上市概况 - 公司于9月30日在港交所挂牌上市，股票代码02889HK，本次公开发行104369万股H股，发行价为每股10223港元 [1] - 上市首日开盘即大涨3206%，市值突破200亿港元 [1] - 本次IPO引入三名基石投资者，合计认购4659亿港元的发行股份，约占全球发售股份数4成以上 [3] 行业前景与市场规模 - 智能座舱是汽车智能化发展的核心载体，中国乘用车智能座舱解决方案行业规模2024年达1290亿元，预计2029年将增至2995亿元，复合年增长率184% [6] - 全球智能座舱市场规模2029年预计达7628亿元，中国占比近40% [6] - 作为智能座舱"大脑"的域控制器，其渗透率已从2020年137%提升至2024年441%，预计2029年将超过90% [6] - AI大模型、具身智能等前沿技术有望为智能座舱带来新的交互体验，为产业链企业开辟新的发展空间 [6] 公司财务表现 - 公司营收从2022年的1218亿元增长至2024年的2557亿元，年复合增长率达449% [7] - 2025年前五个月，公司营收同比再增344%，达到754亿元 [7] - 域控制器产品是核心增长动力，其收入从2022年的674亿元增长至2024年的1959亿元，年复合增长率达705%，占总营收比例从554%提升至766% [9] - 截至2025年5月31日，公司经营性现金流扭负为正，达90404万元，期末现金及等价物储备达901亿元 [9] 技术与研发实力 - 公司是国内最早布局智能座舱的企业之一，2013年推出国内首款民营车规级操作系统 [10] - 2022年至2024年，公司累计研发支出约719亿元 [10] - 截至2024年底，公司注册发明专利数量在国内智能座舱和网联服务解决方案供应商中排名第一，2023年获认定为"国家企业技术中心" [10] - 公司自主研发"擎"系列技术平台，覆盖"芯片-系统-整车"全链条，其擎OS操作系统可兼容鸿蒙、Linux等多平台 [10] 商业模式与生态合作 - 公司构建了"软件+硬件+云端服务"的一体化模式，为客户提供全面、定制化的解决方案 [11] - 公司与高通、黑莓等核心供应商建立稳定战略合作关系，例如与高通合作率先推出搭载骁龙8295芯片的解决方案 [11] - 公司下游深度绑定国内前五大OEM中的三家，从"解决方案供应商"向"汽车智能生态枢纽"升级 [11] - 公司参与研发的保时捷"中国专属车载信息娱乐系统"正式亮相，技术实力获国际认可 [12] 股东背景与估值比较 - 公司是唯一获得一汽、东风及小米三家知名车厂联合投资的汽车智能化赋能企业，并获得上海国盛、平安资本、中科院基金等机构入股 [13] - 按发行价计算，公司上市后总市值约15334亿港元，以2024年营收计算，公司市销率约为548倍 [14] - 对比同期同行公司文远知行、地平线机器人、黑芝麻智能的市销率分别为663倍、571倍和255倍，均显著高于公司 [14]

公司上市与市场表现 - 公司于9月30日在港交所挂牌上市，成为港股智能座舱第一股，开盘价135港元，盘中一度上涨49.47%，市值突破200亿港元 [2] - 2025年前5个月公司营收同比增长34.4%，延续了2022年至2024年营收从12.18亿元增至25.57亿元、年复合增长率44.9%的强劲态势 [2] - 公司近12个月营收为27.50亿元，按此计算的市销率估值约为5.1倍，显著低于智能驾驶同行89.4倍和36.0倍的估值水平 [15] 核心业务与财务表现 - 域控制器是公司核心业务，2024年该业务收入达19.59亿元，占总营收比例从2022年的55.4%提升至76.6%，近三年复合增长率高达70.5% [4] - 2024年公司域控制器出货量市占率达7.3%，稳居国内行业第三，累计出货量突破300万台 [4] - 公司高端域控制器平均单价从2022年的1382元提升至2024年的2141元，增长55%，2025年前5个月毛利率已回升至13.09% [4][15] 技术优势与行业地位 - 公司搭载高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案定点数量位居国内供应商第一，2025年1-5月其8295平台搭载量同比激增226.93% [4][15] - 公司注册发明专利数量在国内智能座舱和网联服务解决方案供应商中排名第一，主导制定3项国家标准，两项核心技术被认定为国际先进水平 [8] - 公司自主研发擎OS、擎Core、擎Cloud技术平台，构建覆盖芯片-系统-整车全链条的硬软协同底座 [9] 战略合作与生态布局 - 公司与保时捷达成深度合作，为其开发中国专属信息娱乐系统，这是保时捷董事会历史上首次选择两家中国供应商 [4] - 公司联合上海微电子、上海集成电路研究中心等成立上海安智芯车规集成电路有限公司，形成车企需求+芯片设计+设备支撑的跨界协同实体 [8] - IPO引入地平线旗下Horizon Together作为基石投资者，双方在舱驾一体芯片领域进行联合开发，募资净额的30%用于扩大产品组合和技术能力 [15] 行业前景与增长动力 - 中国智能座舱行业2024-2029年规模复合增长率将达18.4%，行业从硬件堆砌进入效率竞争新阶段 [2] - 公司硬软云一体化技术能力可向机器人赛道延伸，其域控制器高可靠性和AI模型可复用于机器人运动控制与交互 [3][10][11] - 公司与高通合作开发搭载骁龙至尊版8397芯片的最新解决方案，该芯片AI性能较8295提升12倍，已获得某中国头部车企量产项目定点 [10]