公司治理 - 公司于2025年11月17日召开第四届第二次董事会会议，审议了包括《关于调整独立董事津贴的议案》在内的文件 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入主要来源于摄像模組制造业，占比50.91% [1] - 光学镜头制造业是公司第二大收入来源，占比48.18% [1] - 其他业务收入占比为0.91% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为86.1元 [1] - 截至发稿时，公司市值为77亿元 [1]

公司经营业绩 - 2025年上半年公司光学镜头与摄像模组总产量同比增长 [1] - 2025年上半年公司摄像模组产量同比增幅超80% [1] 公司产能扩张 - 第三季度公司增加了募投项目"光学镜头及模组产能扩建项目"的实施地点 [1] - 公司进一步加快产能释放工作 [1]

公司核心技术优势 - 公司同时掌握光学镜头和摄像模组的核心技术和生产工艺 [1] - 公司为大客户的部分产品配置了专用的、定制化的生产设备 [1] - 公司能为客户提供光学镜头+摄像模组的一体化解决方案 [1] 公司未来发展规划 - 公司将一如既往地配合客户进行研发设计和生产制造方面的提升工作 [1] - 公司积极探索前沿领域，储备相关的核心技术 [1]

财务表现 - 2025年前三季度公司综合毛利率为24.23%，与上半年基本持平 [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入119,752.13万元，同比增长51.65% [1] - 机器视觉业务营业收入同比增长超400% [1] - 全景/运动相机业务及智能汽车业务营业收入同比增长超50% [1] - 智能家居业务营业收入规模与去年同期基本一致 [1] 业务发展 - 机器视觉产品以摄像模组形式供应，应用于割草机器人、体感游戏机等 [2] - 机器视觉业务已进入国内知名品牌供应链 [2] - 公司在户外作业机器人、家庭陪伴和服务机器人、具身人形机器人等应用上已启动研发并送样 [2] - 智能汽车业务通过德赛西威、海康威视、保隆科技、豪恩汽电等厂商向奇瑞、长安、小鹏、上汽等终端品牌供货 [3] 技术与产能 - 公司掌握光学镜头和摄像模组的核心技术和生产工艺 [4] - 公司为大客户部分产品配置专用、定制化生产设备 [4] - 公司能提供光学镜头+摄像模组的一体化解决方案 [4] - 2025年上半年摄像模组产量同比增幅超80% [5] - 第三季度公司增加了募投项目"光学镜头及模组产能扩建项目"的实施地点，加快产能释放 [5]

公司基本情况 - 弘景光电成立于2012年8月14日，于2025年3月18日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址为广东省中山市 [1] - 公司是光学镜头及摄像模组领域的重要企业，具备较强的研发实力和技术优势，在行业内具有一定的竞争力 [1] - 公司主要从事光学镜头及摄像模组产品的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为电子 - 光学光电子 - 光学元件 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，公司营业收入为11.98亿元，在行业26家公司中排名第7，行业平均数为17.18亿元 [2] - 主营业务构成中，新兴消费摄像模组收入3.99亿元，占比56.87%，新兴消费光学镜头收入1.62亿元，占比23.14%，智能汽车光学镜头收入1.27亿元，占比18.16% [2] - 当期净利润为1.42亿元，行业排名第6，行业平均数为9201.19万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为35.33%，低于去年同期的42.53%，也低于行业平均的36.11% [3] - 2025年三季度公司毛利率为24.23%，低于行业平均的26.98% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东和实际控制人均为赵治平，其2024年薪酬为87.54万元，较2023年增加9.63万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.33万，较上期减少25.58%，户均持有流通A股数量为1584.2股，较上期增加41.92% [5] - 圆信永丰兴诺（012064）为第八大流通股东，持股10.55万股，相比上期减少10.18万股 [5] 业务布局与市场地位 - 公司实施“3 + N”战略布局，业务涵盖全景/运动相机、智能家居、车载镜头及新兴业务 [6] - 公司是影石创新摄像模组供货比例第一的供应商，供货占比提升 [6] - 公司是欧美中高端智能摄像头品牌重要供应商，2024年全球智能摄像头市场占有率超10% [6] - 公司车载镜头产品进入主流车厂及Tier1供应链，2024年全球车载光学镜头市占率达3.70%，位列全球第七 [6] 机构观点与业绩预测 - 华安证券指出公司收入保持高速增长，盈利能力有所修复，研发投入持续新高，预计2025-2027年归母净利润为2.2、2.9、3.6亿元 [5] - 华西证券维持公司2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为2.00、2.70、3.50亿元 [6]

