1月23日晚，美凯龙(601828.SH、01528.HK)发布业绩预告，预计2025年度归母净利润亏损。造成亏损的 原因，主要是公司对所持有的投资性房地产项目进行大额公允价值变动损失的调整，涉及金额约126亿 ~215亿元。 美凯龙解释称，受地产行业以及家居建材行业需求下滑的持续影响，家居零售市场需求减弱，公司持续 通过减免租金及管理收入的方式稳商留商，同时积极调整战略与品类布局，以优惠的商业条件吸引优质 业态及品牌入驻，并在拓展初期给与租金及管理费优惠，使得租赁及管理收入受到较为明显的影响，租 金水平较以往年度显著下降。由于市场对未来租金预期发生了转变，租金价格短期内得到修复的估计已 需要进行调整，因此公司对未来租金预期的收益情况进行了相应调整，致使投资性房地产价值显著下 降。 业内人士指出，美凯龙对投资性房地产的价值调整，是基于市场行业情况，客观反映真实资产价值的优 化之举。不仅通过非现金的资产估值调整夯实了报表，更剔除了资产估值波动对业绩的干扰，让核心业 务的真实盈利能力更清晰显现，为公司轻装上阵聚焦主业、迈向长期高质量发展筑牢了坚实基础。 客观反映真实资产，不影响长期使用价值 此举恰恰体现了新管理层 ...

核心财务表现 - 公司预期2025年度集团总亏损约人民币159.85亿元至238.37亿元，较2024年度亏损约人民币37.28亿元显著扩大 [1] - 预期2025年度归属于母公司所有者的净亏损为人民币153.60亿元至228.60亿元，较2024年度净亏损约人民币34.92亿元大幅增加 [1] 亏损主要原因 - 亏损主要缘于投资性房地产的公允价值变动损失及相关资产减值损失 [2] - 2025年度投资性物业估值（包括按公允价值计量的使用权资产）下调约人民币131亿元至220亿元，主要因市场对未来租金预期转变，公司相应调整了未来租金收益预期 [2] - 公司根据资产最新可回收情况，对各类资产计提了减值准备人民币45亿元至57亿元，因资产底层价值与房地产市场等因素紧密相关 [2] 行业与市场背景 - 房地产行业不景气及家居建材行业需求下滑持续，导致家居零售市场需求减弱 [2] - 公司为稳商留商，持续通过减免租金及管理费、提供优惠商业条款吸引优质业态及品牌入驻，导致租赁及管理收入受到明显影响，租金水平较以往年度显著下降 [2] 公司战略与运营现状 - 投资性房地产公允价值变动不影响公司持有物业创造现金流的能力，也不影响公司整体经营的止跌企稳 [3] - 公司出租率和经营活动净流入现状已得到改善 [3] - 公司将战略定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”，聚焦家居主业升级并拓展家居产业生态服务，以打造第二增长曲线 [3] - 公司表示将顺应国家“十五五”规划及新的市场环境，主动调整，实现规模价值双提升 [3]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-225亿元至-150亿元 [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-58亿元至-46亿元 [1] 业绩亏损主要原因 - 亏损主要缘于投资性房地产公允价值变动损失以及相关资产的减值损失 [2] - 投资性物业估值下调约126亿元至215亿元 因对未来租金预期进行调整 市场租金价格短期内修复的估计需调整 [2] - 对各类资产计提了相应的减值准备约45亿元至57亿元 因资产可回收金额与投资性房地产评估价值及房地产市场出让价格紧密相关 [2] 行业与市场环境 - 地产行业不景气以及家居建材行业需求下滑持续影响 导致家居零售市场需求减弱 [2] - 公司通过减免租金及管理收入的方式稳商留商 并调整战略与品类布局以吸引优质业态及品牌入驻 导致租赁及管理收入受到明显影响 租金水平较以往年度显著下降 [2] 公司经营现状与战略调整 - 投资性房地产公允价值变动不影响公司持有物业创造现金流的能力 不影响公司整体经营的止跌企稳 不改变出租率和经营活动净流入已改善的现状 [3] - 公司将战略定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商” 聚焦家居主业升级 同时拓展家居产业生态服务 打造第二增长曲线 [3] - 公司顺应国家“十五五”规划及新的市场环境 主动调整以实现规模价值双提升 [3]

(本文来自第一财经) 美凯龙公告，经财务部门初步测算，预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为负值，主要是由于家 居零售市场需求减弱，近两年公司租赁及管理收入持续低位震荡徘徊，租金水平较以往年度已出现较为 显著的下滑，市场情绪和租金预期发生了转变，因此公司对未来租金的收益情况进行了预期调整，致使 投资性房地产价值大幅下降。同时，公司根据各项资产最新可回收情况，对各类资产截至2025年末的可 回收金额进行了初步测算，计提了相应的减值准备。基于上述原因，根据初步测算，公司预计2025年度 合并报表的归母净利润将出现亏损。 ...