贸易谈判进展 - 美国与多个国家加快贸易谈判，中美在多个重要领域达成共识，贸易协议最快下周签署[1] - 美国与巴西、印度等国的谈判预计能达成协议，与韩国的协议已具体敲定[1] 关税政策立法进程 - 美国参议院以51票赞成、47票反对通过决议，决定终止特朗普的全面关税政策并解除国家紧急状态[3] - 参议院上周还通过两项决议，拟取消对加拿大和巴西的关税[3] - 决议需提交共和党控制的众议院表决，但此前共和党多次阻止推翻关税立法，预计难以通过[3] - 即使众议院通过，国会仍需三分之二绝对多数才能推翻总统否决，最终决定权在美国最高法院[3] - 最高法院将于11月5日审理关税案件，核心争议是征税权力归属及《国家紧急经济权力法》合法性[3] - 低级法院已两次裁定特朗普关税政策不合法，参议院决议可能影响最高法院裁决[3] 政府停摆现状与影响 - 美国政府自10月1日起停摆，已持续31天，若至11月4日未解决将打破35天的历史纪录[5] - 市场交易员预计本轮停摆可能持续41天，创下美国历史上政府停摆时间最长记录[5] - 停摆导致美国农业部资金用尽，从11月1日起停止发放“补充营养援助计划”资金，该计划为超过4100万低收入家庭提供帮助[5] - 四口之家每月可获得约715美元补贴，相当于每8个美国人中就有1人受益于该计划[5] - 约75万名联邦雇员无薪休假或无薪工作，众议院工作人员自10月31日起无法领取薪水[7] - 特朗普政府拒绝动用应急资金，声称需留作自然灾害应急，导致许多食品分发点出现物资短缺[7] 经济与行业损失评估 - 美国国会预算办公室报告称政府停摆已导致至少180亿美元经济损失，未来损失可能扩大[7] - 若停摆本周结束，经济将面临70亿美元的永久性损失[7] - 若停摆持续六周（至11月12日）或八周（至11月26日），永久性损失将分别达110亿和140亿美元[7] - 第四季度实际GDP增长将因停摆比正常水平低1至2个百分点，相当于280亿至390亿美元产出损失[7] - 停摆已在短期内拖累GDP增长，推高失业率，近半损失无法恢复，对经济造成实质性伤害[7] 航空业危机 - 美国副总统万斯警告，若停摆延续至11月感恩节旅行高峰期，航空交通将面临“灾难”[8] - 空中交通管制员和安检人员因错过三次工资发放可能大规模缺勤，导致安检排队时间延长和航班严重延误[8] - 美航、美联航和达美航空等航空公司呼吁国会通过无附加条件的临时拨款法案重启政府[8] - 交通部长达菲指出，10月淡季影响较小，但11月出行需求激增将大幅提升风险[8] 数据发布与货币政策影响 - 政府停摆导致美国劳工统计局暂停发布重要数据，如消费者物价指数和非农就业数据[10] - 数据推迟发布可能影响美联储政策决策，若数据继续缺失可能影响12月降息决定[12] - 美联储在10月30日因就业压力决定降息，但已有两名官员表示反对，另有官员表示不支持继续降息[12]

目前，市场将目光转向由私营机构汇编的数据，例如被称为"小非农"的ADP就业报告。 根据最新发布的9月数据，美国私营部门就业岗位减少3.2万个，创下自2023年3月以来的最大降幅。 然而，这些替代数据存在明显的局限性。浙商证券宏观首席分析师林成炜指出，不同数据在统计口径与 样本选择上的差异，可能导致最终结果出现显著偏差。 截至10月24日，美国联邦政府"停摆"已达23天，成为历史上第二长的联邦政府关门纪录，仅次于特朗普 第一个任期内35天的"停摆"期。 这场政治僵局不仅让数十万联邦雇员被迫无薪工作，更令市场依赖的经济数据陷入"断供"危机。 不过，原定于10月15日发布的9月通胀数据于北京时间10月24晚8点半公布。美国劳工统计局公布的数据 显示，美国9月消费者物价指数（CPI）同比增长3%，预估为3.1%，上月数据为2.9%；环比增长0.3%， 预期为0.4%，上月数据为0.4%。由于通胀数据不及预期，美联储本月加息概率增大。 关键数据延迟或缺失 据央视新闻报道，美国参议院于当地时间10月22日再次否决共和党提出的临时拨款法案，使联邦政 府"停摆"的僵局持续未解。该法案旨在将政府资金支持延长至11月21日，从而 ...

