市场活动与数据发布日程 - 本周市场因圣诞假期将非常清淡 预计没有公司财报发布 下一次财报发布定于1月6日 [1] - 本周关键经济数据发布包括此前因美国政府停摆而延迟的报告 停摆时间为10月1日至11月12日 [1] - 周一（12月22日）没有重要日程安排 [2] - 周二（12月23日）计划发布延迟的第三季度GDP数据 10月耐用品订单数据以及消费者信心数据 [2] - 周三（12月24日）为平安夜 市场将于美国东部时间下午1点提前休市 但会提前发布原定周四的就业数据 [3] - 周四（12月25日）圣诞节 市场休市 [3] - 周五（12月26日）市场活动预计也将保持平静 [3]

文章核心观点 - 美国延迟发布的就业和通胀数据因政府停摆影响而存在偏差和不完整，难以清晰反映经济真实状况，导致美联储和政策制定者面临决策迷雾 [1][2] 关键数据发布与内容 - 周二发布的就业数据将涵盖11月情况以及10月的部分数据 [2] - 周四发布的消费者价格指数报告仅包含11月数据，10月的报告已被取消 [2] - 可能要等到明年1月发布12月的数据后，才能有把握判断通胀走势 [3] 数据质量与解读挑战 - 延迟发布的统计数据已存在偏差，只能有限反映经济健康状况 [1] - 即将发布的就业和通胀数据都可能存在偏差，无法获得清晰的解读，这既受停摆本身的影响，也源于必须进行的各种方法调整 [2] - 通胀数据将比就业报告更不完整，也更难解读 [2] - 想要从10月、11月或12月的数据中得出重大结论或启示，将是非常困难的 [2] 对美联储政策的影响 - 美联储在一场分歧严重的会议后投票决定将利率降至三年低点 [1] - 在数据匮乏的背景下，美联储对于降息的幅度和速度存在明显分歧，尤其是就业数据，这可能会对其明年的利率政策走向产生重要影响 [2] - 表现疲软的数据将确立就业市场的疲软趋势，市场和美联储官员可能会将这一趋势推演至明年 [2] - 若数据表现强劲，近期的疲软态势可能会被视为暂时性的季节性波动 [2] - 美联储内部对于新关税在未来几个月可能推高物价的程度，也存在分歧 [2] - 美联储主席鲍威尔表示，目前的借贷成本已处于中性利率估计区间的广泛范围内，明年是否进一步降息将取决于新的数据 [1]

就业数据质量恶化 - 非农就业数据连续被大幅向下修正 5月 6月 7月数据均出现显著调整[2] - 数据修正主因是企业调查回复速度下降及出生/死亡模型过度乐观[2] - 首次发布数据被视为初步草案 最终版本需等待三个月后修正[2] CPI数据收集机制缺陷 - 联邦招聘冻结导致价格收集员队伍缩减 2025年1月起实施人员流失[3] - 价格收集依赖估算比例从15%大幅上升至35%[3] - 数据质量下降使核心CPI预测准确率降低[3] 市场交易策略转变 - 交易逻辑从反应数据转为反应数据可信度[1] - 市场对首次数据自动附加修正溢价预期[4] - 数据反应速度加快但持续时间缩短[4] 替代数据需求激增 - 卫星图像分析停车场车流量成为新数据源[4] - 匿名信用卡交易数据追踪消费趋势[4] - 社交媒体情绪分析工具获得市场青睐[4] 政策制定面临挑战 - 美联储承认数据覆盖率略有下降[4] - 央行决策基于不完整数据增加政策不确定性[4] - 数万亿美元资金配置依赖存在缺陷的经济指标[5]