报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 在市场持续降息、存款利率突破历史下限背景下，个人投资者有大规模资产重配置需求，部分资金提升风险偏好增加权益和长期配置 [1] - 2025年4月21日 - 5月18日，银行理财新发产品中固收类、中短期产品占主导，低风险产品受青睐；基金新成立104只募集772.16亿份，债券型基金规模占比超一半；保险新发56款人寿、25款年金产品，处于定价利率调整和产品升级转型期 [2][8][38] 根据相关目录分别进行总结 银行理财产品 银行理财市场新发总体情况 - 2025年4月21日 - 5月18日全市场新发5097款理财产品，固定收益类、中短期产品占主导 [15] - 按投资性质，固收类产品新发4982款占比97.74%；按机构类型，理财公司新发4290款占比84.17%；按期限类型，3个月 - 6个月和6个月 - 1年期限产品合计接近新发数量50%；按投资起点，1元及以下产品新发3207款占比62.92%，100万元以上产品平均业绩比较基准3.47%但仅占2.08% [15] 新发市场规律总结 - 短期内低风险、中短期理财产品受青睐，长期银行和理财公司注重产品创新 [20] - 头部机构优势强化，小型机构走特色化道路，机构分化更明显 [21] 代表性新发理财产品和机构分析 - 丰收丰润2025年第78期由浙江杭州余杭农村商业银行发行，业绩基准2.30% - 2.80%，计划募集20000万元，面向当地投资者，投资固收类资产 [22] - 信银理财·安盈象固收稳健由中信银行理财子公司发行，业绩基准2.05% - 4.05%，固定收益类，增强型投资策略 [23] - 浙江杭州余杭农村商业银行依托本地优势，“丰收丰润”系列符合本地中小投资者需求，深耕农村金融市场 [24] 基金产品 新发基金市场总体情况 - 2025年4月21日 - 5月18日全市场新成立基金104只，募集772.16亿份 [25] - 债券型基金规模396.60亿份占比51.36%，股票型基金280.35亿份占比36.31%，每周新成立基金数量和规模波动大 [25] 新发市场规律总结 - 被动指数型基金主导发行，预计短期内FOF与指数基金延续热度，中长期权益类基金或提升占比 [30] - 托管与发行机构集中度高，头部机构抢占市场份额 [31] 代表性新发基金产品分析 - 浦银安盛普航3个月定开成立首周募集59.99亿元，反映投资者风险偏好下沉，3个月定开平衡流动性与建仓稳定性 [33] - 招商稳健策略优选3个月持有A募集29.71亿份，“固收+”与FOF双重属性，分散风险 [34] - 南方中证全指自由现金流ETF跟踪指数，反映市场对高分红、低估值资产偏好 [35] - 银华恒生港股通中国科技联接A受科技股表现不佳影响，募集不足0.2亿元 [36] 保险产品 - 4月21日至5月16日，市场新发56款人寿保险、25款年金保险，人寿保险以传统型和分红型为主，年金保险中9款为养老年金保险 [38] - 市场利率下行使保险公司长期产品定价承压，预定利率研究值从2.5%降至2.13%，2.5%预定利率产品未来或稀缺，浮动收益产品增加 [39] - 开门红后大公司放缓节奏，东方嘉富人寿市场策略积极，保险产品从纯保障转向保障+理财，浮动性和万能险产品预计增加 [40][42]

4月A股基金发行市场概况 - 4月新基金发行市场总募集规模达901.56亿份，其中股票型基金占比48.31%（435.53亿份），FOF基金平均单只规模达22.21亿份 [1][2] - 权益类与固收类产品形成"双轮驱动"格局，债券型基金募集337.97亿份（占比37.5%），中长期纯债型基金占债基总量的68% [2][3] - 头部效应显著，前20大股票型基金募集规模占全类别73%，被动指数型与主动管理型产品分别依赖赛道聚焦和明星基金经理效应 [5][6] 权益类基金表现 - 被动指数型基金贡献股票型基金近六成份额，华夏、易方达旗下上证科创板综合联接A类产品单只募集超40亿份 [2][6] - 主动管理型产品中，中欧红利智选A、景顺长城新兴产业A等偏股混合型基金发行规模均突破8亿份 [2][6] - 自由现金流ETF成新热点，南方中证全指自由现金流ETF以19.09亿份领跑，易方达、大成同类产品募资均超10亿份 [6] FOF基金异军突起 - 混合型FOF单只平均规模达22.21亿份（行业平均水平的2倍以上），南方稳见3个月持有A、招商稳健策略优选3个月持有A发行份额集中在20-30亿份区间 [1][3] - FOF基金占全月新发份额近10%，其"哑铃型"配置特性契合市场对"抗波动"和"稳健增值"的需求 [1][3] 创新产品动态 - 华泰苏州恒泰租赁住房REIT发行5亿份，推动公募REITs在民生领域布局 [4] - 跨境指数产品（如国泰富时中国A股自由现金流聚焦联接A）及细分赛道产品（北证50成份指数基金、中证人工智能主题指数基金）密集发行 [4] - 科创板、港股通、人工智能等特定主题产品占新发基金37%，反映市场"精准布局"倾向 [4] 行业趋势展望 - 权益资产吸引力或随宏观经济筑底回暖提升，债券型基金和FOF将继续充当资产配置"稳定器" [4] - "权益唱戏、固收打底"的哑铃型结构可能延续，多元化配置工具发展将挖掘增量空间 [4]