投资评级 - 报告对弘景光电的投资评级为"买入" [5][8] 核心观点 - 报告认为弘景光电业绩符合预期，未来增长动力主要来自"3+N"战略布局下新品的放量 [1][2][4][8] - 尽管毛利率短期承压，但随着新品爬坡量产，毛利率有望实现逐季修复 [3] - 公司维持2025-2027年盈利预测，预计营收和净利润将保持高速增长 [8] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收11.98亿元，同比增长51.65%；归母净利润1.42亿元，同比增长12.19% [1] - 2025年第三季度单季实现营收4.96亿元，同比增长46.25%，环比增长17.49%；归母净利润0.66亿元，同比增长14.54%，环比大幅增长61.50% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润为1.36亿元，同比增长8.33% [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为24.23%，同比下降6.93个百分点 [3] - 2025年第三季度毛利率为23.96%，同比下降7.73个百分点，但环比上升1.33个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为10.44%，同比下降1.67个百分点，其中研发费用率同比下降0.86个百分点至5.18% [3] 战略布局与市场地位 - 公司在全景/运动相机领域是影石创新摄像模组供货比例第一的供应商，供货占比从2022年的50-55%提升至2024年上半年的75% [4] - 在智能家居领域，公司是Ring、Blink、Anker等欧美中高端智能摄像头品牌的重要供应商，2024年在全球智能摄像头市场占有率超过10% [4] - 在车载镜头领域，产品已进入戴姆勒-奔驰、日产、本田、比亚迪、蔚来、小鹏等供应链，2024年全球市占率达3.70%，位列全球第七 [4] - 新兴业务收入为766.41万元，同比大幅增长125.52%，得益于割草机器人、体感游戏机等新项目的批量出货 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为16.60亿元、23.22亿元、29.70亿元，同比增长率分别为52.1%、39.8%、27.9% [8][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.00亿元、2.70亿元、3.50亿元，同比增长率分别为21.0%、35.2%、29.7% [8][10] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.25元、3.04元、3.94元 [8][10] - 以2025年10月21日股价91.3元计算，对应市盈率分别为40.64倍、30.07倍、23.19倍 [8]

股价表现与交易情况 - 10月9日盘中股价上涨2.06%至95.26元/股，成交额6033.35万元，换手率3.04%，总市值84.75亿元 [1] - 当日主力资金净流入84.85万元，大单资金呈现净买入状态（买入1519.64万元，占比25.19%；卖出1253.07万元，占比20.77） [1] - 今年以来股价下跌15.90%，但近期呈现反弹，近60日上涨9.60% [2] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次（4月28日）龙虎榜净买入2261.81万元 [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为光学镜头及摄像模组的研发、设计、生产和销售 [2] - 2025年1-6月实现营业收入7.01亿元，同比增长55.72% [3] - 2025年1-6月实现归母净利润7552.43万元，同比增长10.22% [3] - A股上市后累计派发现金红利9532.00万元 [4] 业务收入构成 - 新兴消费摄像模组是最大收入来源，占比56.87% [2] - 新兴消费光学镜头收入占比23.14% [2] - 智能汽车光学镜头收入占比18.16% [2] - 智能汽车摄像模组及其他业务收入占比较小 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为1.78万户，较上期减少0.76% [3] - 人均流通股为1116股，较上期大幅增加41.08% [3] - 多家公募基金新进成为十大流通股东，包括中邮信息产业灵活配置混合A（持股22.69万股）、圆信永丰兴诺（持股20.73万股）和永赢成长领航混合A（持股9.77万股） [4] 公司背景与行业分类 - 公司位于广东省中山市，成立于2012年8月14日，于2025年3月18日上市 [2] - 所属申万行业为电子-光学光电子-光学元件 [2] - 所属概念板块包括近端次新、小盘、次新股、光学、智能座舱等 [2]

公司治理 - 公司于2025年9月27日召开第三届第十六次董事会会议，审议了关于修订董事会审计委员会工作细则的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年度公司营业收入构成为摄像模組制造业占比50.91%，光学镜头制造业占比48.18%，其他业务占比0.91% [1] - 截至发稿时公司市值为83亿元 [1] 行业分类 - 公司主营业务为摄像模組制造业和光学镜头制造业，两者合计贡献超过99%的营业收入 [1]

业绩表现 - 上半年收入196.52亿元 同比增长4.2% 股东应占期内溢利16.46亿元 同比增长52.6% [1] - 整体毛利率19.82% 同比提升2.61个百分点 主要受益于手机镜头和摄像模组产品结构改善及高毛利率车载业务更快增速 [1] 业务板块收入结构 - 光学零件收入60.67亿元 同比增长10.7% 占比30.87% [1] - 光电产品收入133.83亿元 同比增长1.46% 占比68.1% [1] - 光学仪器收入2.02亿元 同比增长7.12% 占比1.03% [1] 智能手机光学业务 - 手机相关产品收入132.48亿元 同比增长1.68% 占比67.4% [2] - 1-8月手机镜头出货量8.07亿件 手机摄像模组出货量3.13亿件 [2] - 多折潜望模组及大底潜望内对焦模组实现核心大客户旗舰机型大规模量产 [2] - 独创大光圈低负载潜望模组配合头部客户深度研发与应用 [2] 车载光学业务 - 车载相关产品收入34亿元 同比增长18.19% 占比17.3% [3] - 1-8月车载镜头出货量0.86亿件 同比增长22.3% [3] - 车载镜头及800万像素车载模组市占率稳居全球第一 [3] - 新一代除雾技术已应用多个车厂项目 新获欧洲头部车厂800万像素产品定点 [3] 新兴光学业务 - AR/VR相关产品收入12.01亿元 同比增长21.07% 占比6.1% [4] - 实现偏振分束器镜组量产和虚拟成像镜片成功试做 [4] - 保持智能眼镜成像模组行业领先地位 实现对主流客户成像镜头全覆盖 [4] - 在机器人导航、避障及AI识别视觉领域实现突破 量产手持摄影设备镜头和模组 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润37.30/43.33/50.66亿元 较前值34.62/41.24/48.69亿元上调 [1] - 当前股价对应PE分别为22.3/19.2/16.4倍 [1]

产量增长情况 - 2025年上半年光学镜头与摄像模组总产量同比增长 [1] - 摄像模组产量同比增幅超80% [1] 募投项目进展 - 光学镜头及模组产能扩建项目投资进度达34.82% [1] - 研发中心建设项目投资进度达53.75% [1] 产能规划 - 公司将加快推动产能释放工作 [1] - 致力于尽快改善产能紧张状况 [1]