核心财务表现 - 2025年上半年营业收入39.04亿元同比下降5% [1][2] - 归母净利润14.25亿元同比增长0.13% [1][2] - 扣非归母净利润13.70亿元同比增长1% [2] 环保运营业务 - 环保运营收入17.11亿元作为业绩压舱石 [2] - 垃圾入库量689.32万吨同比增长8.71% [2] - 上网电量18.63亿度同比增长7.65% [2] - 通过提升供汽规模和炉渣资源化利用提升毛利率 [2] 新能源材料业务 - 印尼富氧侧吹生产线试生产含镍金属2306吨 [3] - 伟明盛青生产镍板4445吨销售3526吨 [3] - 新能源材料业务实现营业收入3.85亿元 [3] - 拟出资8000万元参与泉州6万吨碳酸锂项目10%权益 [3] 装备制造与创新业务 - 装备制造新增订单35.59亿元较去年同期12.13亿元大幅增长 [4] - 新增52亩扩建用地提升装备制造能力 [4] - 与温州龙湾区政府及中国移动合作探索环保+算力模式 [4] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入96.47亿元同比增长34.53% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为33.12/38.47/43.75亿元 [4] - 对应PE分别为9.95/8.57/7.54倍 [4]

财务表现 - 2025上半年营业收入39.04亿元同比下滑5.1% 归母净利润14.25亿元同比增长0.13% [1] - Q2单季度营业收入18.94亿元同比下滑10.04% 归母净利润7.09亿元同比下滑0.24% [1] - 综合毛利率49.0%同比增长3.3个百分点 运营业务毛利率提升4.0个百分点至62.7% 装备制造毛利率提升1.0个百分点至38.1% [2] 业务运营 - 垃圾焚烧项目垃圾入库量689.32万吨同比增长8.71% 其中生活垃圾655.68万吨 上网电量18.63亿度同比增长7.65% [2] - 环保运营业务收入17.11亿元同比增长6.2% 装备制造及服务业务收入21.75亿元同比下滑12.5% [2] - 装备制造新增订单35.59亿元大幅增加（2024H1为12.13亿元）收入下滑主要受确认节奏影响 [2] 现金流与费用 - 期间费用率增加0.4个百分点至8.1% 管理费用率（含研发）增加0.3个百分点至4.6% 销售和财务费用率稳定 [2] - 收现比同比提升8.4个百分点至79.8% 现金流持续改善因新能源设备业务现金流滞后好转 [3] 新能源业务进展 - 嘉曼公司年产2万金吨富氧侧吹生产线试生产 上半年生产2,306含镍金属吨产品 7月取得销售许可 [3] - 伟明盛青一期年产2.5万吨电解镍项目投产 二期调试中 上半年生产镍板4,445吨销售3,526吨 实现收入3.85亿元 [3] - 印尼布局13万吨富氧侧吹高冰镍冶炼项目 国内布局一体化锂电材料产能 拟出资8,000万元参与福建泉州年产6万吨碳酸锂项目10%权益 [3] 产能与分红 - 运营垃圾焚烧项目55个产能规模约3.73万吨/日 昆山及延安项目在建 [4] - 2024年分红比例提升至30.07%（2023年为20.67%） 未来资本开支稳定后分红比例有提升空间 [4]