行业投资评级 - 报告对媒体Ⅱ行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并建议重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [4][34] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4][34] 行情回顾 - 2026年1月12日至1月18日，传媒行业（申万）上涨2.04%，跑赢沪深300指数（-0.57%）、上证指数（-0.45%）、深证成指（+1.14%）、创业板指（+1.00%）及恒生科技指数（+1.49%）[12] - 细分行业中，数字媒体涨幅领先，上涨10.38%，出版上涨3.32%，广告营销上涨2.58%，游戏上涨1.57%，影视院线、电视广播板块小幅下跌 [2][12] - 个股方面，A股传媒板块周内涨幅前五为易点天下（+54.34%）、流金科技（+33.20%）、人民网（+31.83%）、视觉中国（+21.45%）、值得买（+20.42%）[15][16][17] 行业重点数据 AI应用数据 - 最近一周（2026.1.12-1.18），主要AI应用IOS端下载量及环比变化为：Deepseek 27.93万次（-8.79%）、豆包208.27万次（-0.67%）、腾讯元宝78.91万次（-9.86%）、千问106.66万次（+25.84%）[3][18] - 根据OpenRouter平台，其周度大模型token调用量为7.65T，环比增加18.97% [3][18] 游戏数据 - 2026年1月17日国内IOS端移动游戏畅销榜前五为：《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》、《三国志·战略版》、《原神·空月之歌》[3][18] - 腾讯旗下《逆战：未来》上线不到三天注册用户数突破1000万 [3][18] - 2025年出海手游收入榜前三为：《Whiteout Survival》、《Gossip Harbor：Merge&Story》、《Kingshot》，共有8款游戏首次入围TOP30 [20] - 微信小游戏平台2025年商业规模增速接近20%，月活用户稳定在5亿以上，DAU同比增长10%，有近70款产品DAU破百万，超过300款产品单季度流水超千万元 [33] 影视数据 - 周度（1.12-1.18）国内电影总票房为2.80亿元，票房前三为：《匿杀》（6372.89万元，占比22.7%）、《疯狂动物城2》（5637.69万元，占比20.1%）、《阿凡达3》（4817.88万元，占比17.1%）[26] - 后续（1.19-1.25）将有9部影片上映，春节档已有《飞驰人生3》、《熊出没·年年有熊》、《镖人：风起大漠》三部影片定档 [27][28][29] 短剧出海数据 - DataEye发布2025年度海外微短剧榜单：下载平台榜前三为DramaBox、ReelShort、Kuku TV；收入榜前三为ReelShort、DramaBox、GoodShort [3][30][31] 行业重点事件 AI应用与模型进展 - 谷歌联合Shopify、Etsy等零售巨头推出通用商务协议（UCP），旨在推动AI智能体购物全流程标准化 [3][32] - Anthropic面向医疗保健领域推出新一代模型Claude Opus 4.5，并与HealthEx合作接入个人健康记录 [3][32] - 可灵AI在2025年12月的年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元，全球拥有超过6000万创作者，累计生成超6亿个视频 [3][32] - 百川智能开源医疗大模型Baichuan-M3，在HealthBench评测中以65.1分位列全球第一 [32] - 千问App上线400多项办事功能，接入淘宝、支付宝、高德等阿里生态，实现AI购物、订餐、政务服务等 [3][32] - GLM-Image成为首个在国产芯片上全程训练并登顶Hugging Face Trending榜的多模态模型 [3][32] - OpenAI宣布测试在ChatGPT中面向免费版及ChatGPTGo用户投放广告 [3][33] 游戏产品动态 - 