文章核心观点 - 中国创新药行业正迈入“赚美元”的全球化变现新阶段，这被视为行业估值重构的核心引擎和诞生超级巨头的关键特征 [1][8] - 基于对行业趋势的看好及2025年港股医药基金强劲赚钱效应的刺激，公募基金在2026年开年火速推出并南下布局多只创新药主题基金，意图抢占业绩兑现先机 [1][3][6] 开年新品密集南下布局创新药 - 2026年开年不足一周，创新药赛道迎来新产品发行接力潮，基金弹药持续涌入港股医药行业 [3] - 华宝基金旗下华宝港股通医疗主题ETF于1月12日上市，募集规模达3.31亿元，截至1月5日股票仓位已快速建至14.70%，建仓标的包括京东健康、晶泰控股等 [3] - 富国恒生生物科技ETF已于1月8日上市，募资超3.2亿元，布局了百济神州、石药集团等海外业务逐步显现的港股医药龙头 [3] - 主动权益类基金加速南下：平安港股医疗优选基金于1月5日启动发行；招商医药量化选股基金与泓德医药精选基金近期开售，均明确将港股通医药股纳入投资范围，最高可配置50%的基金资产于港股 [4] 医药基金赚钱效应强化资方需求 - 2025年港股医药主题基金业绩亮眼，形成强烈的赚钱效应：汇添富香港优势精选QDII年收益高达113%，创金合信全球医药生物、易方达全球医药行业QDII分别斩获超88%和75%的高收益 [6] - 强劲的赚钱效应极大地刺激了机构与散户对医药基金的配置需求，为2026开年的新基金发行潮奠定坚实基础 [6] - 尽管2025年底经历回调，但市场认为这为2026年新基金提供了“低位锁定筹码”的窗口，相关重仓股已逐步走出调整带动基金净值反弹 [6] - 截至2026年1月8日，开年后港股QDII基金业绩五强中四个席位被医药基金占据，富国全球健康生活QDII的第一大重仓股劲方医药在1月6日至8日三个交易日内股价涨幅超30% [7] - 市场资金需求倾向于高成长与高弹性的品种，而创新药赛道行情趋势显著、业绩确定性最强，因此公募优先推出医药基金 [7] 基金经理展望创新药拥抱全球化定价 - 2026年创新药有望兼具Beta和Alpha，形成双层共振，产业进展传导至二级市场股价表现的周期正在缩短 [8] - 2026年或将有更多已实现BD（业务发展合作）的产品开启更大规模的全球三期临床，同时会有重磅临床数据读出，这将推动创新药的全球价值上行 [8] - 2026年创新药赛道处于关键的“业绩验证阶段”，2025年年报及2026年一季报将重点验证BD首付款是否如期计入收入并改善现金流，以及核心创新药的放量速度 [8] - 具备商业化兑现能力的Pharma和Biopharma有望成为行情主角 [9] - 创新药的“估值重塑阶段”可能在2026年下半年开启，届时中国创新药首批海外三期临床结果将陆续读出，若成功则标志着首批真正意义上“出海成药”的创新药诞生 [9] - 当前A股和H股创新药市场调整已基本到位，行业正进入“赚美元”的新阶段，后续将重点聚焦拥有全球知识产权、具备差异化临床价值且现金流充裕的龙头创新药企 [9] - 预计从2027年起，更多中国创新药企业将实现海外商业化，推动板块迎来系统性估值重塑 [9]

文章核心观点 - 中国创新药行业正迈入“赚美元”的全球化变现新阶段，这被视为行业估值重构的核心引擎和诞生超级巨头的关键特征 [2][7] - 基于对行业趋势的看好及2025年港股医药基金强劲赚钱效应的刺激，公募基金在2026年开年火速推出并南下布局多只创新药主题基金，意图抢占业绩兑现先机 [2][3][5][6] 开年新品密集南下布局创新药 - 2026年开年不足一周，公募基金便密集推出创新药主题新产品，形成发行接力潮 [3] - 华宝基金旗下华宝港股通医疗主题ETF于1月12日上市，募集规模达3.31亿元，截至1月5日股票仓位已快速建至14.70%，首批建仓股包括京东健康、晶泰控股、金斯瑞生物科技等港股标的 [3] - 富国恒生生物科技ETF已于1月8日上市，募资超3.2亿元，迅速布局了百济神州、石药集团、康方生物等海外业务逐步显现的港股医药龙头 [3] - 除ETF外，主动权益类医药基金也加速南下，例如平安港股医疗优选基金于1月5日启动发行，由明星基金经理周思聪管理 [4] - 招商医药量化选股基金与泓德医药精选基金也相继发售，均明确将港股通医药股纳入投资范围，最高可配置50%的基金资产于港股 [4] 医药基金赚钱效应强化资方需求 - 2025年港股医药主题基金业绩亮眼，形成了强大的赚钱效应，直接刺激了2026年初的基金发行潮 [5][6] - 汇添富香港优势精选QDII产品2025年累计收益高达113%，创金合信全球医药生物、易方达全球医药行业QDII产品分别斩获超过88%和75%的高收益 [5] - 尽管2025年底经历回调，但市场认为这为2026年新基金提供了“低位锁定筹码”的窗口，相关基金净值已快速反弹 [6] - 