当前经营与财务表现 - 2026年第一季度营业收入为4.03亿元，同比下滑，主要受去年同期高基数及部分海外客户出货节奏调整影响 [5] - 2026年第一季度销售费用同比增长41.24%，主要用于自主品牌市场推广、线上渠道建设及国内市场拓展 [6] - 2025年股份回购计划已实施完毕，累计成交金额为2884.31万元 [6][7] - 2025年预计分红总额达1.40亿元，占当年归母净利润比例为76.42% [7] - 利润端受原材料价格波动及汇率波动导致的汇兑损失上升等因素挤压 [5] 产能布局与海外工厂进展 - 柬埔寨一期工厂年产能为2.7亿片宠物垫，主要为美国山姆和墨西哥山姆供货，产能利用率处于较高水平，已为一季度贡献利润 [3] - 柬埔寨一期工厂产品毛利率暂时低于国内工厂，受人均效能、提前储备人力及原材料依赖进口等因素影响 [3][4] - 柬埔寨第二工厂正按计划建设，预计5月份初步具备生产能力，设计年产能为8亿片尿垫和1亿片尿裤 [3][4] - 二期工厂投产后将根据客户需求逐步释放产能，核心大客户将同步启动验厂工作 [4][5] 战略举措与未来展望 - 公司已启动调价机制，与部分日本客户达成调价共识，正稳步推进与美国区域客户的价格协商 [2][8] - 通过优化供应链、海外产能布局、拓展非美地区业务及自主品牌建设以提升抗风险能力 [2] - 自主品牌“乐事宠”、“一坪花房”通过线上线下推广，2026年第一季度收入较2025年同期实现显著增长 [6] - 未来并购策略将通过产业基金或直接投资等方式，布局与现有业务形成互补协同的宠物产业链标的 [7] - 公司已发布《未来三年（2026年-2028年）股东分红回报规划》，承诺在满足资金需求前提下保持稳定分红政策 [7][8] 风险与应对 - 公司高度重视汇率管理，秉持风险中性原则，自去年四季度起已逐步缩小汇率风险敞口并加大避险产品配置 [6] - 柬埔寨工厂的投产有助于降低贸易政策风险，增强供应链韧性，提升对海外大客户的供货稳定性 [7] - 公司整体经营稳健，在手订单储备充足，产能利用率维持在合理高位 [2][3]