多款新游即将上线或测试，包括：鹰角《明日方舟：终末地》（1月22日）、腾讯《全明星觉醒》（1月22日）、三七《生存33天》APP端（2月15日）、恺英网络参投公司《EVE》（预计3月14日）、腾讯《洛克王国：世界》（3月26日）[3][23][24] - 多款重点游戏将进行版本更新或周年庆活动，如巨人网络《超自然行动组》（1月23日一周年庆）、腾讯《三角洲行动》（1月29日新赛季）等 [3][23][25] 重点公司盈利预测 - 报告附表中列出了14家重点公司的盈利预测与估值数据，所有公司投资评级均为“买入” [9] - 部分公司2026年预测EPS示例如下：巨人网络1.84元、恺英网络1.21元、完美世界0.79元、吉比特25.24元、快手5.70元 [9]

行业市场表现 - 影视股在早盘交易中普遍走高 截至发稿 大麦娱乐股价上涨6.98%至0.92港元 猫眼娱乐股价上涨4.29%至7.29港元 [1] 近期票房与市场状况 - 截至1月9日 2026年1月总票房（含预售）已突破10亿人民币 [1] - 近期上映影片类型多样 涵盖喜剧、动作、悬疑、爱情等 包括《用武之地》《父辈的天空》《点到为止》《过家家》《匿杀》《寻秦记》《他年她日》等多部热映影片 为市场提供了丰富的观影选择 [1] 春节档预期与片单分析 - 随着《飞驰人生3》率先定档 公众对2026年春节档的关注与讨论持续升温 [1] - 截至2025年12月31日 《熊出没.年年有熊》被视为春节档上映确定性最高的影片 [1] - 此外 《熊猫计划2》《澎湖海战》《转念花开》《女足》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》等多部备受关注的作品也有望加入春节档角逐 [1] - 从已释出片单来看 2026年春节档整体热度可能难以达到2025年同期水平 [1] - 但凭借多位具有市场号召力的导演及主演阵容 2026年春节档票房表现仍被认为具备一定保障 [1]

2026年元旦档电影市场整体表现 - 截至1月3日21时30分，2026年元旦档总票房超7.36亿元，总观影人次1854.9万人，总场次140.9万场，平均票价39.6元 [1] - 档期票房前五名影片为《疯狂动物城2》、《阿凡达3》、《匿杀》、《寻秦记》、《海绵宝宝：深海大冒险》 [18] 头部影片票房与市场表现 - 《疯狂动物城2》以档期票房2.1967亿元成为元旦档冠军，票房占比29.8%，其累计票房已超42.40亿元，即将登顶中国影史进口片票房榜 [3][4] - 《阿凡达3》档期票房1.8290亿元，票房占比24.8% [3] - 《匿杀》档期票房1.2489亿元，票房占比16.9% [3] - 《寻秦记》档期票房1.1585亿元，票房占比15.7%，并在广东省夺得元旦档票房冠军，累计票房超1.56亿元 [3][20] 动画电影市场趋势 - 2025年动画电影总票房实现飞跃式增长，57部影片贡献了超250亿元票房 [18] - 动画电影受众基础拓宽，18至30岁年轻用户在内容平台活跃，30岁及以上观众占比稳定，成为票房重要支撑 [18] - 《哪吒之魔童闹海》与《疯狂动物城2》等重点影片带动了市场增长 [18] 区域观影偏好分析 - 内蒙古、辽宁、河北、山东等大部分地区观众主要观看《疯狂动物城2》 [20] - 北京、黑龙江、吉林等地观众主要观看《阿凡达3》 [20] - 粤港澳大湾区观众主要观看《寻秦记》 [20] 主要参与公司 - 元旦档票房前列的新片《匿杀》、《寻秦记》、《海绵宝宝：深海大冒险》、《用武之地》、《过家家》的出品发行方主要包括猫眼娱乐、中国电影、华策影视、横店影视、万达电影、博纳影业、北京文化等公司 [21]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：传媒行业，具体涵盖电影院线、IP衍生品与潮玩、卡牌、数字营销、影视内容（含短剧）、游戏、国漫、电商等细分领域[1][7][15] * 公司：提及多家上市公司，包括**万达电影**、**横店影视**、**上海电影**、**奥飞娱乐**、**姚记科技**、**华策影视**、**蓝色光标**、**芒果超媒**、**光线传媒**、**遥望科技**、**值得买**、**中文在线**、**引力传媒**等，以及非上市公司如**智谱AI**、**月之暗面**、**MiniMax**、**米哈游**、**莉莉丝**、**叠纸**等，并提及**字节跳动**、**阿里**、**腾讯**、**B站**等大型互联网平台[3][4][7][11][12][15][16][17] 