当前，消费板块正迎来估值、政策与长期成长性三重积极信号，配置价值日益凸显。估值方面，经历前 期调整，主要消费指数已进入历史较低区间。以中证消费为例，截至2026年1月12日，该指数当前估值 仅19.46倍，处于近十年4.5%分位，具备较好的安全边际与修复空间。 春节将至，叠加促消费政策预期强化、海南自由贸易港封关以及消费旺季来临等多重催化下，有望激活 大消费板块的投资活力。在此背景下，拟由在管产品近一年、近三年同类排名第1、曾捕捉新消费大牛 股的富国基金经理周文波管理的富国消费优选（A类024812，C类024813）即将结募，该基金聚焦于大 消费主题，助力投资者全面捕捉A股、港股消费投资机会。 曾捕捉"十倍"新消费牛股 作为一只聚焦大消费主题的基金，富国消费优选基金合同约定，投资于消费主题相关证券的比例不低于 非现金基金资产的80%，紧密围绕消费升级与品牌成长主线，可同时投资于A股与港股市场，股票资产 可占基金资产的比例为60%-95%。 据悉，拟任富国消费优选的基金经理周文波，具备多年深耕消费领域的扎实投研功底，擅长把握时代消 费变迁中的投资机会。银河证券数据显示，截至2025年11月30日，其管理的富国 ...

基金经理周文波的投资业绩与背景 - 基金经理周文波通过前瞻布局Z世代消费市场，其管理的富国消费精选30基金近一年、近三年同类排名均位居第一[2] - 截至2025年9月30日，富国消费精选30基金规模达34.26亿元，A类份额近一年净值增长率为36.20%，同期业绩比较基准收益率为11.92%，超额收益达24.28%[2] - 基金经理周文波自2011年进入证券行业，拥有超过十年的投研经验，覆盖轻工和纺织服装行业，于2022年11月加入富国基金[3] 投资理念与框架 - 投资理念为“自下而上，守正出奇”，既投资业绩优异且具备长期增长潜力的公司，也关注能带来巨大变化并产生超额收益的机会[4] - 建立了涵盖“好生意、好公司、成长阶段与合理估值”的四层投资框架[4] - “守正”指投资拥有好商业模式和优秀管理团队的公司，本质是买高ROE的持续性；“出奇”指寻找弹性好、有变化的公司，本质是买ROE从低到高的过程，重点关注基本面拐点、周期成长股和景气成长股[9] 研究方法与选股逻辑 - 研究强调“多思考”，需要思考背后的逻辑，看到别人没有看到的东西才有价值[7] - 选股时喜欢在被市场抛弃的公司中挖掘机会，并持续思考公司逻辑、事实与股价的关系[8] - 判断公司拐点会思考四个方面：公司是否是好资产（好生意、好公司）；基本面是否已到最坏时刻且股价已反映；公司能否好起来及逻辑；风险收益比[11][12][13] - 将值得投资的公司分为两类：一是“肉眼可见的好”，在估值合理时买入赚业绩增长的钱；二是“市场没看到的好”，可能定价偏低或市场尚未完全认知其潜力[19] 对“门店型生意”的洞察与案例 - 将“门店型生意”的核心指标坪效分为三类：坪效在2万元以内属于比较平庸的生意；坪效在2万到3万元之间，若门店数量有较大扩张空间则有关注价值；坪效在3万元以上大概率是非常好的生意[5] - 基于对定制家具龙头（底部涨幅约十倍）的成功研究经验，偏爱开门店的品牌公司，会详细拆解单店模型[20] - 早在三年多前就把握住了某头部潮玩公司的投资机会，该个股自2023年三季报至2025年三季报期间每期均位列十大重仓，期间波幅（最高成交价与最低成交价）相差十倍以上[3][4] - 在2022年认为该潮玩公司可能到了基本面最差时刻，于2023年基于对日本消费史的研究，提炼出国内情绪消费兴起和出海再造一个公司两大逻辑假设后决定买入[23] 