财务表现 - 2025H1营收15.67亿元 同比增长67.64% [1][2] - 归母净利润亏损52.33亿元 同比扩大1.35亿元 [1][2] - Non-GAAP净利润亏损13.33亿元 同比扩大5.29亿元 [1][2] - 毛利率65.36% 同比下降13.68个百分点 [2] - 销售费用率17.37% 管理费用率19.60% 研发费用率146.80% 财务费用率10.86% [2] 业务发展 - 汽车产品解决方案业务收入同比增长250% [2] - 车载级征程系列处理器硬件出货量198万套 同比翻倍增长 [3] - 支持高速公路辅助驾驶功能的处理器出货量98万套 占总出货量49.5% [3] - 累计获得近400款新车型定点 其中具备高速公路辅助驾驶功能的定点车型超100款 [3] - 2025H1超过15款搭载公司中高阶辅助驾驶解决方案的车型量产上市 [3] 海外拓展 - 获得两家日本车企在中国以外市场的车型定点 [4] - 预计全生命周期出货量超750万套 [4] - 国内9家合资车企的30款车型定点采用公司解决方案 [4] - 与大众集团合作后 产品国际化布局持续拓展 [4] 行业趋势 - 智驾平权趋势下消费者对中高阶辅助驾驶功能认可度提升 [3] - 征程6系列产品推动高速公路辅助驾驶处理器出货量达2024H1的6倍 [3] - 基于征程6B处理器打造的新一代基础辅助驾驶解决方案HorizonMono获得国际认可 [4]

核心观点 - 地平线机器人-W（09660）作为国内智能驾驶解决方案龙头企业，近期密集释放利好消息，包括征程家族累计量产即将突破1000万套、推出升级版HSD系统、上半年营收与毛利大幅增长，以及中高阶解决方案带动业务量价齐升 [1][2][4] - 公司通过软硬一体技术构建竞争优势，HSD系统被誉为"中国版FSD"，即将量产并已获多家车企定点，有望抢滩高阶智驾市场 [2][7][8] - 智驾行业迎来爆发式增长，全球市场规模预计从2024年191亿元增至2030年1234亿元，复合年增长率达36.5%，地平线在自主品牌市场份额领先，成为"双料冠军" [3][4][5] 财务表现 - 上半年公司实现收入15.67亿元，同比增长67.6%，毛利10.24亿元，同比增长38.6%，综合毛利率65.4% [1] - 产品解决方案业务收入同比劲增2.5倍至7.78亿元，出货量198万套，同比增长翻倍，中高阶解决方案交付量98万套，占总出货量49.5%，销量为去年同期六倍，贡献超八成收入 [4] - 授权及服务业务收入7.38亿元，同比增长6.9%，占总收入比重47.1%，产品解决方案与授权服务业务营收结构逼近1:1 [5] - 研发支出23亿元，同比增长62%，经调整经营亏损11.11亿元，但营收增幅高于研发增幅，研发变现能力维持高位 [5][6] 产品与市场 - 征程家族累计量产即将突破1000万套，成为国内首家达成千万套出货量的智驾方案公司 [1][4] - 中高阶解决方案带动单车价值量达去年同期1.7倍，呈现量价齐升态势 [4][5] - 征程6已获超20家车企及品牌平台化定点，将在超100款车型中上车 [4] - 国内每三台智能汽车有一台搭载地平线方案，自主品牌ADAS前视一体机市场份额45.8%，辅助驾驶计算方案市场份额32.4% [5] 新品与技术 - HSD新版本基于一段式端到端架构和强化学习能力，提供全场景辅助驾驶体验，被誉为"中国版FSD" [1][8] - HSD已获多家车企十余款车型定点，下月将首发搭载奇瑞星途星纪元E05开启量产交付 [7] - 公司累计获得近400款新车型定点，较去年底超310款大幅扩容，其中具备高速公路辅助驾驶及以上功能定点超100款 [7] 全球合作与扩张 - 与大众汽车、日本最大汽车集团等9家合资品牌达成涉及30款车型的定点合作 [7] - 基于征程6B获两家日本车企在中国以外市场车型定点，预计全生命周期出货量超750万套 [7] - 与博世、电装、大陆等国际供应商巨头达成战略合作，扩展全球智驾生态 [7] 行业前景 - 车企智驾平权赋能主流车型渐成潮流，带动智驾渗透率快速拉升 [3] - 全球智驾解决方案市场规模预计从2024年191亿元增至2030年1234亿元，复合年增长率36.5% [3] 市场认可 - 公司被纳入富时全球指数中国大盘股和MSCI中国指数成分股，投资价值获广泛认可 [9]