----|----|----| |300760 CH|迈瑞医疗|215.85|2,617|367/455/538/542|7/6/5/5| |688271 CH|联影医疗|129.16|1,064|103/130/156/180|10/8/7/6| |688212 CH|澳华内镜|43.52|59|7/9/11/13|8/7/5/5| |688690 CH|纳微科技|22.40|90|8/10/11/15|12/9/8/6| |平均| - | - | - | - | 9/8/6/5| [13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等部分指标） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(人民币百万)|6,998|6,514|6,731|7,885|8,751| |营业收入(人民币百万)|2,911|3,013|3,665|4,691|5,147| |营业成本(人民币百万)|1,180|1,340|1,545|1,930|2,102| |经营活动现金(人民币百万)|(870.08)|(774.40)|74.83|274.74|626.98| |净利润(人民币百万)|(607.21)|(609.02)|133.22|434.66|538.33| [19]