Most Trusted Forex Broker In Asia Presented to Jus joil, S 600 9 ING COSTS تكاليف تداو "Most Trusted Forex Broker In Asia" Forex Broker Award EXN ( ) == Open Exchange Network Endless Trading Possibilities @ 8 8 0 0 0 o e x n . g l o b a l m 0 ing with major S s with major t ve the same wal fees nd all clients it al fees waived GUL das dab obal Clients lated by the FSC as a fu CFD products pen Exchange Network UNNWEDE ROCESSI wl as renu 6 0 OEXN认为，近期美国通胀数据的持续坚挺，反映出市场仍在消化关税传导与能源价格波动的双重影响。虽然整体通胀率维持在高位，但这并未改变市场 ...

通货膨胀定义与衡量 - 通货膨胀指物价长期上涨现象，表现为相同商品和服务的价格逐渐上行 [6] - 消费者物价指数是衡量通货膨胀的主要指标，通过统计268种基础消费品和服务的价格来反映物价走势 [7] - 官方CPI数据为268种消费品的平均数值，但不同家庭因消费结构差异面临的实际通胀水平不同 [7]

8月CPI通胀预期 - 经济学家预计8月CPI环比上涨0.3% 同比上涨2.9% 创1月以来最高水平 较7月高0.2个百分点 [2] - 核心CPI预计环比上涨0.3% 同比上涨3.1% 与前值持平 [2] - 高盛预计核心CPI环比上涨0.36% 同比推高至3.13% 总体CPI环比上涨0.37% [2] 关税对通胀的影响 - 关税成本持续渗透至整体经济 过去一年关税收入增长超过150% 企业难以无限期承担成本 [2] - 高盛已将关税对通讯设备、家居用品和休闲商品的价格上涨压力计入预期 [3] - 美银指出关税影响逐步传导至消费者 推动家居用品、服装和休闲商品价格持续上涨 [3] - 关税分阶段实施避免单月价格剧烈飙升 预计未来几个月核心CPI维持在0.3%左右 [2][3] 通胀主要推动因素 - 能源价格预计环比上涨0.60% 食品价格预计上涨0.35% [2] - 新车和二手车价格以及机票价格是推高核心通胀的主要动力 [2] - 服务业成为近期通胀上行主要推手 而非直接受关税影响的商品价格 [8] 通胀峰值与趋势预测 - Ameriprise预计CPI环比涨幅达0.4% 高于市场共识 因关税成本传导和食品价格上涨 [5] - 通胀预计在11月至12月期间见顶 峰值在3.2%至3.4%之间 [5] - 除去关税影响 通胀基本趋势可能因住房租赁和劳动力市场影响减弱而继续回落 [3] 消费者心理与预期 - 密歇根大学调查显示家庭预计未来一年通胀上涨4.8% 远高于市场预测的2.6% [5] - 关税政策带来温水煮青蛙式成本上升和供应链干扰 令家庭产生物价不断上涨的体感 [6] 美联储政策展望 - 若CPI数据高于预期 将进一步印证通胀偏离美联储2%的目标 [8] - 市场预计美联储9月降息25基点概率为88% 10月再度降息概率为72% [9] - 通胀加速可能使美联储难以只关注就业数据 对未来政策走向更加谨慎 [9]

特朗普试图解雇美联储官员 - 特朗普推动解雇美联储理事丽莎·库克 这是美国历史上总统首次试图罢免美联储现任理事 [1][3] - 特朗普盟友提起刑事诉讼指控库克犯有抵押贷款欺诈罪 但库克尚未受到任何犯罪指控 [3] - 解雇库克的诉讼目前正在法庭审理中 案件可能上诉至最高法院 [3] 欧洲央行警告美联储独立性风险 - 欧洲央行行长拉加德警告称 特朗普干预美联储行动可能对美国和全球经济构成严重危险 [1] - 拉加德表示若美国货币政策不再独立 将对美国经济平衡产生负面影响并波及全球 [1] - 美联储独立性被视为维护美国经济及全球经济地位的关键保障 [3] 美联储货币政策现状 - 美联储在2023年的五次会议上均推迟降息 因不确定特朗普关税对通胀的影响 [3] - 美联储青睐的PCE指数7月份总体同比上涨2.6% 核心PCE上涨2.9% [4] - 7月份CPI总体同比上涨2.7% 核心CPI同比上涨3.1% 均高于美联储2%目标 [4] 市场对美联储政策预期 - 市场预期美联储9月会议将降息25个基点 概率达89.7% [5] - 维持当前4.25%-4.5%利率区间的概率为10.3% [5] - 疲软的7月就业报告和鲍威尔讲话暗示风险平衡变化可能为降息打开大门 [4] 经济数据与政策决策 - 8月份CPI数据和就业报告将影响美联储9月17日的利率决定 [4] - 美联储双重使命的风险平衡变化可能成为降息依据 [4] - 特朗普关税政策可能造成一次性价格上涨或更持久的通胀压力 [3]