组合管理与风险控制 - 风险偏好不高，不喜欢在单一细分方向配置过重，会进行相对分散的配置和仓位控制[16] - 通常关注的领域包括互联网、新消费、传统消费、医药、地产链、汽车/两轮车和零部件以及其他高端制造等，但不绝对局限[16] - 投资中需平衡坚持与妥协：坚持在于对资产选择的逻辑；妥协在于市场不好时要做好风险与回撤控制[17] 对消费行业的周期与机会展望 - 消费行业自2021年调整已近五年，当前时点消费资产的风险收益比相对较高，更像是时间的朋友[25][26] - 2025年消费投资机会主要来自新消费（如情绪消费、出海、性价比），传统消费龙头相对平淡[27] - 展望2026年，预期新老消费表现会收敛，都有机会：新消费业绩增速或难复刻2025年高增长；传统消费股价及估值已处低位，很多公司股息率达4%-7%，若大环境改善可能看到正回报；服务消费领域（如免税、酒旅、航空、景区）也可能有机会[28] 投资灵感来源与心态 - 注重草根调研和实地探店，以提早发掘投资线索或验证判断，例如对某珠宝龙头的认知是通过多次调研和门店走访后推翻此前判断而形成的[29] - 投资灵感来源于日常接收的信息及周围生活，需要对新生事物、新鲜事物保持好奇心和敏感性[30] - 强调投资心态不能封闭，虽然消费很多是“老登股”，但心态不能“老登”，要关注处于较好成长阶段、成长逻辑清晰的公司[31][32]

基金经理与产品业绩 - 拟任基金经理周文波具备15年证券从业经历及超5年专户和公募管理年限 [2] - 其管理的富国消费精选30基金在消费板块整体偏弱行情下，2025年与2024年连续两年跑出可观超额收益 [2] - 该基金A类份额近一年、近三年同类排名均位列第1（1/38， 1/37），截至银河证券数据统计日2025年11月30日 [2] 投资案例与回报 - 基金通过提前布局新消费领域获得超额收益，重点配置了泡泡玛特、老铺黄金等标的 [2] - 泡泡玛特自2023年三季报首次进入基金前十大重仓股，此后每个报告期均位列其中直至2025年三季报 [2] - 泡泡玛特股价从2023年三季度平均约20港币，攀升至2025年期间339.8港币的高点，该笔投资带来超10倍的回报 [2] 投资框架与选股逻辑 - 基金经理的选股框架围绕“好生意、好公司、成长阶段与合理估值”四层展开 [3] - 判断“好生意”需满足DCF框架，企业需有好的自由现金流，并观察行业市场容量、景气度与竞争格局 [3] - “好公司”被定义为强大的竞争壁垒、优秀的管理团队和良好的财务报表的集合 [3] - 同时关注公司未来3-5年的成长阶段与增长驱动力，并评估静态估值与动态增速的关系以动态调整仓位 [3] 基金公司平台实力 - 富国基金作为“老十家”之一，拥有26年历史，构建了体系完善、实力雄厚的权益投资团队 [5] - 公司投资理念为“深入研究、自下而上、尊重个性、长期回报”，文化上“精研个股”、“注重成长” [5] - 在国泰海通证券发布的排行榜中，截至2025年9月30日，富国基金在权益类大型公司中，近一年绝对收益排名第3（3/13），近三年排名第2（2/13） [5] 新产品定位与策略 - 富国消费优选基金的发行旨在为投资者布局中国消费中长期机遇提供工具 [5] - 该基金将聚焦大消费主题，通过“A+H双线布局”精选优质标的，全面捕捉消费升级与品牌成长红利 [4][5] - 在当前消费板块深度调整、估值吸引力提升、内需复苏趋势渐强的背景下，基金力争在消费复苏与结构升级双重驱动下创造可持续回报 [5]