12月2日，二级市场上的探路者，早盘小幅高开，迅速转跌，持续低位运行，最终收跌12.07%。 长江商报消息●长江商报记者 沈右荣 出人意料，户外用品龙头探路者（300005.SZ）借助收购加码芯片产业布局，股价大跌。 12月1日晚，探路者发布公告，公司拟合计出资6.78亿元收购两家芯片企业，加码芯片产业布局。 长江商报记者发现，本次收购，存在高溢价现象，同时设立了业绩承诺等，未来三年，两家标的公司实 现的归母净利润合计不低于3亿元。 目前，两家标的公司均处于盈利状态。 探路者原本主营户外用品业务，产品线覆盖徒步、滑雪、跑步等核心运动品类。2021年，公司易主后， 切入芯片领域，通过收购资产，形成了"户外+芯片"双主业格局。 不过，探路者的经营承压。2025年前三季度，公司实现营业收入9.53亿元，同比下降13.98%；归母净利 润为3303.70万元，同比下降幅度接近68%。业绩下滑，主要是户外业务受市场环境影响产品销售不及 预期。 加码芯片产业布局，探路者能否实现业绩突围？ 高溢价收购两家芯片公司 探路者再出手，拟收购两家芯片企业。 根据公告，2025年11月30日，探路者召开董事会会议，审议通过了收购资产 ...

业绩总结 - KMD Brands的财务目标包括：毛利率约60%，运营费用占销售额的50%以下，EBITDA利润率超过10%[124] - 公司计划在未来12个月内进行约2500万美元的成本重置，以支持增长和改善股东回报[136] - KMD Brands的资本支出目标为中期销售额的3%[140] - KMD Brands的净债务与EBITDA比率目标为0.0x至0.5x[140] 用户数据与市场扩张 - KMD Brands在全球拥有超过300家门店，品牌产品在8000多个地点销售[15] - 公司在2024年计划在西班牙和法国开设多个新店，包括在马约卡和阿利坎特的女性专卖店[190] - 公司在2024年将继续扩展其在地中海地区的市场覆盖[186] 新产品与新策略 - 2024年将推出新的消费者细分策略，重点关注女性市场[192] - 预计在FY26实施的战略行动包括减少风格/SKU数量，以提高效率[135] 财务管理与负面信息 - 公司将继续专注于降低资产负债表杠杆，提升财务灵活性[144] - KMD Brands计划通过数据驱动的洞察管理营运资金和净债务[122] - 未来将定期发布中期财务目标的进展评分卡，以提供可衡量的证明[144] 认证与可持续发展 - 2023年，Rip Curl和Oboz获得B Corp认证，Kathmandu则实现了再认证[20]

行业增长态势 - 户外运动相关企业2023年1-9月新增注册5.5万余家 同比上涨103.5% [1][3] - 户外运动设施相关企业2023年前三季度新增5.34万家 同比新增96.64% [3] - 户外运动领域融资事件数占体育产业投融资事件总数比例达30.8% [1][3] 企业运营表现 - 迪卡侬户外徒步、露营、滑雪等大户外品类9-10月销量同比增长接近20% [2] - 探路者户外服饰实现大跨步增长 冲锋衣品类连续三年持续增长 [2] - 户外运动上市公司净利润总和从2020年5.4亿元增长至2022年7.5亿元 2021年增长18.22% 2022年增长17.65% [2] 企业战略布局 - 探路者2022年研发投入同比增长34.51% 2023年一季度研发投入同比增长44.55% [3] - 迪卡侬联手国内滑雪场及机构开展冰雪嘉年华活动 [3] - Keep在海南组织皮划艇、沙滩飞盘等小众户外运动课程 [3] 消费市场特征 - 消费点评平台"户外徒步"关键词搜索量同比增长370% [2] - 线上购物平台钓鱼装备销量增长153% 自驾露营装备销量增长167% [2] - 户外运动鞋服市场呈现多元化、个性化及品牌消费趋势 [4] 政策支持体系 - 政策目标推动户外运动产业总规模2025年达到3万亿元 [5] - 2023年批准发布11项冰雪运动国家标准和8项行业标准 [5] - 户外运动标准化建设稳步推进 [5] 行业发展挑战 - 高端市场主要由国际品牌占据 国内品牌建设有待加强 [6] - 专业人才、基础设施和相关配套存在提升空间 [6] - 服务标准尚不完善 消费者参与深度有待培育 [1]