核心观点与论据：扩内需与“犒赏经济” * **政策与消费趋势**：扩内需是明确的战略之举，传媒板块是重要组成部分 “犒赏经济”被提出，代表消费从功能型向情感型（好奇心、兴趣、情绪、自我关爱）跨越，传媒板块兼具科技与可选消费属性，能撬动此类消费[1] * **电影院线是核心抓手**：电影院线是承接精神消费、体验经济和日历交易的重要抓手[2][3] * **档期驱动**：进口片（如《疯狂动物城2》预估票房40多亿，《阿凡达3》票房11.69亿）拉动告一段落后，国产电影（如《情圣3》、《寻秦记》）陆续定档贺岁档，有望跑出黑马 后续春节档（2025年2月14/15日）有望接档，为2026年开年带来推动[2] * **行业空间**：2024年剔除服务费票房约460亿，同比增长约20%[4] 全国荧幕数约9.3万块，目标10万块，若以10万块屏、单屏产出80万计算，电影市场有望达800亿规模[5] * **重点公司（“三剑客”）**：**万达电影**（龙头，布局VR、影像社交、文创、AI赋能内容制作与会员管理）、**横店影视**、**上海电影**（布局潮玩赛道）[3][4][6] * **IP衍生品与潮玩市场广阔**：电影是IP打造的重要体现 中国IP衍生品市场规模有望从2024年的1742亿增长至2029年的3300多亿，复合年增长率（CAGR）为14%[5] 其中集换式卡牌市场到2029年有望超400亿[6] 情绪消费/犒赏经济赛道（电影+IP衍生品+卡牌）合计市场规模超4000亿[6] * **相关公司**：IP潮玩及衍生品龙头**奥飞娱乐**，卡牌及扑克牌布局**姚记科技**，IP打造**泡泡玛特**、**布鲁可**，线下渠道**名创优品**[7] 核心观点与论据：AI应用驱动 * **行业动态与里程碑**： * **字节跳动Force大会**：参会规模超世界人工智能大会，推出新通用模型C 1.8、视频模型Dance 1.5 Pro，豆包大模型日均使用量超50万亿Tokens[8][9] * **智谱AI递表港交所**：成为AI大模型创业公司资本化的重要分水岭，加速行业洗牌与商业化进程[9][10][13] * **财务数据**：收入从2022年的5700万增长至2024年超3亿，CAGR约130% 2025年上半年收入1.9亿 2024年亏损29亿，2025年上半年亏损23.58亿，毛利率维持在50%多[9][10] * **商业模式**：以To B为主，To C为辅[10] * **投资维度与受益板块**： * **智谱AI相关投资**：关注其股权投资者，如**华策影视**（间接持股约2%+）[11] * **智谱AI赋能的应用型企业**：**华策影视**（剧集龙头，业务合作）、**蓝色光标**（数字营销，有BlueAI智能体，与智谱等多家模型有战略合作）、**芒果超媒**（芒果TV与智谱深度合作）[12][13] * **其他AI应用赛道与标的**： * **数字营销广告**：龙头**蓝色光标**[15] * **AI+游戏**：大厂如**腾讯**、**B站**；新势力如米哈游、莉莉丝、叠纸[15] * **AI+国漫/衍生品**：**奥飞娱乐**、**光线传媒**、**上海电影**[15] * **AI+短剧**：**华策影视**[15] * **AI+电商**：**遥望科技**、**值得买**、**B站**[15][16] * **长期展望**：AI发展有望是长达十年的新周期，2026年AI基础设施与应用有望双轮驱动 关注OpenAI冲击万亿美元市值对AI应用端的撬动[13][14][15] 其他重要内容 * **字节跳动产业链风险缓解与机会**：TikTok在美“不卖就禁”风险预计在1月16日左右达成解决方案，风险基本解除 字节跳动产业链（数字营销、电商、AI硬件如眼镜/手机/玩具）可积极关注[17] * **相关公司**：数字营销如**蓝色光标**、**中文在线**、**引力传媒**；电商；AI陪伴/玩具如**奥飞娱乐**、**神风文化**[17] * **总结关注标的**：综合扩内需（犒赏经济、日历交易）与AI应用，当下可关注**万达电影**、**横店影视**、**上海电影**、**奥飞娱乐**、**姚记科技**、**华策影视**、**蓝色光标**等[16][18]