新基金发行情况 - 本周仅3个交易日共有6只新基金发行，其中3只为被动指数型基金 [1][2] - 东方红裕丰回报A（混合债券型二级基金）由资深基金经理纪文静管理，其拥有18年证券从业经验并擅长大类资产配置 [2] - 中海科技创新A由中生代成长股"猎手"姚晨曦管理，聚焦科技创新领域，覆盖人工智能、新能源等七大产业 [2][3] - 华宝中证信息技术应用创新产业联接A跟踪中证信创指数，前十大权重股研发费率均数达32.6%，权重占比46.2%，指数基日以来累计收益41.85% [3] - 贝莱德安泽60天持有A由首席固定收益投资官刘鑫管理，将于4月30日发行 [4] 上周基金成立规模 - 上周28只新基金成立，规模最大的是浦银安盛普航3个月定开（中长期纯债型基金），首募59.99亿元 [5][8] - 中欧稳航90天持有A（混合债券型一级基金）募集规模31.8亿元 [6][8] - 招商稳健策略优选3个月持有A（混合型FOF基金）募集29.71亿元 [8] 公募REITs市场动态 - 华泰苏州恒泰租赁住房REIT网下认购倍数达222.64倍，创历史新高 [7][8] - 该REITs最终募集规模5亿元，反映"资产荒"背景下市场对稳健收益产品的追捧 [7][8] 自由现金流ETF受关注 - 南方、大成等机构发行的中证全指自由现金流ETF募集规模介于4亿-20亿元，其中南方产品募资19.09亿元 [7][8] - 华泰柏瑞同类产品募集10.53亿元，显示市场对企业盈利质量关注度提升 [7][8]

新基金发行规模与结构 - 浦银安盛普航3个月定开债基以59.99亿份的顶额募集规模成为4月新基金"发行王" [1] - 上周新成立28只基金总发行份额245.79亿份 被动指数型基金占比近50% 中长期纯债型基金吸金73.59亿份 [1] - 主动权益类产品发行规模不足10亿元 市场呈现结构性分化 [1] 固收类产品主导市场 - 浦银安盛普航3个月定开债基(59.99亿份) 中欧稳航90天持有A(31.80亿份) 招商稳健策略优选3个月持有A(29.71亿份)占据发行规模前三 [1] - 固收+及FOF产品在资产配置中吸引力凸显 [1] - 投资者风险偏好显著下沉 固收类产品成为资金主要流向 [3] 被动指数型基金分化明显 - 南方中证全指自由现金流ETF(19.09亿份) 大成中证全指自由现金流ETF(10.88亿份)表现突出 [2] - 银华恒生港股通中国科技联接A等产品发行份额不足0.2亿份 呈现两极分化 [2] - 被动指数型基金总规模达65.77亿份 反映被动投资崛起趋势 [3] 产品设计特征 - 超90%新发产品设置3个月封闭期 如易方达安旭90天持有A等 [2] - 华泰苏州恒泰租赁住房REIT等4只产品采用"闪电募集"模式 认购期仅1天 [2] - 6只指数基金集中结束募集 显示基金公司集体把握二季度市场窗口期 [2] 市场趋势与创新品类 - 华泰苏州恒泰租赁住房REIT发行5亿份 拓展公募REITs在保障性租赁住房领域 [3] - 偏股混合型基金总规模仅8.24亿份 多为"迷你基" [3] - 行业预计被动指数与主动管理"双轮驱动"可能成为破局关键 REITs/FOF等创新品类持续发力 [3]