近年来，房地产行业步入深度调整期。2025年上半年，在政策端支持下，房地产市场逐渐趋稳，部分优质房企持续探索突围之路。 就在这样的大环境下，绿城中国稳健发展。7月7日，绿城中国(3900.HK)发布销售数据公告，2025年1-6月累计实现总合同销售额约1,222亿元(含代建)，总合 同销售面积约535万平方米。据中指研究院统计数据，2025年上半年，TOP100房企销售总额超千亿房企4家，其中绿城中国位居行业第二名。 据绿城官方微信显示，刚刚过去的6月，绿城在杭州的汀岸印月轩、岸芷丁香、咏湖云庐，台州湖境月华、无锡逸庐、南京沁百合等多个项目持续热销，赢 得市场热烈反响。 绿城中国究竟是如何在深度调整的市场中走出独立行情的？ 精准投资：聚焦核心，以"做一成一"锚定确定性 在复杂的市场环境中，绿城中国的投资策略始终围绕"高确定性"展开，通过精准布局与高效转化，实现了"做一成一"的稳健发展节奏。 从一二线核心城市到三四线潜力区域，绿城的投资逻辑始终以价值为锚。 从2024年年报数据来看，绿城中国新增42个项目，总建筑面积418万平方米，新增货值1147亿元，一二线城市货值占比达92%，平均权益提升至79%，有效 提 ...

近年来，绿城中国一直坚持"做一成一"的投资要求和差异化投资策略，深耕核心城市，并狙击投资机会 型城市。 近日，中指研究院发布的销售榜单数据显示，2025年上半年，绿城中国控股有限公司（以下简称"绿城 中国"）以1221亿元销售额升至行业第二。 在房地产行业调整周期中，绿城中国凭借一套严谨的投资逻辑和体系化支撑，不仅稳居行业前列，更在 核心城市与下沉市场频频开花结果，为行业提供了一份"精准投资驱动高质量发展"的韧性样本。 深耕核心城市与聚焦三四线标杆 公开数据显示，2024年全年，绿城中国新增项目42个，总建筑面积约418万平方米，新增货值1088亿 元，一、二线城市货值占比达92%，北上杭货值占比达51%，进一步向市场安全区域集中。 在苏州、南京、上海等一二线核心城市，绿城中国敢于在条件独特的优质地块发力，如苏州玫瑰园，每 平方米单价高达10多万元，四个月实现清盘，兼具速度、品质与利润；上海潮鸣东方，凭借卓越产品 力，以19.5万元/平方米的售价，开盘即罄；南京金陵月华，去年网签销售额52亿元，在当地高端市场 （1500万元以上）占据半壁江山。 绿城中国"精准投资、做一成一"的策略并非空谈，而是建立在一套严谨 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予越秀地产“买入”评级 [4][6][17] 报告的核心观点 - 行业下行期，越秀地产业绩短期承压，但销售仍位列行业头部，投资聚焦核心城市，优质土储为未来平稳发展奠定基础 [6][17] 根据相关目录分别进行总结 业绩短期承压，财务保持稳健 - 结算带动收入增长，2024年营收864.0亿元，同比增长7.7%，主要因房地产开发业务结算收入增长；毛利率约10.5%，同比下降4.8pct；已售未入账销售金额1700.5亿元，可结算资源充裕 [5][7] - 计提减值拖累利润，2024年归母净利润10.4亿元，同比下降67.3%，主要因结算毛利率下滑和计提减值力度加大；销售费用27.2亿元，同比上升10.9%，管理费用14.9亿元，同比下降17.2% [5][9] - 财务保持稳健，2024年经营活动现金净流量218.4亿元，同比上升155.0%；货币资金297.3亿元，同比上升1.6%；资产负债率74.6%，扣除预收款后68.1%；净借贷比率51.7%，同比下降5.3pct；现金短债比2.1倍，三道红线维持绿档 [14] 盈利预测 - 营收方面，预计2025 - 2027年营收分别为903.7/926.3/978.2亿元，同比增速分别为4.6%/2.5%/5.6% [15] - 房地产业务，预计2025 - 2027年收入分别为840.9/861.0/904.1亿元，同比增速分别为4.3%/2.4%/5.0% [15] - 房地产管理，预计2025 - 2027年收入分别为34.7/39.9/45.5亿元，对应收入增速分别为17.0%/15.0%/14.0% [15] - 投资性房地产，预计2025 - 2027年收入分别为7.5/8.6/9.7亿元，同比增速分别为12.5%/14.0%/13.0% [19] - 其他产品，预计2025 - 2027年收入分别为20.7/16.8/19.0亿元，同比增速分别为-3.7%/-18.6%/12.6% [19] - 利润率方面，预计2025 - 2027年销售毛利率分别为12.0%/11.3%/12.7%，归母净利润分别为11.3/12.7/14.6亿元，同比增速分别为8.8%/12.2%/15.2% [19] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为11.3/12.7/14.6亿元，EPS分别为0.28/0.32/0.36元，对应PE为14.8/13.1/11.4倍；当前PB为0.30倍，估值低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级 [4][6][17]

