股价表现与市值 - 截至2025年9月5日收盘价39.71元，较上周41.96元下跌5.36% [1] - 本周最高价42.25元（9月1日），最低价38.03元（9月4日） [1] - 总市值39.71亿元，在医疗器械板块市值排名96/126，A股整体市值排名3850/5152 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收2.41亿元，同比增长5.62% [2][3][7] - 归母净利润6,392.01万元，同比下降11.96%，主要因处置子公司不良资产 [2][3][7] - 毛利率下降源于新品推广阶段销售策略调整及大客户订单数量增加 [4] 业务板块发展 - 生殖康复和抗衰业务收入7,983.87万元，同比增长42.45%，成为增长主力 [4][7] - 销售模式以经销为主、直销为辅，结合线上渠道推广 [4] - 海外业务以盆底产品为主，重点市场为东南亚，通过参展和学术交流加强宣传 [5] 技术创新与研发进展 - 聚焦非侵入式脑机接口方向，在上肢和手部运动机器人、无创神经调控、多模态生理信号采集等领域有技术积累 [4] - 未来布局多模态闭环神经调控、认知与情绪功能障碍识别与干预、中枢-外周协同调控算法及装备研发 [4] - 情感交互产品处于中期阶段，已形成原理样机，计划年内开展临床预实验，技术基于多模态生理信号识别与算法融合 [4] 临床研究与医疗合作 - 多中心临床研究增强盆底磁刺激仪在泌尿外科领域的医学证据，通过头部医院积累病例建设标杆中心 [4] - 康美中心为与医院合作新模式，结合医院支持、科室协作与企业赋能，2025年目标在江浙地区打造样板中心 [5] 公司战略与治理 - 坚持"一端更严肃，一端更消费"战略，严肃医疗与消费医疗双轮驱动，实现临床数据与消费运营方法论互补 [5] - 拟取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权，并修订《公司章程》及十项公司治理制度 [6][7] - 拟续聘中兴华会计师事务所为2025年度审计机构，聘期一年 [6]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长5.62%至2.41亿元，但归母净利润同比下降11.96%至6392.01万元，主要因处置子公司不良资产及新品推广策略调整 [2][3] - 生殖康复与抗衰业务收入7983.87万元，同比增长42.45%，成为增长核心动力，销售以经销为主、直销为辅，结合线上渠道 [4] - 公司布局非侵入式脑机接口技术，覆盖上肢运动机器人、无创神经调控等领域，并研发情感交互诊疗装备（预计2027年结题），聚焦阿尔茨海默病早期干预 [5][6] - 海外业务以盆底产品为主聚焦东南亚市场，国内通过康美中心模式（当前处于江浙样板建设阶段）与多中心临床研究拓展医疗渠道 [8][9][7] 财务表现 - 2025年上半年营收2.41亿元（同比+5.62%），归母净利润6392.01万元（同比-11.96%），扣非净利润6072.3万元（同比-8.08%）[2][11] - 第二季度单季度营收1.23亿元（同比-0.89%），归母净利润2406.04万元（同比-33.76%），毛利率70.9% [11] - 毛利率下降主因新品推广阶段销售策略调整及大客户订单数量增加 [3] 业务板块进展 - 生殖康复与抗衰业务收入7983.87万元（同比+42.45%），采用经销为主、直销为辅的销售模式，强调严肃医疗背景赋能消费医疗的合规性与产品力 [4] - 盆底业务通过多中心临床研究增强医学证据，加速医院准入进程 [7] - 海外业务以盆底产品为核心，重点拓展东南亚市场，通过参展与学术交流推进 [8] 技术研发布局 - 非侵入式脑机接口技术覆盖上肢/手部运动机器人、无创神经调控及多模态生理信号采集，未来拓展多模态闭环神经调控与认知障碍干预算法 [5] - 情感交互诊疗装备基于国家重点研发计划，已形成原理样机，计划2025年开展临床预实验，通过多模态信号融合实现疾病早期识别与干预 [6] 战略与模式创新 - 坚持"严肃医疗消费化，消费医疗严肃化"双轮驱动战略，以临床数据为消费医疗背书，以客户运营反哺严肃医疗流量 [11] - 康美中心为医院合作新模式，当前处于初期推广阶段，2025年目标为江浙地区样板中心建设 [9] - 机构预测2025-2027年净利润分别为1.31亿/1.69亿/2.19亿元（华源证券）及1.36亿/1.65亿/2.01亿元（信达证券） [12]