中国经济形势与政策 - 2025年上半年中国经济在稳市场、扩内需、促开放的政策协同中筑牢复苏根基，经济韧性持续彰显，向好态势进一步巩固 [1] - 外部地缘风险与内部盈利分化是下半程破局关键，政策"组合拳"与市场内生动力共振为经济高质量发展注入确定性 [1] - 美国对华贸易限制、科技封锁及产业链遏制加剧中国经济外部压力，出口下滑可能影响增长、就业及企业盈利 [2] - 当前存款准备金率6 6%仍有下调空间，实际利率较历史低位差60BP，预计2025年降息2-3次、每次25BP [2] 科技与创新领域投资机会 - 人工智能技术快速发展将引领新一轮科技革命，AI创新大周期与库存小周期叠加推动科技产业持续发展 [3] - 人形机器人产业2025年进入量产元年，中国制造业占全球超三分之一体量，为产业链提供丰富应用场景 [5][6] - 半导体产业链中材料、晶圆制造等子行业和创新药具备长期布局价值，创新药行业与早期半导体类似，市场空间大且受政策支持 [8] - AI端侧产品如AI手机、PC渗透率已较高，AI眼镜等新兴产品增速达数倍，算力基建从IDC到液冷环节均具成长空间 [10][11] 消费与医药行业趋势 - 创新药行业2025年迎"出海爆发、国内放量、集体盈利"三重机遇，重点关注双抗、ADC、靶向药等细分方向 [4] - 新消费领域精神消费（如潮玩）、性价比消费（如零食折扣）、品牌出海构成中长期投资逻辑，五大细分赛道包括潮玩、休闲零食等 [7] - 传统消费龙头白马公司股价低位且分红比例提高，资本开支减少后盈利稳定性增强，顺周期低估值公司有望修复 [9] 金融与资产配置策略 - 债市处于基本面平稳偏弱、货币政策宽松环境，结构性机会下建议积极拥抱票息资产并参与波段交易 [13] - 高股息类权益资产在债券收益率进入"1%时代"下具备长期配置价值，稳定收益特性适合固收+产品 [14] - 平安公司债ETF规模达182 76亿，年化收益率超2 9%，累计分红7 5亿元，信用资质与流动性俱佳 [16] 指数与ETF投资工具 - 中证A50指数聚焦细分行业龙头，行业结构均衡且盈利增长突出，历史业绩验证其作为沪深300增强工具的有效性 [18] - AI人工智能板块在自主可控与应用加速双轮驱动下投资价值凸显，国内智能算力规模预计2027年前年复合增速33 9% [17]

经济形势与市场环境 - 当前经济增速放缓和通胀低迷，货币政策保持宽松，债券市场收益率进入"1%时代" [1] - 无风险利率下行，权益资产整体性价比提升，稳定价值或成长类优质公司具备投资价值 [2] 固收+产品投资策略 - 稳健"固收+"产品通过科学资产配置和灵活投资策略，能为投资者提供相对稳定收益 [1] - 纯债型产品预期收益难以达到年化2%，类债券的高股息权益资产如沪深300股息率3.45%和恒生央企股息率7.4%成为配置重点 [1] - "固收+"产品可通过股债资产配比、行业配置和个股选择三方面获取超额收益 [1] 债券市场展望 - 货币政策方向保持宽松，中期延续偏多趋势，资金利率较4月初实质性下移，预计下半年保持低位，拓宽杠杆套息空间 [1] 权益市场机会 - 市场预期相对理性，在波动中积极获取结构性机会，权益市场仍能提供增强收益机会 [2] - 沪深300和恒生央企等高股息资产具备长期配置价值，收益特性相对稳定 [1] 转债市场动态 - 2025年上半年转债市场整体跟随正股，小微盘走强是核心催化力量，正股行情推动转债溢价率回落 [2] - 下半年底仓转债供给缺口加大，理论转债估值有支撑，但需优质新券补充，关注再融资新规是否放松及大规模底仓标的退出情况 [2]