财务表现 - 2025H1实现营收人民币88.32亿元，同比增长15.07% [1] - 归母净利润人民币3.08亿元，同比增长167.59% [1] - 扣非归母净利润人民币2.59亿元，同比增长512.40% [1] 摄像头模组业务 - 手机摄像头模组中3200万像素及以上产品占比达53.4%，较同期提升5.5个百分点 [1] - 潜望式摄像头模组销售数量约1060万颗，同比增长5.9倍 [1] - 摄像头模组产品综合平均单价达人民币41.5元，同比提升27.2%，环比提升16.1% [1] - 非手机领域摄像头模组出货808.4万颗，同比增长47.9%，环比增长21.3% [2] - 与7家全球领先汽车Tier1厂商合作，取得34家一线汽车品牌供应商资格认证 [2] - 将2025年非手机摄像头模组销售数量指引从同比增长不低于40%上修至不低于60% [2] 指纹识别模组业务 - 2025H1实现收入人民币8.3亿元，同比增长109.3% [3] - 出货量9436万颗，同比增长59.7% [3] - 屏下光学和超声波指纹识别模组占比达66.9% [3] - 超声波指纹模组同比增长3362.0%，电容式指纹模组同比增长90.6% [3] - 平均售价同比提升31.1% [3] - 将2025年出货量增速指引从不低于20%上修至不低于30% [3] 战略布局与投资 - 增资新钜科技持股41.8%，联营公司营收同比上升19.8%至新台币11.25亿元，毛利率从7.9%改善至12.3%，净利润新台币5.14亿元同比增长385.8% [4] - 投资挪威poLight成为第一大股东，布局TLens和半导体式压电马达 [4] - 控股股东拟收购TDK微型驱动器业务资产 [4] - 控股股东控制的整机公司与核心客户建立行业无人机业务全面合作 [4]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 公司2025H1实现营收人民币88.32亿元，同比增长15.07%，归母净利润人民币3.08亿元，同比增长167.59%，扣非归母净利润人民币2.59亿元，同比增长512.40% [3] - 摄像头模组业务高端化与结构优化，非手机领域（车载、IoT）成为新增长动力，指纹识别模组业务量价齐升 [4][5][6][8] - 通过战略投资（新钜科技、poLight）和控股股东收购（TDK微型驱动器资产）深化智能视觉系统垂直整合布局 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价14.16港币，总股本11.90亿股，总市值168.44亿港币，52周最高价16.49港币/最低价4.15港币，资产负债率65.06%，市盈率32.96 [2] 摄像头模组业务 - 手机摄像头模组中3200万像素及以上占比达53.4%，同比提升5.5个百分点，潜望式摄像头模组销售数量约1060万颗，同比增长5.9倍 [4] - 摄像头模组综合平均单价达人民币41.5元，同比增长27.2%，环比2024H2提升16.1% [4] - 非手机领域（车载、IoT）摄像头模组出货808.4万颗，同比增长47.9%，环比增长21.3%，与7家全球领先汽车Tier1厂商合作，获34家一线汽车品牌认证 [5] - 上修2025年非手机摄像头模组销售指引至同比增长不低于60%（原不低于40%） [5] 指纹识别模组业务 - 2025H1收入人民币8.3亿元，同比增长109.3%，出货量9436万颗，同比增长59.7% [6] - 屏下光学及超声波指纹识别模组占比达66.9%，其中超声波指纹模组同比增长3362.0%，电容式指纹模组同比增长90.6% [6] - 平均售价同比增长31.1%，上修2025年出货量增速指引至不低于30%（原不低于20%） [6][8] 战略布局与投资 - 增资新钜科技至持股41.8%，2025H1新钜科技营收同比上升19.8%至新台币11.25亿元，毛利率从7.9%改善至12.3%，净利润新台币5.14亿元，同比增长385.8% [9] - 投资挪威poLight成为第一大股东，布局TLens和半导体式压电马达，拓展XR和具身机器人市场 [9] - 控股股东收购TDK微型驱动器资产，客户、专利、技术规模有望行业领先 [9] - 控股股东整机公司与核心客户建立行业无人机全面合作，覆盖消费无人机、运动相机、XR产品等整机制造 [9] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年收入分别为191.24亿元/217.05亿元/244.72亿元，同比增长18%/13%/13% [10][12] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为7.45亿元/9.38亿元/11.02亿元，同比增长167%/26%/17% [10][12] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为0.63元/0.79元/0.93元，对应P/E为20.79/16.52/14.07 [12]

