公司概况 - 北京植物医生化妆品股份有限公司主板IPO申请获受理，拟公开发行新股不超过2666.67万股，占发行后总股本比例不低于25% [2] - 2022-2024年主营业务收入分别为21.16亿元、21.50亿元和21.55亿元，净利润分别为1.68亿元、2.29亿元和2.42亿元 [2] - 2022-2024年主营业务毛利率分别为55.22%、60.34%和58.90% [2] - 截至2025年5月31日拥有481家分公司 [2] 财务表现 - 2024年水乳膏业务收入12.18亿元占总营收56.52%，精华及精华油业务收入4.65亿元占21.59%，面膜产品占16.28% [3] - 2024年经销模式收入13.66亿元占主营业务收入63.37%，直营模式收入占比33.28% [8] - 2024年经销模式毛利率51.81%，直营模式毛利率71.16% [8] - 存货从2023年底1.92亿元增加到2024年底2.23亿元 [9] 产品结构 - 水乳膏霜产品2024年收入占比56.52%，2023年54.33%，2022年53.96% [4] - 精华及精华油2024年收入占比21.59%，2023年22.78%，2022年21.52% [4] - 面膜产品2024年收入占比16.28%，2023年17.07%，2022年18.25% [4] 渠道布局 - 截至2024年末拥有4328家线下连锁门店，其中授权专卖店3830家、直营终端门店498家 [4] - 线下渠道销售收入占比近三年保持在70%-80%之间 [8] - 线上渠道通过"小植商城"、官方旗舰店及网络达人合作布局主流电商平台 [4] 行业对比 - 核心品牌2024年中国化妆品市场占有率0.8%，国产品牌排名第9 [8] - 线下门店数量远超同行（林清轩506家、毛戈平372家）[8] - 研发费用率稳定在3%-3.5%，高于珀莱雅、丸美生物等上市同行 [9] - 同行普遍以线上渠道为主（珀莱雅线上占比超75%，贝泰妮直营占比60%，丸美生物线上销售占比超八成）[7] 战略特点 - 采取单品牌连锁经营模式，专注高山植物护肤特色 [3][8] - 与中国科学院昆明植物研究所合作研发石斛兰配方 [9] - 线下渠道布局和科研投入为主要竞争力 [9]

IPO概况 - 北京植物医生化妆品股份有限公司主板IPO获受理，保荐机构为中信证券，预计融资金额9.9828亿元 [2][3] - 公司2023年签署IPO辅导协议，2025年6月27日获深交所受理，审核状态为"已受理" [3] - 公司定位为"美妆单品牌第一股"竞争者，拥有超4000家线下门店 [4] 业务模式与渠道结构 - 公司以线下渠道为主，2024年线上直营电商平台收入占比仅9.3%，显著低于同行（珀莱雅线上占比超75%，丸美生物超80%）[4][6] - 经销模式收入占比连续三年超63%，直营模式占比约36% [7][8] - 2024年总门店数从4664家降至4328家（净减336家），公司解释为"优化低效门店"，但同期营收仅微增0.03%至215.57亿元 [7][8] 财务表现 - 2024年综合毛利率58.9%，低于同行（珀莱雅71.41%、贝泰妮/丸美生物超73%），主因经销模式需为经销商预留利润空间 [9] - 存货周转率从2022年4.96次降至2024年4.27次，存货余额2.23亿元占流动资产16% [10] - 2024年归母净利润2.43亿元，流动比率2.21倍，资产负债率（合并）44.97%，较2022年改善 [11] 行业竞争与挑战 - 2024年中国化妆品市场线上渠道份额52.45%，线下47.65%，公司线上布局滞后面临转型压力 [8] - "小植商城"私域平台收入连续两年下滑（2022年8.39亿元→2024年6.23亿元），与公司宣传的私域流量成效形成反差 [6][12][14] - 32家直营门店未取得卫生许可证，经销模式存在管理独立性风险 [9]

IPO详情 - 北京植物医生化妆品股份有限公司主板IPO已获深交所受理，保荐机构为中信证券，预计融资金额9.9828亿元 [1][2] - 公司早在2023年签署IPO辅导协议，近期才获交易所受理 [2] - 植物医生拥有超4000家线下门店，被视为"美妆单品牌第一股"的有力竞争者 [3] 业务模式与渠道表现 - 公司线下渠道显著强于线上，2024年线上直营电商平台收入仅占9.3% [3][6] - 线上布局落后于同行：珀莱雅2024年线上直营收入占比超75%，丸美生物2023年线上销售占比超八成 [6] - 2024年总门店数从4664家降至4328家（净减336家），直营店减少42家，经销店减少294家 [7] - 同期营收仅从215.5亿元微增至215.57亿元，优化措施未带来显著增长 [7] 经销模式与财务表现 - 公司以经销模式为主，经销收入占比过去三年均在63%以上，2024年综合毛利率58.9%，低于同行（珀莱雅71.41%，贝泰妮和丸美生物超73%） [9] - 存货周转效率下滑，从2022年4.96次降至2024年4.27次，存货余额2.23亿元占流动资产16% [10] - 2024年流动比率2.21倍，速动比率1.85倍，资产负债率（合并）44.97%，归属于母公司股东的净利润2.43亿元 [11] 私域流量与战略布局 - 公司强调私域流量布局，通过"小植商城"将线下流量延伸至线上，但该平台收入连续两年下滑（2022年8.39亿元降至2024年6.23亿元） [13][14] - 私域团队宣称3人小组可撬动300万+营收，平均人效每年100万+，但招股书数据与宣传存在差异 [14] 行业对比与挑战 - 2024年中国化妆品市场线上渠道份额52.45%，线下47.65%，公司面临线上转型压力 [7] - 行业人士指出过度依赖线下可能导致成本高企，挤压利润空间，影响线上转型和研发投入 [7]