就业数据质量恶化 - 非农就业数据连续被大幅向下修正 5月 6月 7月数据均出现显著调整[2] - 数据修正主因是企业调查回复速度下降及出生/死亡模型过度乐观[2] - 首次发布数据被视为初步草案 最终版本需等待三个月后修正[2] CPI数据收集机制缺陷 - 联邦招聘冻结导致价格收集员队伍缩减 2025年1月起实施人员流失[3] - 价格收集依赖估算比例从15%大幅上升至35%[3] - 数据质量下降使核心CPI预测准确率降低[3] 市场交易策略转变 - 交易逻辑从反应数据转为反应数据可信度[1] - 市场对首次数据自动附加修正溢价预期[4] - 数据反应速度加快但持续时间缩短[4] 替代数据需求激增 - 卫星图像分析停车场车流量成为新数据源[4] - 匿名信用卡交易数据追踪消费趋势[4] - 社交媒体情绪分析工具获得市场青睐[4] 政策制定面临挑战 - 美联储承认数据覆盖率略有下降[4] - 央行决策基于不完整数据增加政策不确定性[4] - 数万亿美元资金配置依赖存在缺陷的经济指标[5]

通胀状况 - 7月总体CPI上涨0.2% 较6月0.3%增幅略有放缓 [1] - 过去12个月总体通胀率稳定在2.7% 仍高于美联储2%目标 [1] - 核心CPI当月上涨0.3% 按年计算上升3.1% [1] 价格构成 - 能源指数过去一年下降1.6% 消费者获得成本缓解 [1] - 食品指数同期上涨2.9% 涨幅持续超过总体通胀 [1] 政策影响 - 核心通胀粘性可能阻止美联储过早宣布胜利 [2] - 央行将维持依赖数据立场 审查后续就业和通胀报告 [2] - 9月11日发布的下一份CPI报告对政策走向至关重要 [3] 市场预期 - 总体数据温和或支撑股市 核心数据坚挺可能提振美元 [3] - 坚挺的核心数据可能给美国国债收益率带来上行压力 [3] - 投资者预期利率将在"更长时间内保持在更高水平" [3]

美债市场潜在波动 - 390亿美元10年期美债拍卖与5月CPI数据同日公布 可能打破美债市场近期沉寂局面 [1] - 10年期美债收益率近期在4.316%至4.517%窄幅震荡 远低于此前关税消息引发的波动幅度 [1] - 两项事件均具备单独引发美债市场剧烈波动的潜力 组合效应或终结当前平静期 [1] 拍卖需求与贸易政策影响 - 20年期美债上月拍卖遇冷 得标利率达5.047% 投标倍数仅2.46创2月以来最低 [2] - 市场高度关注外国投资者参与度 担忧贸易政策可能抑制需求 [2] - 近期10年期美债拍卖表现稳健 4-5月外国投资者参与度高于平均水平 [2] 通胀数据预期与风险 - 经济学家预测5月CPI环比增0.2%同比增2.4% 核心CPI环比0.3%同比2.9% [3] - 需警惕关税引发的通胀初步迹象 数据超预期可能加剧市场对经济压力的担忧 [3] 长期债券拍卖的宏观意义 - 本次10年期及次日30年期美债拍卖将检验市场对美国政府债务政策的接受度 [4][5] - 当前美国财政赤字水平显著高于历史同期 增加拍卖突然破裂的风险 [5] - 部分分析师认为美债收益率相较全球仍具吸引力 预计10年期需求稳健 [5]

通胀预期与市场反应 - 美国通胀掉期价格自"解放日"以来几乎没有变化，一年期通胀掉期4月2日为3.4%，上周为3.36% [1] - 五年期通胀掉期小幅上升，从2.54%升至2.56% [2] - 标普全球PMI初值显示美国5月投入成本与产出价格创2022年以来最快增速，但市场对通胀预期反应冷静 [6] 通胀数据与指标 - 截至4月的12个月里美国通胀年率为2.3%，核心通胀率为2.8% [6] - 高盛预计关税将使核心PCE通胀率在今年反弹至3.6%，明年回落 [8] - 密歇根大学调查显示美国消费者对未来一年通胀预期从4月的6.5%跃升至7.3% [9] 市场波动与资产表现 - Cboe波动率指数(VIX)已回落至20附近，接近长期平均水平 [2] - ICE美银美林MOVE指数自4月初以来显著下降 [2] - 道琼斯工业平均指数上涨1.8%，标普500指数上涨2%，纳斯达克综合指数劲升2.5% [9] - 美国10年期国债收益率下跌7.6个基点，报4.432% [9] 贸易政策与市场情绪 - 特朗普宣布推迟对欧盟征收50%关税，被视为改善全球贸易关系的积极信号 [2] - 美中贸易谈判"停火"协议推动5月消费者信心指数反弹 [9]