基金市场与ESG产品周报 - 本周权益类基金净值明显上涨，股票指数型基金上涨1.76% [4] - 国防军工主题基金表现亮眼，上涨4.46%，医药主题基金净值回撤 [4] - 股票型ETF资金净流出，大盘宽基ETF为主要流出方向，黄金ETF等商品ETF资金持续流入 [4] - 科创、TMT主题ETF资金流入显著，电子、计算机、医药生物等行业获主动资金增配 [4] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [4] 金属新材料高频数据周报 - 氧化镨钕价格连续两周上涨，关注2025年需求情况 [5] - 锂价已跌至8万元/吨以内，产能后续存在加速出清可能性 [5] - 刚果（金）暂停钴出口4个月，有望缓解全球钴市场供应过剩 [5] - Bisie锡矿停产，看好锡价上行 [5] 医药生物行业跨市场周报 - 默克生命科学对中国区产品订单实施临时附加费，以应对成本上升 [6] - 多重因素加速生命科学上游科研服务行业国产替代，逆全球化趋势加强是催化剂 [6] 中国联通覆盖报告 - 公司估值于可比公司平均估值水平 [7] - 数字经济强周期下，联通云业务有望成为第二增长曲线 [7] - 公司股息率稳健，近五年平均股息率超过6% [7] - 数据安全重要性上升，公司在核心城市数据中心集群等稀缺资源方面具有壁垒 [7] 丘钛科技跟踪点评报告 - 控股股东与日本TDK签署框架协议，收购TDK旗下微型马达资产业务 [8] - 收购包括2000+项专利、2000+名员工、研发团队及专业设备等 [8] - 最终交割预计在2026年初完成，交割前业务运营仍由TDK负责 [8] 华虹半导体一季度业绩点评 - 1Q25实现收入5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3% [9] - 8英寸收入2.3亿美元，同比下降4%，占比42.7% [9] - 12英寸收入3.1亿美元，同比增长41%，占比57.3% [9]

核心观点 - 光大证券上调丘钛科技2025/2026年净利润预测24%/17%至6.02/7.13亿元人民币 新增2027年净利润预测8.40亿元人民币 维持买入评级 主要基于摄像模组产品结构优化和全链条整合能力提升 [1] - 控股股东丘钛投资收购TDK微型马达资产业务 包括2000+项专利 2000+名员工 研发团队及菲律宾厂房 预计2026年初完成交割 [2] - 收购将补齐控股股东高端微型驱动马达产品线 使其成为覆盖高中低端全产品线的全球领先供应商 [3] - 垂直整合战略通过关键元器件内部自供或关联方供应 有望改善成本结构并提升摄像模组长期盈利能力 [4] - 2024年1-4月32MP及以上摄像模组出货量占比同比上升9.1个百分点至56.5% 指纹识别模组出货量同比增长83.1% [5] 收购交易细节 - 控股股东丘钛投资与日本TDK签署框架协议 收购其微型马达资产业务 [2] - 收购资产包含2000+项专利 2000+名员工 过百人研发团队及专业生产设备 [2] - 最终交割预计2026年初完成 交割前业务仍由TDK负责运营 [2] 业务整合与战略 - 微型驱动马达是摄像模组自动对焦 光学变焦和尺寸设计的核心元器件 [3] - 控股股东已投资河源友华和厦门众惠两家以中低端产品为主的马达公司 [3] - 收购TDK资产后 控股股东将形成覆盖高中低端的全产品线微型马达供应能力 [3] - 公司通过阿波罗计划推进摄像模组核心元器件一体化垂直整合 涉及光学元器件 算法 设备 模组及整机全链条 [4] - 控股股东可能在未来将整合资产注入上市公司 但目前无具体时间表 [4] 财务预测与运营数据 - 光大证券上调2025年净利润预测24%至6.02亿元人民币 2026年预测上调17%至7.13亿元人民币 [1] - 新增2027年净利润预测8.40亿元人民币 [1] - 2024年1-4月摄像模组总出货量同比下降16.5% [5] - 高端32MP及以上摄像模组占比达56.5% 同比提升9.1个百分点 [5] - 指纹识别模组出货量同比增长83.1% [5] 行业趋势与产品结构 - 手机光学持续规格升级 潜望式模组下沉至中高端机型 OIS高端防抖模组渗透率提升 [5] - 高端产品占比提升有望驱动公司盈利能力持续改善 [5] - 指纹识别模组行业供需格局改善 产品结构优化推动盈利能力提升 [5]