财务表现 - 公司实现营收475.7亿元，同比增长34.6%，毛利同比增长4.4%至50.6亿元，核心净利润15.2亿元 [1] - 公司实现合同销售额615亿元，同比提升11%，跑赢TOP 100房企-11.8%的同比增速，全年销售目标达成率为51% [1] - 公司实现经营性现金净流入41亿元，期末在手现金446.4亿元，有息负债总额1038.6亿元，加权平均借贷成本降至3.16%，同比下降41个基点 [5] 销售策略与区域表现 - 公司坚持"一城一策"营销策略，强化库存去化考核机制，销售金额排名保持全国前8，一线城市销售额贡献占比达80.5%，对应销售额495亿元 [1] - 北京市场合同销售额197.2亿元，同比大幅上升255.1%，成为该城占有率最高房企，广州市场销售额157.56亿元，上海市场销售额144.92亿元 [1] - 公司销售跑赢同行得益于对市场精准研判、销售环节能力表现及核心城市布局 [1] 土地储备与投资 - 公司权益投资总额109.6亿元，其中92%资金投向北京、上海、广州、杭州等一二线核心城市优质地块 [2] - 新增土储面积148万平方米，全部位于一二线核心城市，其中68%位于一线城市，总土地储备2043万平方米，一二线核心城市占比94% [2][3] - 公司通过收储退出项目3个，涉及资金135亿元，获得约120亿元"地票"，该机制对现金流形成有力支持 [3] 未来发展策略 - 公司全年销售目标1205亿元，全年供货量2354亿元，主要集中在一、二线核心城市，下半年上海、北京、广州等重点城市将有一批优质项目入市 [3] - 公司坚持精准投资，确保"投一成一"，持续聚焦八大战略深耕城市，聚焦客户厚度高、现金回流快、收益确定性高的项目 [3] - 公司拿地避开大项目，主要拿小项目，集中在老城区，规模小意味着快进快出，运转效率较高，投资兑现度较高 [4] - 公司认为应对市场更需对城市解读，包括对街区、地块对应客群的研究，在客户研究方面有独特方法 [4] - 公司手头有钱不怕没项目，今年300亿投资应该可以高质量完成 [5]

行业趋势 - 房地产行业经历三年深度调整后进入筑底企稳阶段 产品品质竞争成为核心 [1] - 购房决策关键因素从价格和地理位置扩展至房屋交付质量 [1] - 行业向低杠杆、精细化内生型模式过渡 产品力、交付力、服务力成为长期主义立足之本 [14] 财务表现 - 2025年上半年营业收入475.7亿元 同比增长34.6% 连续7年稳健增长 [1] - 核心净利润15.2亿元 归母净利润13.7亿元 [1] - 合同销售额615亿元 同比上升11% 表现优于百强房企平均水平 [1][5] - 克而瑞行业排名稳居第8位 [1] 销售布局 - 一线核心城市销售额达495亿元 占总销售额80.5% [5] - 北京市场合同销售额197.2亿元 同比增长255.1% 成为当地市占率最高房企 [5] - 广州市场销售额157.56亿元 排名第二 上海市场销售额144.92亿元 排名第六 [5] - 总土地储备2043万平方米 94%分布于一线和强二线核心城市 近5成位于广州、北京、上海 [6] 投资策略 - 上半年权益投资额109.6亿元 一二线核心城市投资占比92% [7] - 采用"小地块、快周转"策略 形成"精准投资-快速去化-资金回笼"高效闭环 [8] - 聚焦一线及强二线城市核心地块 优质土储支撑现金流和利润安全边际 [5][8] 产品体系 - 发布"4X4好产品理念" 从品质、温度、智慧、成长四个维度构建产品力 [8][10] - 建立全维度高品质"4+X"产品体系锁定改善型需求红利 [8] - 北京海淀和樾望云、和樾玉鸣双项目开盘劲销152亿元 [8] - 上海静安天玥项目开盘售罄 销售额23亿元 [8] - 广州珑悦西关、熙悦江湾等项目热销 东山云起项目开盘去化近9成 [8] 客户研究 - 采用客研先行方式 通过客户调研和深访指导产品设计 [11] - 郑州天悦江湾项目基于约3000份客户调研和超百次深访 推敲150余次设计方案 [11] - 广州"广府三章"项目调研近百批老城家庭 针对性调整建筑与园林排布 [11] 交付能力 - 2022-2024年连续三年每年完成超一万套交付任务 [15] - 集中交付期间到访交付率从90%提升至97% [15] - 总体满意度从77分升至93分 [15] - 2025年计划交付19个项目、36批次超9200套住宅 已完成8批次2538套交付 [17] - 实施"96431"交付管理体系 采用透明交付和"悦居码"技术 [16] 项目表现 - 琶洲南TOD项目2022年售出近450套房产 成交额95.7亿元 [16] - 2023年该项目成交额157.67亿元 销售套数突破700套 [16] - 2024年累计销售额达348.5亿元 成为全国单盘销冠 [16] - 广州星瀚TOD项目"老带新"比例达16% [15] - 郑州天悦江湾项目多次刷新当地近2年平销项目单月成交纪录 [15] 市场认可 - 惠誉维持长期发行人评级"BBB-"投资级 展望上调至"稳定" [9] - 标普授予投资级评级 为一年来首次看好中资房企 [9] - 标普认为公司市场竞争力显著 在高能级城市业务敞口和土地储备支撑未来业绩 [9]

核心财务表现 - 上半年实现营收475.7亿元 同比增长34.6% [4] - 毛利达50.6亿元 同比增长4.4% [4] - 核心净利润15.2亿元 [4] - 合同销售额615亿元 同比提升11% 显著跑赢TOP100房企-11.8%的平均增速 [1] - 全年销售目标达成率51% [1] 销售策略与区域表现 - 一线城市销售额贡献占比达80.5% 对应销售额495亿元 [1] - 北京市场合同销售额197.2亿元 同比大幅上升255.1% 成为当地占有率最高房企 [1] - 广州市场实现销售额157.56亿元 主力项目去化率近九成 [1] - 上海市场销售额144.92亿元 位居当地第六名 [1] - 坚持"一城一策"营销策略 强化库存去化考核机制 [1] 土地储备与投资布局 - 新增土储面积148万平方米 全部位于一二线核心城市 其中68%位于一线城市 [2] - 权益投资总额109.6亿元 92%资金投向北京/上海/广州/杭州等核心城市优质地块 [1] - 总土地储备2043万平方米 一二线核心城市占比达94% [3] - 通过专项债收储退出3个项目 涉及资金135亿元 获得约120亿元"地票"支持现金流 [3] 现金流与债务管理 - 经营性现金净流入41亿元 [6] - 期末在手现金446.4亿元 [6] - 有息负债总额压降至1038.6亿元 其中一年内到期债务占比24% 中长期债务占比76% [6] - 加权平均借贷成本降至3.16% 同比下降41个基点 [6] 未来发展规划 - 全年计划供货量2354亿元 主要集中在一二线核心城市 [3] - 下半年将推出一批优质项目 对完成1205亿元全年销售目标保持信心 [3] - 坚持精准投资策略 聚焦八大战略深耕城市 重点选择客户厚度高/现金回流快/收益确定性高的项目 [5] - 2021年后土地市场进入买方市场 转向获取小型地块以实现快进快出和高周转效率 [5] - 计划全年完成300亿元高质量投资 [6]