核心观点 - 房地产投资信托基金(REITs)在2025年的回报率预计约为10%，由4%的股息收益率、2%-7%的运营资金(FFO)增长及估值扩张共同推动 [1] - 不同物业类型的增长潜力与机会将呈现分化 [1] - REITs在2025年开局表现强劲，但近期股市动荡使得最终走势难以预判 [1] 盈利预期 - REITs盈利在2025年预计增长约3%，与2024年持平 [1] - 2026年盈利增速有望加快至近6%，因更多房地产资产重新进入交易市场 [1] - 若经济显著放缓，REITs的盈利增长韧性可能优于市场多数板块 [1] 重点REITs表现 - 2025年迄今回报率超10%的重点REITs包括多元化医疗保健信托(DHCUS)、派拉蒙集团(PGREUS)、EPR地产(EPRUS)等16家公司 [1]

■王丽新 国家金融监督管理总局局长李云泽5月7日在国新办举行的新闻发布会上表示，加快出台与房地产发展新 模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。 在笔者看来，这一表态，为房地产行业未来发展指明了关键方向。眼下，居民对于房地产的关注点已 从"有没有"转向"好不好"，住房消费需求愈发多元化。在供需结构转变的新形势下，构建房地产发展新 模式，迫切需要出台新融资制度来适配。未来，配套融资制度有望从个人住房、房地产开发、城市更新 等三大领域发力。 在住房消费领域，配套融资制度有望更大力度释放多元化住房需求，提升市场活跃度。 新的融资制度可建立政府、企业、金融机构多方合作的融资模式，政府通过财政补贴、税收优惠等政策 引导，金融机构提供多样化的融资产品，如棚改专项债等。接下来，城市更新行动也有望迎来创新性专 项债、中长期国债以及创新性货币政策等支持。各地也可"因城施策""因项目施策"，引导金融机构及社 会资本参与，推动城市更新项目顺利实施。 总体而言，当前货币政策通过"降成本+扩需求+稳预期"三管齐下，叠加与房地产发展新模式相适配的 系列融资制度加快出台，将为新模式落地生根提供坚实的资金保障，助力房地产行 ...