金价近期波动分析 - 2025年10月，国际金价从月初的历史高点4381美元/盎司急速回落，跌幅超过10%，一度跌破4000美元心理关口 [1] 金价下跌的驱动因素 - 美联储进行“鹰派降息”，宣布降息25个基点，但主席鲍威尔表示12月进一步降息并非必然结论，导致市场对12月降息的预期从85%骤降至76%，美元走强，黄金承压 [3][5] - 中美贸易紧张局势出现缓和迹象，达成为期一年的贸易休战协议，地缘政治缓和降低了市场对避险资产的需求，促使资金从黄金市场流出 [5] - 技术面上，黄金周期指标处于极度超买状态，历史规律显示类似超买情况后黄金通常伴随20%以上的回调，且当前金价远高于200日移动均线（约3500美元/盎司），存在回调压力 [5] 黄金的长期利好因素 - 全球央行持续购金、利率下行周期确立以及宏观经济不确定性延续，共同构成黄金的长期利好 [6] - 2025年前三季度，全球央行净购金量高达902吨，这一结构性需求为金价提供了坚实的底部支撑 [8] - 美国国债规模已突破37万亿美元，多国央行外汇储备“去美元化”趋势不改，黄金的货币属性长期向好 [8] - 美国贸易政策的不确定性是推动金价的重要因素，特朗普总统的贸易战策略推高商品价格并扰乱供应链，使通胀变得更加顽固 [11] 投资机构观点 - 花旗银行对黄金短期走势相对谨慎，认为金价未来3个月内可能跌回3800美元水平 [11] - 彭博行业研究大宗商品策略师认为，金价可能即将出现20%至30%的回调 [13] - 大华银行更为乐观，将金价预测均上调100美元/盎司，其中2025年第四季度预测为4000美元/盎司，2026年第一季度为4100美元/盎司，第二季度为4200美元/盎司，第三季度为4300美元/盎司 [13] - 摩根大通预测金价将在2025年第四季度平均达到每盎司3675美元，并在2026年第二季度突破每盎司4000美元，认为美国关税引发的经济衰退和滞胀风险将继续推动金价结构性上涨 [13][15] - Metals Focus预测2026年黄金年平均价格将达到4560美元，并有可能在第四季度达到4850美元的高点 [15] - 高盛集团认为，如果美联储独立性受损，且投资者仅将一小部分持仓从美国国债转向黄金，金价就可能飙升至每盎司近5000美元 [15] 投资策略建议 - 投资策略应从追涨杀跌转向耐心持有与逢低配置，黄金正在资产配置中取代部分主权债功能 [15][17] - 业内专家普遍建议，黄金在资产组合中的理想配置比例不低于3%，对于普通投资者，将配置权重控制在总资产的5%-10%之间是较为合理的选择 [17] - 投资者应根据自身偏好选择工具，有实物偏好的投资者应选择低溢价、易流通的标准化产品，对流动性与交易便捷度高的投资者，ETF/场外黄金更为合适 [17] - 芝商所的微型黄金合约（10盎司）和一盎司黄金期货合约交易量均增长了一倍以上，反映散户投资者正在大规模重返市场 [17] - 美国经济数据与美联储官员讲话将成为金价短期走势的关键催化剂，11月中旬的美国10月通胀和就业数据以及月末市场对12月美联储会议的定价可能引发新一轮波动 [19]