楼市销售表现 - 2025年1—4月TOP100房企销售总额11198.6亿元 同比下降10.2% 降幅与1—3月基本持平 [1] - 4月单月TOP100房企销售额同比下降16.9% 较3月降幅扩大 [1] - 全国100个城市新建住宅均价16764元/平方米 环比上涨0.14% 同比上涨2.50% [2] - 全国100个城市二手住宅均价13892元/平方米 环比下跌0.69% 同比下跌7.23% [2] 房企阵营变化 - 百亿以上阵营房企数量减少3家至25家 销售额均值308.2亿元 [2] - 50亿—100亿元阵营企业减少2家至27家 销售额均值72.3亿元 [2] - 30亿—50亿元阵营企业减少4家至26家 销售额均值38.9亿元 [2] - 30亿元以下阵营企业增加9家至22家 销售额均值24.2亿元 [2] 房企投资与拿地策略 - 1—4月TOP100房企拿地总额3608亿元 同比增长26.6% 增幅较上月减少4.0个百分点 [1][4] - 22城1—4月住宅用地土地出让金同比增长超四成 北京杭州成都苏州重庆南京等城市出现高溢价地块 [4] - 长三角TOP10企业拿地金额1146.7亿元 京津冀TOP10企业拿地金额698.0亿元 中西部TOP10企业拿地金额289.0亿元 [4] 房企经营策略调整 - 投资策略聚焦核心城市与核心区 中海华润绿城等强调精准选地与收益确定性 [3] - 产品策略以"好房子"为核心 中海计划在京沪落地项目 绿城推动产品进阶与成果推广 [3] - 营销策略紧抓政策窗口期 深圳苏州成都武汉长沙等地推出购房促销活动 京沪穗等城市新房网签量增长 [3] 行业政策与展望 - 中央政治局会议定调巩固房地产市场稳定 政策优化预期增强 [4] - 宏观政策措辞更为积极 预计政策发力窗口有望逐渐打开 [4]

地产行业进入深度调整期这三年来，房企格局经历了一场大洗牌。凭借着"四好企业"战略，越秀地产已 从广州龙头国企一跃晋升为行业头部房企，并保持了健康平稳、稳中有进的发展态势。 近日，越秀地产发布2024年业绩报告显示，其去年实现864亿元营业收入，同比增长7.7%；核心净利润达 15.9亿元、归母净利润保持在10.4亿元，连续多年保持正向盈利。 此外，根据克而瑞数据，越秀地产2024年全口径合同销售额行业排名第8，较2023年的第12名提升了4个 位次，在行业深度调整期逆势上升。 越秀地产董事长林昭远表示，当前行业正在经历重大转型，从"快字当头"转为"好字优先"，加快构建新发 展模式。 在此背景下，越秀地产将以"好房子"建设为引领，持续践行"好产品、好服务、好团队、好品牌"的"四好 企业"战略。林昭远指出，2025年，越秀地产将紧紧围绕"稳业绩、谋突破、精管理、提能力"这一工作主 题，力争全力达成年度各项经营目标。 高质量增长 从2024年成绩单来看，越秀地产堪称地产行业的新标杆。 而越秀地产能保持营收的稳定增长、持续正向盈利，以及实现销售排名逆势上涨的重要原因，在于其布 局核心城市、核心区域。 2024年，越秀 ...