公司信用评级 - 主体长期信用等级维持为AA，"22华录01"信用等级维持为AA+，评级展望为稳定[1] - 评级结果基于公司业务转型、股东支持及财务状况等多方面因素[3] - 控股股东华录集团为"22华录01"提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保[4] 业务转型与经营状况 - 公司逐步收缩数据湖业务，转型为智慧交通、数据要素及存算一体等领域[3] - 2024年营业总收入同比下降39.24%至4.65亿元，主要因数据湖业务收缩及项目审减[3] - 智慧交通业务收入1.65亿元，同比下降2.78亿元，新签订单减少[3] - 数据要素业务处于初期阶段，2024年收入约0.21亿元，下游市场不成熟[3] 财务状况 - 2024年利润总额亏损28.50亿元，主要因大额资产减值及信用减值损失[3] - 资产总额114.66亿元，同比下降13.86%；所有者权益13.36亿元，同比下降67.47%[3] - 全部债务71.07亿元，同比增长23.25%，短期债务占比68.17%[3] - 资产负债率88.35%，全部债务资本化比率84.17%，财务杠杆水平高[3] 股东支持与外部资源 - 实际控制人电科集团在业务协同、管理及融资授信等方面提供支持[4] - 华录集团2024年提供资金支持超过37亿元（含利息）[5] - 公司在手订单业主主要为政府机关及央国企，回款风险较小但进度受财政影响[3] 行业分析 - 智慧交通行业2024年市场规模同比减少约10.07%，竞争激烈[15] - 数据要素行业处于制度落地及市场培育期，将催生数据资产入表等服务需求[15] - 公司智慧交通业务在2024年中国智能交通千万项目中标企业中排名第十，市场占比1.01%[16] 未来发展 - 公司将聚焦智慧交通、数据要素、存算一体化三大核心业务板块[31] - 计划通过联合电科集团资源深化技术合作，形成产业集群效应[31] - 对数据湖项目实施分类管理策略，推进优质资产控股并表，有序退出低效资产[31]

评级结果 - 北京易华录信息技术股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(新基建)(第一期)获"AA+"评级 [1] 业务转型 - 公司主要收入来源于数字化系统及底座和数据运营服务两大板块 [2] - 公司逐步收缩原有数据湖业务投入，业务转型为智慧交通、数据要素及存算一体等领域 [2] 管理优化 - 2024年公司进行了换届选举，管理体系优化 [2] - 公司维持了基于股东背景的业务资源优势与智能交通领域的经验优势 [2] 财务表现 - 截至2025年3月底，公司在手合同金额稳步增长，为公司收入提供了一定基础保障 [2] - 2024年公司营业总收入同比大幅下降，主要由于数据湖业务收缩及部分项目收入审减，且智慧交通及数据要素业务规模暂无法补足收入缺口 [2] - 公司利润总额大幅亏损，原因包括对应收账款及合同资产进行大额减值计提，以及对数据湖相关的长期股权投资确认投资损失 [2] - 2024年底公司资产总额和所有者权益同比下降 [2] 债务与现金流 - 公司资产受限比例很高，融资渠道受限，债务规模同比增长，债务负担大幅加重 [2] - 2024年公司现金流仍为净流出状态，无法对债务形成保障 [2] - EBITDA无法对长期债务形成保障 [2] 风险因素 - 截至2024年底，公司应收账款及合同资产仍存在减值风险 [2] - 公司存在或有负债风险，需关注所有者权益继续下降风险 [2] 担保支持 - 中国华录集团有限公司对"22华录01"提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，对债券信用水平有显著提升作用 [2]