行业评级与核心观点 - 行业评级为增持[1] - 视涯科技是全球少数具备硅基OLED全栈自研能力的科创企业，拥有"显示芯片+微显示屏+光学系统"完整技术链[3] - 公司是工信部确定的国家新型显示产业链引领企业，承担标志性产品攻关任务[3] 公司技术与产品优势 - 全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产[3] - 硅基OLED产品具有高像素密度(4K分辨率)、高亮度(6000尼特)、广色域(DCI-P3超过99%)等性能优势[59] - 产品结构持续优化，硅基OLED微型显示屏收入占比从2022年61.71%提升至2024年79.70%[4][33] 客户与市场地位 - 主要客户包括字节跳动、雷鸟、联想等头部厂商，前三大客户占据2024年全球XR市场80%以上份额[7][91] - 2024年全球XR设备硅基OLED出货量排名第二(35.2%)，仅次于索尼(50.8%)[8][91] - 在无人机FPV眼镜细分市场占据91.6%份额[92] 财务表现与增长驱动 - 主营业务收入从2022年1.9亿元增长至2024年2.8亿元，CAGR达21.3%[33] - 2024年毛利率回升至21.52%，主要受益于大尺寸产品出货增长和材料成本优化[44][47] - 增长主要来自：1)新客户导入如客户五 2)大尺寸产品(1.03英寸)放量 3)战略客户开发收入增长[34][35] 行业前景与市场空间 - 全球XR设备销售额预计从2024年318.9亿元增长至2030年7000.4亿元，CAGR 67.3%[7] - 全球硅基OLED显示屏销售额预计从2024年12.7亿元增长至2030年679.3亿元，CAGR 94.11%[8] - 硅基OLED在XR设备成本占比达43%，显著高于传统智能手机屏幕占比[59] 研发与产能布局 - 产品矩阵覆盖0.49英寸至1.3英寸多种规格，分辨率从1920×1080至3552×3552[26][66] - 募资重点投向超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线和研发中心项目[10] - 已形成Pancake、Birdbath等光学系统方案和P/M/I三大XR解决方案系列[73][80]