财务表现 - 上半年收益88.32亿元同比增长15.1% 纯利3.08亿元同比增长167.6% [1] - 派发中期息15港仙 为上市以来首次派发中期股息 [1] - 溢利增长主要源于营业收入稳健增长、毛利率提升及联营公司新巨科技经营业绩由亏转盈 [1] 业务发展 - 产品组合升级及集中开发非手机镜头模组策略获得市场认可 [1] - 非手机镜头模组持续扩产 汽车及物联网项目进入生产阶段 [1] - 指纹识别模组产能利用率持续复苏 [1] 机构观点 - 星展认为下半年财报将较上半年改善 受益于更丰富智能手机组合及非手机业务扩张 [1] - 中金因非手机收入增速超预期 上调目标价67%至14.97港元 [1] - 中银国际将目标价从11.6港元上调至16.4港元 [1] 市场反应 - 股价午后涨超4% 截至发稿涨2.93%报15.44港元 [1] - 成交额达6206.9万港元 [1]

财务表现 - 上半年收益88.32亿元 同比增长15.1% [1] - 纯利3.08亿元 同比增长167.6% [1] - 每股盈利26分 派中期息15港仙 为上市以来首度派发中期股息 [1] - 溢利增长主要源于营业收入稳健增长、毛利率按年提升及联营公司新巨科技经营业绩由亏转盈 [1] 业务发展 - 产品组合升级及集中开发非手机镜头模组策略获得市场认可 [1] - 非手机收入增速超预期 中长期成长业务布局全面 [1] - 指纹识别模组产能利用率持续复苏 [1] - 非手机镜头模组持续扩产 汽车及物联网项目进入生产阶段 [1] 市场评级 - 中金上调目标价67%至14.97港元 [1] - 中银国际将目标价由11.6港元上调至16.4港元 [1] - 星展认为下半年财报较上半年改善 受惠于更丰富智能手机组合 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入98.37亿元 同比增长3.15% 但归母净利润亏损1.09亿元 同比骤降378.13% 呈现增收不增利态势 [2][3] - 扣非净利润亏损1.50亿元 同比大幅下降944.18% [3] - 第一季度归母净利润亏损5894.98万元 同比下降470.51% 扣非净利润亏损8608.43万元 同比下降388.82% [3] 亏损原因分析 - 联营企业安徽精卓光显科技净利润亏损1.43亿元 公司按48.119%持股比例确认投资损益亏损6753.92万元 [3][4] - 该联营企业2020-2022年每年确认投资损益亏损均超3亿元 2024年确认投资损益亏损8377万元 2025年第一季度投资收益亏损4077万元 [4] - 股份支付费用9130.23万元 较去年同期3876.39万元大幅增加 [5] - 增值税加计抵减收益3250.93万元 较去年同期1.44亿元减少约1.12亿元 [5] 业务板块表现 - 智能汽车产品收入12.62亿元 同比增长18.19% 受益于新能源渗透率提升和智能化趋势 [6][7] - 新领域产品收入11.05亿元 同比增长9.73% 毛利率14.64% 同比提升2.57个百分点 涉及手持智能影像设备/智能门锁/内窥镜/VRAR等领域 [7][8] - 智能手机产品收入74.37亿元 同比微增0.43% 毛利率9.67% 同比下降1.50个百分点 [9][10] 行业环境 - 全球智能手机出货量增速放缓 第一季度同比增长1.5% 第二季度同比增长1.0% [11] - 中国智能手机市场第一季度出货量同比增长3.3% 第二季度同比下降4.0% 1-5月整体出货量1.18亿部同比下降2.8% [11] - IDC将2025年全球智能手机销量增速预测从2.3%下调至0.6% [11] - 行业存在高端影像系统升级机遇 包括高像素传感器/玻塑混合镜头/潜望式长焦等技术创新 [12] 研发与市场布局 - 研发投入7.58亿元 同比微增0.73% 占营业收入比重7.70% 聚焦智能手机/智能汽车/新领域 [2] - 国内销售占比87.09% 同比增长1.44% 国外销售占比12.91% 同比增长16.40% 境外客户订单增加 [6] - 泌尿系统内窥镜模组已于4月量产 消化系统和呼吸系统镜种模组预计下半年规模化量产 [8]

核心技术突破 - 子公司江西欧菲光学自主研发的"镜片、镜头组件、摄像模组及终端设备"技术获实用新型专利授权 解决高温下镜片变形和连接不稳问题 通过凸起结构设计减小挤压力和缝隙 提高组装良率和光学性能 [1][2] - 子公司南昌欧菲光电两项发明专利"摄像模组和电子设备"及"摄像头模组及电子设备"获授权 通过马达活动部带动图像传感器对位设计减少镜头偏移 采用双重光学防抖实现Roll方向抖动补偿 提升成像质量和稳定性 [1][2][3] 研发投入与专利布局 - 2025年上半年研发投入达7.58亿元 占营业收入比重7.70% 布局领域覆盖智能手机、智能汽车和新领域 [3] - 截至2025年6月30日全球累计申请有效专利2128件 已获授权专利1734件 其中发明专利774件 实用新型专利945件 外观设计专利15件 [3] 技术创新体系 - 建立全球化研发团队 在中国、美国、日本、韩国设立创新研发中心 与国内外院校及科研机构合作 持续获取行业前沿信息 [4] - 坚持"提前布局 全面布局"专利策略 以技术导向和创新驱动为核心 加速关键技术突破与产品应用 推动进口替代进程 [3][4] 业务领域与行业地位 - 深耕光学光电领域二十余年 形成智能手机、智能汽车、新领域三大业务体系 提供光学摄像头模组、光学镜头、指纹识别模组等一站式产品服务 [1] - 通过平台化整合产业链资源 在光学影像领域实现快速发展 客户基础持续扩大 行业影响力不断增强 [1][4]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入98.37亿元 