截至2026年1月8日，开年后港股QDII基金业绩五强中四个为医药基金，例如富国全球健康生活QDII因其第一大重仓股劲方医药在三个交易日内股价涨幅超30%而显著受益 [6] - 市场资金需求倾向于高成长与高弹性的品种，而创新药赛道行情趋势显著且业绩确定性最强，因此成为公募开发港股新产品的优先选择 [6] 基金经理看创新药拥抱全球化定价 - 长城医药精选基金经理梁福睿认为，2026年创新药有望兼具Beta和Alpha，形成双层共振，产业进展传导至股价表现的周期正在缩短 [7] - 梁福睿判断2026年将有更多已实现BD（业务发展合作）的产品开启全球三期临床，并有重磅临床数据读出，这将打破资本市场疑虑，推动全球价值上行 [7] - 平安医疗健康基金经理周思聪指出，2026年是关键的“业绩验证阶段”，需通过财报验证BD首付款是否计入收入改善现金流，以及核心创新药的放量速度 [8] - 周思聪强调，具备商业化兑现能力的Pharma和Biopharma有望成为行情主角，并展望创新药的“估值重塑阶段”可能在2026年下半年开启，届时中国创新药首批海外三期临床结果将陆续读出 [8] - 周思聪认为行业正进入“赚美元”新阶段，是跟随创新向全球跨越的历史性转折点，后续将聚焦拥有全球知识产权、差异化临床价值且现金流充裕的龙头药企，预计从2027年起更多企业将实现海外商业化，推动板块系统性估值重塑 [8]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数走势分化，创业板指、中小板指、科创50指数收益领先，分别为2.34%、1.99%、1.84%，而上证综指、沪深300、中证1000指数收益落后，分别为-1.30%、-0.44%、0.21% [6][11] - 行业表现方面，电力设备及新能源、煤炭、消费者服务收益靠前，分别为3.61%、3.59%、3.52%，综合、银行、有色金属收益靠后，分别为-4.09%、-4.09%、-3.93% [6][17] - 央行逆回购净投放资金5623亿元，逆回购到期12645亿元，净公开市场投放18268亿元，除1年期外，不同期限国债利率均上行，利差扩大2.19BP [6][20] - 可转债市场中证转债指数下降1.55%，累计成交4090亿元，较前一周增加247亿元，转股溢价率中位数减少1.10%至24.64%，纯债溢价率中位数减少2.16%至23.52% [25] 基金申报与发行 - 上周共上报37只基金，较前一周减少，包括2只FOF、1只QDII及多只ETF产品如国联安中证港股通红利低波动ETF、嘉实中证芯片产业ETF等 [5][6] - 新成立基金40只，合计发行规模744.28亿元，较前一周增加，其中股票型基金发行223.59亿元、混合型基金发行19.81亿元、债券型基金发行500.88亿元 [4][42] - 新发基金中被动指数型16只发行90.95亿元，被动指数型债券15只发行449.43亿元，包括多只科创债ETF产品 [43][44] - 上周有31只基金进入发行阶段，本周将有10只基金开始发行，以被动指数型5只和混合型FOF3只为主 [47][49] 公募基金表现 - 主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金上周收益分别为0.50%、0.12%、-0.16%，今年以来中位数收益分别为28.97%、20.75%、11.67%，主动权益型表现最优 [6][30][31] - 指数增强基金上周超额收益中位数为-0.13%，量化对冲型基金收益中位数为-0.07%，今年以来超额中位数分别为3.48%和0.72% [6][33][34] - 普通FOF基金242只、目标日期基金119只、目标风险基金152只，上周收益中位数分别为0.24%、0.72%、0.38%，今年以来目标日期基金累计收益率16.92%领先 [6][35][36] - 上周38家基金公司的83只产品发生基金经理变动，浙商基金7只、中银基金6只、摩根基金4只涉及变更 [39][40] 行业动态与事件 - 蚂蚁基金平台数据显示2.15亿基民累计实现盈利，超八成投资权益基金基民盈利，平均收益率达12%，分散配置、合理持有和优选产品提升盈利概率 [8][9] - 西藏东财基金更名为东财基金，自9月15日起生效 [6][9] - 华泰柏瑞资管获香港证监会1号、4号和9号牌照，打通交易、投顾、资管环节，形成双向业务飞轮，为内地资管出海提供标杆案例 [10] 债券与货币市场 - 质押式回购利率14D增加16.31BP，SHIBOR 2W增加12.30BP，信用利差方面1年期、5年期和10年期不同评级信用债利差均上行 [20][23][24] - 货币型基金本周收益中位数0.02%，短期纯债基金中位数0.03%，中长期纯债基金中位数0.03% [31][51]