香港地产股市场表现 - 新鸿基地产股价上涨4.33%至97.55港元 [1] - 恒隆地产股价上涨2.33%至8.8港元 [1] - 恒基地产股价上涨2.07%至27.6港元 [1] - 希慎兴业股价上涨1.71%至16.08港元 [1] 政策预期影响 - 市场预期香港特区政府将削减400万至600万港元住宅物业印花税 [1] - 可能设立购房资金通计划并放宽资本投资者入境计划的住宅投资资格 [1] - 预计加快北部都会区发展并推动REITs纳入互联互通时间表 [1] 受益公司分析 - 恒基地产、新鸿基地产和信和置业等发展商可能受益于政策利好 [1] - 九龙仓置业、希慎地产及新鸿基地产将受惠于内地旅客增加带来的地区商场支持 [1] - 领展可能因REITs互联互通进展获得正面影响 [1] 特定公司影响差异 - 港铁公司可能因北部都会区发展带来的资本开支忧虑面临负面压力 [1] - 恒基地产可能通过农地加快收回获得正面推动 [1]

核心观点 - 房地产投资信托基金(REITs)在2025年的回报率预计约为10%，由4%的股息收益率、2%-7%的运营资金(FFO)增长及估值扩张共同推动 [1] - 不同物业类型的增长潜力与机会将呈现分化 [1] - REITs在2025年开局表现强劲，但近期股市动荡使得最终走势难以预判 [1] 盈利预期 - REITs盈利在2025年预计增长约3%，与2024年持平 [1] - 2026年盈利增速有望加快至近6%，因更多房地产资产重新进入交易市场 [1] - 若经济显著放缓，REITs的盈利增长韧性可能优于市场多数板块 [1] 重点REITs表现 - 2025年迄今回报率超10%的重点REITs包括多元化医疗保健信托(DHCUS)、派拉蒙集团(PGREUS)、EPR地产(EPRUS)等16家公司 [1]

房地产发展新模式融资制度 - 国家金融监督管理总局局长李云泽表示将加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力巩固房地产市场稳定态势 [1] - 配套融资制度将从个人住房、房地产开发、城市更新三大领域发力 [1] - 居民对房地产的关注点已从"有没有"转向"好不好"，住房消费需求愈发多元化 [1] 个人住房领域融资支持 - 配套融资制度将围绕"三低一宽"发力：低首付门槛、低购房利率、低住房公积金贷款利息以及放宽贷款期限 [2] - 央行等部门发布一揽子金融政策，包括降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR下行0.1个百分点 [2] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [2] 房地产开发端融资支持 - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付 [3] - 将高品质住房纳入金融支持范围，降低信贷融资成本 [3] - 修复房企股权融资渠道，缓解债务展期压力 [3] - 加大对租赁住房建设运营的金融支持，探索REITs在租赁住房领域的应用 [3] 城市更新领域融资支持 - 将建立政府、企业、金融机构多方合作的融资模式 [4] - 政府通过财政补贴、税收优惠等政策引导 [4] - 金融机构提供多样化融资产品如棚改专项债 [4] - 城市更新行动有望迎来创新性专项债、中长期国债等支持 [4]