同比增长3.15% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润-1.09亿元 同比减少378.13% [1][2] - 扣非后净利润-1.50亿元 同比减少944.18% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额3.25亿元 同比增长2.39% [2] - 基本每股收益-0.0332元/股 同比减少376.67% [2] - 加权平均净资产收益率-2.99% 同比下降4.13个百分点 [2] 亏损原因 - 股份支付费用9130.02万元 同比增加5253.63万元 [3] - 投资收益-7414.98万元 占利润总额比例53.32% [3] - 联营企业安徽精卓光显净利润-1.43亿元 权益法下确认投资损益-6753.92万元 [3] - 增值税加计抵减损益同比减少 [3] 业务表现 - 智能手机业务收入74.37亿元 同比增长0.43% 毛利率9.67% 同比下降1.50个百分点 [5] - 智能汽车业务收入12.62亿元 同比增长18.19% 毛利率7.73% 同比下降0.05个百分点 [5] - 新领域业务收入11.05亿元 同比增长9.73% 毛利率14.64% 同比上升2.57个百分点 [5] - 子公司安徽欧菲智能车联亏损4207.63万元 上海欧菲智能车联亏损5505.00万元 [5] 公司动态 - 拟收购欧菲微电子28.2461%股权 相关尽职调查及审计评估尚未完成 [6] - 董事兼副总经理海江辞去职务 仍担任公司其他职务 [6] 行业状况 - 全球智能手机行业出货增长趋缓 国内智能手机市场出货量同比回落 [5] - 汽车制造业整体盈利能力承压 尽管新能源汽车渗透率持续提升 [5]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入98.37亿元，同比增长3.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.09亿元，同比减少378.13% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.50亿元，同比减少944.18% [1] 业务板块分析 - 智能手机产品收入74.37亿元，占营业收入比重75.60%，同比增长0.43% [1] - 智能汽车产品收入12.62亿元，占比12.83%，同比增长18.19% [1] - 新领域产品收入11.05亿元，占比11.23%，同比增长9.73% [1] 公司背景 - 公司深耕光学光电领域二十余年，拥有智能手机、智能汽车、新领域三大业务体系 [1] - 主营业务涵盖光学摄像头模组、光学镜头、指纹识别模组等相关产品的研发、设计、生产和销售 [1] 业绩变动原因 - 因实施股权激励计划确认的股份支付费用同比增加，导致净利润减少 [2] - 增值税加计抵减损益同比减少 [2] - 联营企业经营亏损导致投资收益同比减少，进一步影响净利润 [2]

公司业绩与盈利预测 - 丘钛科技中期业绩强化产品组合升级及非手机镜头模组策略信心 [1] - 下半年业绩预计改善 受惠于更丰富智能手机组合 指纹识别模组产能利用率复苏 非手机镜头模组持续扩产 [1] - 上调今明两年盈利预测12%及20% 目标价由12.5港元上调至15港元 [1] 增长动力与市场机会 - 汽车为公司最清晰中期增长动力 与7间领先一级供应商合作 获37个汽车或新能源汽车品牌认证 [1] - 全球仅约三成车辆具备配备超过8个摄像头的L2+级自动驾驶能力 为城市/无地图导航自动驾驶普及提供巨大增长空间 [1] - 早期LiDAR参与及向具身机器人/无人机光学领域扩展提供额外增长潜力 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收88.3亿元 同比增长15.1% [1] - 毛利率7.4% 同比提升2.2个百分点 [1] - 归母净利润3.08亿元 同比大幅增长167.6% [1] - 摄像头模组收入79.6亿元 同比增长10.3% [1] - 指纹识别模组收入8.3亿元 同比大幅增长109.3% [1] 业务进展 - 非手机领域摄像头模组销量同比增长47.9% 超过40%年度目标 [1] - 指纹识别模组销量同比增长59.7% 超过20%年度目标 [1] - 潜望式摄像头模组销量提升约5.9倍 超过增幅不低于100%的目标 [1] - 3200万像素及以上手机摄像头模组占比53.4% 接近55%目标 [1] - 非手机领域摄像头销售收入占比23.9% 同比提升14.3个百分点 [2] 战略布局 - 与7家全球领先智能驾驶方案商合作 取得37家汽车品牌供货商资格 [2] - 新增3家合作伙伴和5个定点项目 [2] - 增资新钜科技至持股41.8% 该公司营收同比增长19.8% 净利润5.14亿新台币同比增385.8% [2] - 投资poLight 32.97%股权 成为其单一第一大股东 完善VR/AR/MR产业链布局 [2] - 控股股东拟收购TDK微型驱动器资产 合作无人机业务 [2] 股东回报与展望 - 董事会决议派发每股股息15.0港仙 为公司上市后首次派息 [1][3] - 调整2025年经营目标：非手机领域摄像头模组销量同比增长不低于60% [3] - 指纹识别模组销量同比增长不低于30% [3] - 预估2025年净利润7.0亿元 同比增长150.1% [3] - 预估2026年净利润8.3亿元 同比增长18.9% [3]